意見(jiàn)領(lǐng)袖丨滕泰

　　很多朋友問(wèn)怎么看今年的經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)，能不能實(shí)現(xiàn)？我認(rèn)為今年的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)更重要的意義是其導(dǎo)向性作用，不能刻板地教條式理解。

　　第一，2024年GDP增速達(dá)到5%以上有挑戰(zhàn)，但全年實(shí)現(xiàn)4.5%以上的概率很大。為什么要確定5%左右呢？20年前GDP增速經(jīng)常達(dá)到兩位數(shù)，增速低的年份也達(dá)到百分之九、百分之八點(diǎn)幾，那為什么明知道有9%甚至更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，還制定8%的目標(biāo)呢？因?yàn)?%意味著較高的增長(zhǎng)水平，具有一定的導(dǎo)向作用，甚至個(gè)別年份還包含防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的含義。

　　今年經(jīng)濟(jì)增速能不能達(dá)到5%？挑戰(zhàn)很大，大部分國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2024年經(jīng)濟(jì)增速可能低于5%，在這種情況下4.6%、4.7%也是可以接受的，為什么不定在4.5%以上并確保完成呢？因?yàn)槿绻苯影?.5%作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)可能會(huì)造成一種悲觀預(yù)期，制定5%左右的目標(biāo)，可以形成一種正確的導(dǎo)向和良好預(yù)期，各方面齊心協(xié)力，爭(zhēng)取“奮力一跳”實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

　　第二個(gè)經(jīng)濟(jì)總量目標(biāo)是物價(jià)水平，有的人很意外物價(jià)水平定在3%。2023年全國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)增速只有0.2%，甚至有幾個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般定義，如果連續(xù)若干個(gè)月CPI增速低于1%，或者出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，就是經(jīng)典意義上的通貨緊縮。顯然，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨總需求不足、供給過(guò)剩的挑戰(zhàn)，以及防止陷入通貨緊縮的艱巨任務(wù)，3%的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)目標(biāo)，包含了防止通貨緊縮的政策內(nèi)涵。

　　過(guò)去二十多年，宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直把3%的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)作為“紅色警戒線”——一旦突破3%，宏觀決策部門就會(huì)高度警惕，把防止通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。事實(shí)上今年CPI能回到1%以上就很不錯(cuò)了，在這樣的情況下把3%確定為物價(jià)目標(biāo)，意思就是說(shuō)，要堅(jiān)決防止像當(dāng)時(shí)日本那樣陷入長(zhǎng)期通貨緊縮的被動(dòng)局面，溫和的物價(jià)上漲才意味著消費(fèi)活躍、生產(chǎn)活躍、投資活躍。也就是說(shuō)推動(dòng)物價(jià)水平的適度上漲是今年的工作目標(biāo)，要從以前的防通脹思維轉(zhuǎn)向防通縮思維。

　　第三個(gè)重要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是調(diào)查失業(yè)率5.5%。2023年全社會(huì)調(diào)查失業(yè)率是5.2%，2024年把調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)定在5.5%以內(nèi)，說(shuō)明就業(yè)壓力很大，尤其年輕人有非常大的就業(yè)挑戰(zhàn)。2024年經(jīng)濟(jì)增速會(huì)低于2023年，而就業(yè)機(jī)會(huì)跟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是正相關(guān)的，每一個(gè)百分點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都對(duì)應(yīng)著幾百萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。未來(lái)只有通過(guò)大力發(fā)展服務(wù)業(yè)才能夠創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。2023年服務(wù)業(yè)增速5.8%，高于整體經(jīng)濟(jì)增速。如果這一趨勢(shì)能夠持續(xù)，對(duì)實(shí)現(xiàn)就業(yè)目標(biāo)是有好處的。

　　在這樣的經(jīng)濟(jì)背景和目標(biāo)下，如何看待2024年財(cái)政政策和貨幣政策？

　　很多人把財(cái)政政策的關(guān)注重點(diǎn)放在多少赤字或者多少萬(wàn)億專項(xiàng)債，我認(rèn)為重要的不是財(cái)政支出總量，而是支出結(jié)構(gòu)和方向。經(jīng)歷多年高投資后，中國(guó)財(cái)政資金在投資方面的邊際效益正在遞減，全國(guó)財(cái)政資金的投資乘數(shù)已經(jīng)小于1。在這種情況下，財(cái)政資金搞越多投資，尤其是低效和無(wú)效投資，對(duì)社會(huì)資源的浪費(fèi)就越嚴(yán)重，就會(huì)擠占更多的消費(fèi)。這次政府工作報(bào)告第一次明確提出“要防止低效投資和無(wú)效投資”，這一轉(zhuǎn)變是非常難得的。政府工作報(bào)告提出要提高居民醫(yī)保、提高養(yǎng)老保險(xiǎn)，其實(shí)還可以嘗試發(fā)現(xiàn)金補(bǔ)貼、發(fā)消費(fèi)券等來(lái)增加居民收入，擴(kuò)大消費(fèi)。總之，從擴(kuò)大投資轉(zhuǎn)向增加居民收入和社會(huì)保障、擴(kuò)大消費(fèi)才是提高財(cái)政政策有效性的關(guān)鍵。

　　貨幣政策面臨的轉(zhuǎn)型跟財(cái)政政策正好相反，即如何從結(jié)構(gòu)性貨幣政策回歸總量政策的“本來(lái)面目”？面臨經(jīng)濟(jì)增速下滑、失業(yè)率升高、通貨緊縮挑戰(zhàn)，還有資本市場(chǎng)低迷、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)亟待化解、出口增速回落等新情況，貨幣政策應(yīng)該繼續(xù)全面大幅降息并且執(zhí)行更寬松的量化政策，而不是停留在防通脹、防地產(chǎn)泡沫、防股市泡沫、防匯率貶值等過(guò)去的思維中。只要貨幣政策總量上能夠更寬松，從追求所謂結(jié)構(gòu)性政策目標(biāo)轉(zhuǎn)向全面寬松，把微觀和結(jié)構(gòu)交給市場(chǎng)，就會(huì)對(duì)實(shí)現(xiàn)2024年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)起到積極作用。

　　目前央行資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)有擴(kuò)張動(dòng)作，再結(jié)合有關(guān)中長(zhǎng)期國(guó)債和三個(gè)月shibor利率下行，M1增速有所提高的情況，以及財(cái)政政策擴(kuò)張、發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債與貨幣政策配合來(lái)看，我們應(yīng)該對(duì)2024年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)更有信心。

　　(本文作者介紹：萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，沃頓商學(xué)院高級(jí)訪問(wèn)學(xué)者，復(fù)旦大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)兼職教授，中華全國(guó)工商聯(lián)智庫(kù)委員，新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)和軟價(jià)值理論的提出者。)