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play 兒子帶著老爸的紅顏知己闖關(guān)IPO

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　　兒子帶著老爸的紅顏知己闖關(guān)IPO，看到招股說明書的第一眼，我都驚呆了。世上真有這么明目張膽的？真有，招股說明書里不僅有老爸的正妻，還有老爸的紅顏知己，有自己的親兄弟，還有同父異母的妹妹們。老爸去世了，兒子跟老爸的紅顏知己“建立了良好的信任關(guān)系”，一大家子要攜手闖關(guān)IPO了。羨慕不？一家子到底有著怎么樣的秘密？

　　寶眾寶達(dá)是一家生產(chǎn)除草劑、殺蟲劑、殺菌劑等原料藥的公司，現(xiàn)在正在闖關(guān)IPO。寶眾寶達(dá)的創(chuàng)始人叫陳金根，別以為這是一家很傳統(tǒng)的原料藥公司，公司在2016年開始進(jìn)入新能源領(lǐng)域，生產(chǎn)電池級(jí)的氫氧化鋰。因此也吸引了很多投資機(jī)構(gòu)的追捧，包括海通證券為首的投行，遼寧基金、葫蘆島投資為首的地方國資，以及施建剛為首的牛散。

　　陳金根家族持有寶眾寶達(dá)70%的股權(quán)。交易所看到陳金根家族的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖開始一頭霧水了。陳金根在英屬維爾京群島注冊(cè)了一家叫盛始公司的離岸公司，盛始公司持有香港瑞華公司99.99%的股權(quán)，陳金根的兒子陳榮分別持有盛始公司和香港瑞華22.5%和0.01%，陳華持有盛始公司22.5%，陳金根妻子胡琴妹持有20%，王琳持有15%，王晟、陳嬌各持有10%。

　　陳金根2019年9月去世了。從披露的股東年齡看，陳榮生于1976年，陳華生于1979年，王琳生于1975年，三人年齡相仿，可三人到底什么關(guān)系呢？更讓交易所好奇的是，股東名單里還有兩個(gè)女孩兒——陳嬌、王晟跟陳氏家族到底什么關(guān)系呢？寶眾寶達(dá)說，王琳是加拿大國籍，從公司創(chuàng)立以來，就參與公司經(jīng)營(yíng)，陳金根去世后，一直是公司的實(shí)際控制人之一。

　　寶眾寶達(dá)面對(duì)交易所的問詢，在回復(fù)函中明確承認(rèn)，王琳是陳金根的“特定關(guān)系人”，文雅一點(diǎn)說，就是給陳金根生了兩個(gè)閨女的紅顏知己，王晟已經(jīng)成年了，在國外讀書，陳嬌還是個(gè)未成年的小姑娘。陳金根去世的時(shí)候，沒有留下遺囑。陳榮、陳華以及他們的母親胡琴妹都是很有格局的人，跟王琳三母女簽署了遺產(chǎn)繼承協(xié)議，王琳代持未成年的陳嬌股份。

　　陳氏家族的遺產(chǎn)分配可謂是合則兩利，胡琴妹沒有跟王琳進(jìn)行爭(zhēng)吵。而作為寶眾寶達(dá)的重要控制人之一，王琳跟陳金根的兩個(gè)兒子相反非常的和諧，他們?cè)陉惤鸶ナ篮?，引入了海通等一堆高質(zhì)量的外部股東，攜手把寶眾寶達(dá)從一家傳統(tǒng)的原料藥公司轉(zhuǎn)向炙手可熱的新能源企業(yè)，并且要共同努力，演繹出一段兒子帶著老爸的紅顏知己沖關(guān)IPO的前無古人的故事。

　　王琳一直跟著陳金根老爺子一起打拼，到心甘情愿為老爺子生倆娃。去世的時(shí)候遺囑都沒有留下，陳老爺子的妻兒三人將寶眾寶達(dá)24.5%的股權(quán)過繼給王琳娘兒仨，足可見王琳在寶眾寶達(dá)中的控制力。如果未來陳榮、陳華兩兄弟不再成為一致行動(dòng)人，他們?cè)倨椒制淠赣H的股權(quán)后，王琳娘兒仨依然是公司持股最多的控制人。金麟豈非池中物，說的不就是王琳么？

　　交易所關(guān)心兒子和老爸紅顏知己的故事背后，真正關(guān)注的是公司的控制權(quán)的穩(wěn)定性，以及公司治理問題。現(xiàn)在很多上市公司因?yàn)槔习迦ナ?，兒子跟后媽，以及同父異母的弟弟妹妹們?yōu)楣蓹?quán)鬧得不可開交，現(xiàn)在寶眾寶達(dá)還沒有上市，自然要把繼承問題，以及控制的實(shí)際控制人問題認(rèn)定清楚，免得上市了再發(fā)生分歧，公司搞得一地雞毛，投資者成為真正的受害者。

　　陳氏家族給出了一個(gè)非常和諧的說法：四兄妹雖然同爹不同媽，但是房產(chǎn)、股權(quán)、債券等老爺子的遺產(chǎn)都已經(jīng)和平完成繼承工作了，陳榮、陳華與王琳“共同建立了良好的信任關(guān)系”，因?yàn)殛惤鸶倪z孀胡琴妹一直沒有工作，所以，陳榮、陳華跟老爸的紅顏知己王琳被認(rèn)定為寶眾寶達(dá)的實(shí)控人，三人會(huì)共同經(jīng)營(yíng)好公司。這不，天地一家親，就來A股闖關(guān)IPO了嘛。

　　陳氏家族的和諧可不是紙面上的黑字，他們從引入更多的外部投資者開始，到提交IPO說明書之前，三年里進(jìn)行了5次現(xiàn)金分紅，分了4.29億元。其中，陳榮作為老大，分了1979.5萬美元，陳華分了418.5萬美元，胡琴妹分了372萬美元，王琳分了651萬美元。王琳分的美元在海外養(yǎng)娃已經(jīng)不愁了。香港瑞華分到個(gè)人，可以降低10%到15%的稅率。

　　陳榮作為家里的老大、寶眾寶達(dá)的董事長(zhǎng)，分紅的錢買房買理財(cái)，還給母親胡琴妹孝敬了60萬美元，給弟弟買房資助了285萬美元，其余的1015萬美元為家人買了保險(xiǎn)。王琳主要是子女學(xué)費(fèi)、日常生活開支，還有就是買理財(cái)。陳榮跟王琳年齡相仿，他們的興趣都很相似，熱衷于買理財(cái)。寶眾寶達(dá)同樣喜歡買理財(cái)，2021年最高買理財(cái)金額達(dá)到52.5億元。

　　真是一個(gè)令人費(fèi)解的問題啊，寶眾寶達(dá)特別喜歡買理財(cái)，2023年上半年最少都買了2.5億元，2020年開始的其他年份最少15億以上?？墒沁@一次IPO想募集10億元投資新項(xiàng)目，難道就不能用買理財(cái)?shù)馁Y金去投資新項(xiàng)目？非要通過IPO來分食？當(dāng)然，那么多外部投資機(jī)構(gòu)可不想等著分紅，他們還想通過IPO提升自己的投資收益，上市后解禁也許能套現(xiàn)更多錢。

　　兒子帶著老爸的紅顏知己上市背后，他們到底有多么努力呢？2020年到2022年的營(yíng)收分別為8.12億、9.08億、9.46億，同期的毛利分別為48.53%、50.08%和47.91%，凈利潤(rùn)分別為1.34億、3.09億、3.23億，看上去是不是還不錯(cuò)？再看看2023年1-9月的數(shù)據(jù)，營(yíng)收5億，同比下降27.53%，扣非后凈利潤(rùn)1.67億，同比下降29.9%?？闯鰡栴}了么？理財(cái)賺錢。

　　陳氏家族在沖擊IPO期間，可謂是用盡了力氣，只可惜業(yè)績(jī)看得出他們想上市的沖動(dòng)，為啥？報(bào)告期的數(shù)據(jù)，2020年到2022年的應(yīng)收賬款分別為1.9億、4.03億和2.5億，最高占營(yíng)收比達(dá)到44.34%，說明公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)在削弱，其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力在下降，從2023年前9個(gè)月的營(yíng)收、扣非后的凈利潤(rùn)可以窺見，陳氏家族闖關(guān)IPO的過程真是在咬牙沖。

　　一個(gè)美好的故事下面，公司的業(yè)務(wù)不忍細(xì)看。

　　陳榮和他老爸的紅顏知己最大的努力就是搞定一個(gè)客戶就OK了。2020年至2022年，F(xiàn)MC為寶眾寶達(dá)第一大客戶，銷售金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為77.05%、73.58%、73.64%。第二大客戶是從FMC獨(dú)立分拆的，占寶眾寶達(dá)營(yíng)收分別為12.11%、17.20%、18.06%。寶眾寶達(dá)對(duì)整個(gè)FMC集團(tuán)的銷售金額占比分別高達(dá)89.16%、90.78%、91.7%。

　　寶眾寶達(dá)的大客戶依賴那是相當(dāng)?shù)膰?yán)重啊，2020年到2022年報(bào)告期內(nèi)，寶眾寶達(dá)前五大客戶的銷售金額占比分別為94.01%、93.74%、95.15%。對(duì)比一下銷售數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，除了FMC集團(tuán)，另外的三大客戶銷售金額就沒有超過3%的。所以，作為董事長(zhǎng)的陳榮、副董事長(zhǎng)的陳華，以及作為總經(jīng)理的王琳，他們的主要工作就是搞定FMC這個(gè)大客戶就可以高枕無憂了。

　　陳氏家族的IPO闖關(guān)故事還在繼續(xù)，陳榮跟他老爸的紅顏知己能不能實(shí)現(xiàn)IPO夢(mèng)想呢？寶眾寶達(dá)未來存在諸多變數(shù)，良好的信任關(guān)系跟一致行動(dòng)人是兩回事，當(dāng)IPO成功后，各方所獲得的不再是幾千萬，而是數(shù)億的財(cái)富，公司現(xiàn)在多主業(yè)，未來到底聽誰的？故事也許才剛剛開始。面對(duì)寶眾寶達(dá)的故事，也許，老百姓會(huì)說，那真是眼皮上掛鑰匙，開眼了你呢。

　　(本文作者介紹：尺度商業(yè)，以價(jià)值為尺、投資有度的視角，觀察和洞見商業(yè)文明、科技創(chuàng)新，官方微信公眾號(hào)：delinshe)