文/新浪財經意見領袖專欄作家 黃益平

這兩天，中國股市的一舉一動，牽動著全球金融市場，也牽動著每一個投資者的神經。風暴之后，靜下心來，撫今追昔，我們冷靜思考，可以看到，這些年來，經歷了風風雨雨，中國資本市場從無到有、從小到大，正一步步發展壯大，一步步走向成熟。

　　這兩天，中國股市的一舉一動，牽動著全球金融市場，也牽動著每一個投資者的神經。風暴之后，靜下心來，撫今追昔，我們冷靜思考，可以看到，這些年來，經歷了風風雨雨，中國資本市場從無到有、從小到大，正一步步發展壯大，一步步走向成熟。

　　去年以來的表現，充分說明了這一點。

　　第一，去年，中國資本市場特別是股票市場，在經濟下行壓力加大的背景下，成功頂住了中美經貿摩擦的重大沖擊。政府沒有使用公共資金托市，沒有采取任何行政干預，完全依靠市場機制發揮作用。全年上證綜指上漲22%，深圳成指和創業板指數上漲超過40%，在全球股市中漲幅居前。

　　第二，我們堅持用全面深化改革的辦法解決資本市場的問題。6月初，有序推出科創板并試點注冊制改革，同時，進一步擴大對外開放力度，取消了QFII和RQFII投資額度限制。在推出深港通、滬港通的基礎上，又推出滬倫通。

　　第三，全國人大常委會通過了《證券法》修改稿，廢除了已實施26年的股票發行行政審批制度，為全面實施注冊制奠定了法律基礎。同時，建立了中國版的集體訴訟制度，標志著投資者保護與國際慣例接軌。這是資本市場成熟的重要保障。

　　第四，特別是這次春節假期后，中國股票市場在頂住各方面巨大壓力的背景下，堅定不移地如期開市，向市場傳遞了一個強烈的信號，中國政府堅決維護市場規則的決心，不破壞市場規則，也不輕易改變市場規則，而是完全尊重游戲規則，讓市場形成明確的可預測的預期，也打掉了部分投資者期待政府推遲開市或使用公共資金救市的幻想。2月3日，市場開市后，一度大幅下跌，收盤跌破7%，但政府堅持不干預原則。2月4日，在多方力量作用下，市場反而出現好轉，信心得到明顯修復。

　　第五，還要看到，在中國資本市場打破剛性兌付后，投資者日益走向成熟。一是風險自擔成為基本常識，不會再有虧了找政府鬧事的情況。二是價值投資成為長遠趨勢，2019年，橋水基金對中國股市的成功投資，說明了這一點。三是機構投資者的占比逐年上升，中國股市小散為主的格局正在改變。銀行理財子公司資金、保險資金、私募基金、養老基金等逐步成為中國資本市場理性投資的引導力量。

　　第六，央行在維護金融市場穩定中扮演了恰如其分的角色，特別是及時提供充裕的流動性，消除了市場的恐慌情緒，穩定了市場預期。正確運用央行在金融市場中的定位，構建宏觀審慎的金融穩定機制，也是中國資本市場走向成熟的重要方面。

　　本文原發于金融時報

　　(本文作者介紹：北京大學國家發展研究院、中國經濟研究中心教授)