文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 韓會師　　　　　

　　2月4日，在逆周期因子的大力調(diào)節(jié)下，美元兌人民幣中間價開在6.9779，比單純根據(jù)“參考一籃子貨幣+參考收盤價”測算的中間價低了大約500個基點。

　　可能是受“保守”的中間價影響，2月4日的即期匯率也表現(xiàn)得較為謹慎，在日盤交易時段雙雙回到了7.0下方，但都是緊貼著7.0，就隔著幾十個基點。

　　目前看，似乎離岸和在岸都有些缺乏方向感。這一波人民幣的貶值源自離岸市場的投機行為，而其背后的主要支撐力量則是境內(nèi)新冠肺炎疫情的爆發(fā)。在岸市場的跟隨貶值純粹是應(yīng)激反應(yīng)，基本沒有交易層面的支撐，做市銀行只是在節(jié)后開盤的第一時間就把報價和離岸價格拉平了，客盤連反應(yīng)時間都沒有。

　　但是境內(nèi)外匯率拉平之后怎么辦？現(xiàn)在似乎離岸的投機商和在岸的投資者們有些大眼兒瞪小眼兒。

　　從基本面上看，疫情將打壓我國GDP的增長是共識，但絕大部分市場分析又都認為疫情的沖擊是短期的，不會影響經(jīng)濟的長期走勢。即使將GDP打壓到一個比較低的位置，并維持時間較長，筆者在此前的文章《GDP破六人民幣就要貶值嗎？》一文也分析過，GDP的漲跌與匯率波動并無必然的因果聯(lián)系。所以，似乎很難從經(jīng)濟增長潛力上找到更好的做空人民幣的理由。

　　從交易層面看，年后由于大面積的推遲復(fù)工，再加上部分國家開始對我國進行貿(mào)易、旅游等方面的限制，結(jié)售匯需求目前都不旺，這也令市場缺乏來自客盤的驅(qū)動力。此外，火神山醫(yī)院飛速建成、雷神山醫(yī)院即將交付、武漢紅會物資工作被九州通接手等好消息令人們看到了強有力的執(zhí)行力，這可能也令人民幣空頭在判斷疫情的走勢上趨于謹慎，大舉下注的意愿降低。

　　在政策層面看，目前并沒有跡象顯示監(jiān)管當局有入市直接引導(dǎo)市場走勢的意圖。目前的點位也似乎的確沒必要大動干戈 ：美元兌人民幣向上距離7.20的前期高位尚有距離，向下同樣空間廣闊。如果能繞著7.0波動一段時間，對于監(jiān)管當局來說可能是很好的結(jié)果：一方面讓市場進一步適應(yīng)雙向波動，另一方面市場情緒的穩(wěn)定也可以令政策制定部門將更多精力集中于抗擊瘟疫。換句話說，此時，外匯市場能不添亂是最好的。其實何止匯市，在目前全國動員抗擊疫情的情況下，各種干擾或者麻煩自然是越少越好。

　　若國際市場無大的意外沖擊 ，能夠短期內(nèi)觸發(fā)人民幣再次大幅波動的因素可能還是疫情的進展。如果疫情發(fā)展不甚樂觀，不能在2月中旬之后出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場情緒可能再次惡化。

　　(本文作者介紹：建信金融資產(chǎn)投資有限公司研究主管。)