文/意見領(lǐng)袖專欄作家 施懿宸、楊晨輝、李雪雯

　　綜合而言，香港中概股企業(yè)與陸股通（滬股通與深股通的合稱）的主要投資者集中為香港金融機構(gòu)，因而地區(qū)內(nèi)相關(guān)信息披露政策法規(guī)、市場進(jìn)展趨勢將極大程度影響企業(yè)自身的投融資空間。

　　5月5日，香港金融管理局發(fā)布聲明稱，香港金融管理局和證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會共同發(fā)起成立綠色和可持續(xù)金融跨機構(gòu)督導(dǎo)小組（以下簡稱“可持續(xù)金融小組”）。該小組中的其他成員包括跨機構(gòu)的多個部門，旨在通過協(xié)調(diào)金融業(yè)機構(gòu)針對氣候和環(huán)境風(fēng)險的措施以支持政府的氣候策略，進(jìn)一步加快香港綠色和可持續(xù)金融的發(fā)展。

　　一、可持續(xù)金融小組成立背景：政策與市場雙向驅(qū)動

　　（一）國際可持續(xù)金融工作進(jìn)展

　　1、政策背景

　　以領(lǐng)先全球可持續(xù)金融領(lǐng)域的歐盟為例，早在2017年，歐盟委員會就宣布正式成立可持續(xù)金融發(fā)展專家小組（HLEG）。2018年1月，HLEG發(fā)布了《2018總結(jié)報告：為可持續(xù)的歐洲經(jīng)濟(jì)提供融資》，針對歐盟可持續(xù)金融發(fā)展提出若干重要建議，很多重要建議被歐盟委員會采納并在2018年3月發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展融資行動計劃》。2018年5月，歐盟委員會技術(shù)專家組（TEG）成立，協(xié)助行動計劃的推進(jìn)。在此基礎(chǔ)上，2019年6月，TEG連續(xù)發(fā)布《歐盟可持續(xù)金融分類方案》、《歐盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)》以及《自愿性低碳基準(zhǔn)》三份報告，為歐盟可持續(xù)金融發(fā)展奠定了重要基礎(chǔ)。

　　2、市場進(jìn)展

　　根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）《2018年全球可持續(xù)投資回顧》的數(shù)據(jù)所示，2018年初，全球五大市場的責(zé)任投資資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)30.7萬億美元，在兩年內(nèi)增長了34%。根據(jù)UNPRI于2019年6月的季度更新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月，簽署方的數(shù)量已增加至2450個，代表著82萬億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模。

　　圖1 各國2014年-2018年可持續(xù)投資占管理資產(chǎn)總額的比重

　　數(shù)據(jù)來源：GSIA《2018 GLOBAL SUSTAINABLE INVESTMENT REVIEW》

　　（二）香港可持續(xù)金融發(fā)展基礎(chǔ)

　　1、政策背景

　　2018年1月，香港質(zhì)量保證局在參考國際和多國標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上推出了綠色金融認(rèn)證計劃。同年6月，香港特區(qū)政府正式啟動金額高達(dá)1000億港元的綠色債券發(fā)行計劃。9月，香港綠色金融協(xié)會正式成立。與此同時，中國證監(jiān)會公布為促進(jìn)香港綠色金融發(fā)展而制訂的策略框架。2019年2月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)實施《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》，提出“支持香港打造大灣區(qū)綠色金融中心，建設(shè)國際認(rèn)可的綠色債券認(rèn)證機構(gòu)”。同年5月，香港金融管理局公布三項舉措以支持推進(jìn)香港綠色金融發(fā)展。2020年5月，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局發(fā)布《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》，重點提到從體制機制、平臺建設(shè)、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定、金融創(chuàng)新等方面積極推動粵港澳綠色金融合作、支持灣區(qū)綠色發(fā)展。

　　2、市場進(jìn)展

　　在ESG信息披露層面，內(nèi)地資本市場上市公司以自愿披露方式為主，而香港資本市場則對于上市公司采取“不披露即解釋”原則，并先后于2012年、2015年和2019年出臺并完善《環(huán)境、社會及管治報告指引》（《主板規(guī)則》附錄27）及相關(guān)修訂文件。根據(jù)中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院自主研發(fā)的ESG評估方法學(xué)，通過參照《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》中對于粵港澳大灣區(qū)所包含的城市范圍劃分，并分別對應(yīng)各地區(qū)上市公司進(jìn)行ESG評估可知，香港地區(qū)上市公司的ESG表現(xiàn)較為優(yōu)越。

　　圖3  2018年粵港澳大灣區(qū)各地區(qū)上市公司ESG平均得分[1]

　　數(shù)據(jù)來源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院

　　二、可持續(xù)金融小組成立目的：加快區(qū)域綠色和可持續(xù)金融發(fā)展

　　第一，提升香港的國際形象以加快當(dāng)?shù)鼐G色和可持續(xù)金融發(fā)展。近年來，隨著應(yīng)對氣候風(fēng)險、發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)和提高資源利用效率在國際上的呼聲日益高漲，為進(jìn)一步提升國際形象并鞏固國際金融中心的地位，香港需要積極采取措施踐行綠色和可持續(xù)金融發(fā)展理念。

　　第二，促進(jìn)粵港澳大灣區(qū)等多個區(qū)域合作。香港可以依托其完善的法律制度和成熟的資本市場，幫助內(nèi)地企業(yè)接軌國際綠色金融市場，進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域性合作。

　　第三，進(jìn)一步提升可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域中跨機構(gòu)合作的層次。跨機構(gòu)督導(dǎo)小組的建立可以為各職能部門在實踐參與中提供更加通暢的信息通道，減少溝通障礙，從而在提高工作效率的同時提升跨機構(gòu)合作層次。

　　第四，促進(jìn)企業(yè)主體披露氣候變化對自身業(yè)務(wù)的影響信息。2019年12月，香港證監(jiān)會發(fā)布了《有關(guān)在資產(chǎn)管理中納入環(huán)境、社會及管治因素和氣候風(fēng)險的調(diào)查》，調(diào)查結(jié)果顯示，有660家（占活躍參與資產(chǎn)管理公司的83%）企業(yè)曾考慮納入至少一項ESG因素以更好地開展投資決策和風(fēng)險管理，但68%的企業(yè)表示沒有關(guān)于自身踐行ESG發(fā)展的信息，更多的公司則不涉及披露氣候風(fēng)險評估工作。由此可見，企業(yè)主體的信息披露意識仍待加強。

　　三、可持續(xù)金融小組的具體職能：監(jiān)管政策與市場發(fā)展為兩大重點

　　綠色和可持續(xù)金融跨機構(gòu)督導(dǎo)小組的發(fā)起機構(gòu)主要為香港金融管理局以及證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會，成員機構(gòu)包含環(huán)境局（ENB）、財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局（FSTB）、香港交易及結(jié)算所有限公司（HKEx）、保險業(yè)監(jiān)管局（IA）、強制性公積金計劃管理局（MPFA），各成員機構(gòu)的主要職能如下：

　　環(huán)境局（ENB）致力落實包括改善空氣質(zhì)量、廢物管理、都市節(jié)能、生物多樣性及應(yīng)對氣候變化等方面的行動計劃，令香港成為更環(huán)保、宜居的城市。

　　財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局（FSTB）專責(zé)香港有關(guān)財經(jīng)事務(wù)及政府庫務(wù)工作。

　　香港交易及結(jié)算所有限公司（HKEx）是全球主要交易所之一，透過旗下全資擁有的附屬公司香港聯(lián)合交易所及香港期貨交易所經(jīng)營香港唯一認(rèn)可的證券市場及期貨市場。

　　保險業(yè)監(jiān)管局（IA）的功能是監(jiān)管香港的保險業(yè)，并促進(jìn)其穩(wěn)定，以及保護(hù)現(xiàn)時和潛在保單持有人的權(quán)利。

　　強制性公積金計劃管理局（MPFA）專門負(fù)責(zé)監(jiān)督管理強制性公積金計劃的運作。

　　目前，可持續(xù)金融小組已經(jīng)設(shè)立了兩個技術(shù)工作專責(zé)團(tuán)隊，用以研究并解決跨部門的監(jiān)管事宜，同時協(xié)調(diào)跨機構(gòu)的市場開發(fā)工作。具體而言，綠色和可持續(xù)金融跨機構(gòu)督導(dǎo)小組將主要通過五項工作，協(xié)調(diào)金融行業(yè)應(yīng)對氣候和環(huán)境風(fēng)險的措施。主要職能包括：

　　一是探討關(guān)于綠色和可持續(xù)金融的政策與監(jiān)管事宜，尤其著眼于涉及跨行業(yè)影響的相關(guān)課題；二是協(xié)調(diào)政策方向，保障為香港提供周密全面的綠色和可持續(xù)金融策略；三是組成可持續(xù)金融技術(shù)小組，積極咨詢專家意見，處理跨行業(yè)技術(shù)事宜；四是掌握國際及地方綠色與可持續(xù)金融發(fā)展趨勢、議題和基本情況，研究并探索如何能夠更好地促使香港在亞洲以及全球發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用；五是研究香港在綠色和可持續(xù)金融方面如何增強優(yōu)勢，提高在地區(qū)和國際領(lǐng)域的思維領(lǐng)導(dǎo)水平。

　　四、對內(nèi)地可持續(xù)金融發(fā)展相關(guān)建議：頂層設(shè)計與企業(yè)參與全面推進(jìn)

　　（一）頂層設(shè)計角度：可持續(xù)金融需要跨機構(gòu)合作促進(jìn)

　　將環(huán)境局納入成員機構(gòu)框架，能夠更為有效地實現(xiàn)信息資源共享、政策指引文件下發(fā)，以及生態(tài)環(huán)境績效與社會經(jīng)濟(jì)雙向可持續(xù)發(fā)展的根本目的。香港金融監(jiān)管架構(gòu)主要由金融管理局、證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會以及保險業(yè)監(jiān)管局三大機構(gòu)以及相應(yīng)的行業(yè)自律協(xié)會組成，而香港金融管理局早在2019年5月7日就已分別公開“分階段建立綠色及可持續(xù)銀行業(yè)的監(jiān)管框架”、“外匯基金加強推動負(fù)責(zé)任投資”以及“在金管局基建融資促進(jìn)辦公室旗下成立綠色金融中心，提升業(yè)界專業(yè)能力”的決策措施。因此，可持續(xù)金融小組的創(chuàng)建極大程度地為相關(guān)措施的長足推進(jìn)提供跨部門、跨機構(gòu)的有力環(huán)境。

　　（二）企業(yè)參與角度：中概股、陸股通企業(yè)更加重視自身可持續(xù)能力建設(shè)

　　綜合而言，香港中概股企業(yè)與陸股通（滬股通與深股通的合稱）的主要投資者集中為香港金融機構(gòu)，因而地區(qū)內(nèi)相關(guān)信息披露政策法規(guī)、市場進(jìn)展趨勢將極大程度影響企業(yè)自身的投融資空間。此外，香港金融管理局也已將ESG元素納入投資債券信貸風(fēng)險分析環(huán)節(jié)。企業(yè)若想在香港市場謀求未來長遠(yuǎn)發(fā)展空間，就必須自愿自發(fā)地建立健全自身可持續(xù)發(fā)展能力、完善信息披露機制，將綠色和可持續(xù)發(fā)展理念融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略以實現(xiàn)共贏。

　　[1] 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院根據(jù)自主研發(fā)的ESG方法學(xué)對大灣區(qū)內(nèi)的425家代表性上市公司進(jìn)行ESG評估。

　　(本文作者介紹：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院副院長，長三角綠色價值投資研究院院長，講座教授，綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新實驗室負(fù)責(zé)人)