意見領袖 | 陸挺

　　近日，野村中國首席經濟學家陸挺博士應邀參加北京大學三井創新論壇并發表了精彩演講，主題為“大變局之下的中國宏觀經濟形勢”。

　　陸挺從四個維度解讀了當前“百年未有之大變局”，并就當下的中國經濟應如何發展進行了深度展望。

野村中國首席經濟學家陸挺博士在北京大學光華管理學院發表演講

　　百年未有之大變局

　　作為北京大學的校友，陸挺首先說到，今年正好是他入學北大的三十周年，這三十年中，中國發生了翻天覆地的變化，中國經濟以人類歷史上極為罕見的高速在增長。這種變化將中國帶入了“百年未有之大變局”。陸挺從四個方面對大變局進行了解讀。

　　首先是中國的崛起與冷戰結束之后國際關系的重塑。陸挺指出，改革開放以來，中國GDP在全球GDP所占的比例逐步上升，如今是18%左右；中國出口占全球出口的比例是16%左右，穩居世界第一。中國的名義GDP成為美國的70%，甚至在鋼鐵、汽車、手機產量等方面遠超美國。與此同時，這兩年后冷戰時代結束，全球化和國際秩序發生了很大變化。在此之下，中國對美國的出口從20%下降到16%左右，外商投資也在下降。中國面臨著地緣政治方面的挑戰。

　　其次是后疫情時代，發達國家從低通脹和低利率演變成高通脹和高利率。陸挺說到，新冠疫情之前，美國經濟尤其是歐洲經濟處在低通脹、低利率的時代，疫情期間，發達國家充分吸收2008年雷曼危機的教訓，不惜一切代價挽救經濟，特別是在財政和貨幣政策方面，大量刺激投資和直接向公眾發放資金。美國的貨幣政策導致全球各國的央行資產負債表的變化，歐洲、美國都快速上升，低通脹時代徹底過去。同時他們快速加息，結束了低利率時代。這是十幾年來從未有過的變局。當然，今年和明年全球經濟也會面臨這些所帶來的一定后果。

　　再次，陸挺將視野回到中國——中國經濟增長面臨中低速的時代，房地產行業輝煌已經過去。他提出，中國GDP增速的降低，除了自然因素，還有幾大因素影響。首先與人口相關。中國就業人口早在十年前就已到達頂端，年輕人口在快速下降。根據國家衛健委數據，去年新生嬰兒數量僅有960萬左右。從中長期而言，對整個中國人口結構產生了很大影響。第二，隨著高速公路、高速鐵路的基礎設施的完善，投資回報率在降低。第三，房地產市場的變化。從去年至今房地產政策有很大調整，但目前為止沒有太大起色。

　　陸挺指出，盡管中國經濟面臨著以上諸多挑戰，但也同樣蘊藏著很大的機遇。比如中國的新能源汽車電池等產業異軍突起，快速發展；中國有著龐大的基礎和市場，有著無限的潛力；同時擁有高素質的人口和頂級的互聯網絡。近幾年，中國也在大力發展高端制造業。這些都給了我們非常大的信心，當GDP總量達到一定程度、人均GDP達到一定水平，4%、5%也是比較高的增長速度。未來，中國經濟的地理格局也將會產生新的變化。

　　大變局的第四個方面，陸挺總結為區域經濟重構時代：人口和資源將加速流入中心城市。陸挺指出，雖然房地產市場迅速下跌，但這是經過深思熟慮的決策，旨在減少轉型的負面影響并促進高科技產業的增長。未來在房地產政策的調整下，基礎設施完善和產業發展成熟的城市將迎來新的發展機會。

　　大變局之中的中國經濟

　　大變局之中，當下的中國經濟應如何發展？陸挺進一步對中國經濟和政策進行了展望。

　　陸挺認為，當下經濟開始企穩，未來一年，企穩的基礎尚需加固。陸挺指出，中國經濟在經歷三年的疫情沖擊后，今年顯示出復蘇跡象，但這種企穩的狀態還較為脆弱。部分經濟指標如旅游收入確實迅速回升，但經濟也出現了一些下行的跡象。陸挺認為中國的經濟在未來可能會觸底并反彈，但這需要我們深入分析以確保選擇正確的政策路徑。同時，需要注意的是，雖然目前經濟表現出穩定跡象，但由于各種內外部因素，如房地產復蘇的困難、全球經濟下行的風險等，經濟的企穩基礎仍需進一步加固。

　　對于未來的政策展望，陸挺認為，當前的寬松經濟政策仍應繼續并進一步強化。因為盡管中國經濟出現了企穩跡象，但其穩定性仍然脆弱。他認為，當前的政策應當更注重長遠發展，旨在應對國際大變局。為了為中國爭取最佳的發展空間，我們應考慮如何最大化國內投資回報、加速科技領域的自主發展，并與國際保持合作。同時，陸挺指出，提高資源配置效率至關重要。城市化應聚焦于中心城市和城市群的發展，而房地產行業的問題更多是結構性的，需要解決大城市的供房不足與其他地方的空置房問題。

　　演講結尾，陸挺特別向光華的創始院長厲以寧先生表示敬意。陸挺說，當初選擇進入北京大學學經濟學，是因為受厲老師的著作《非均衡的中國經濟》所啟發，這本書影響了一代又一代學生。充分利用市場機制，充分將所有權機制改革好，中國經濟將再現輝煌，實現持續、較高的增長。在此過程中，還需不斷提升中國經濟的發展質量。陸挺表示，這是每一位北大人的責任與擔當。

　　來源： 首席經濟學家論壇

　　(本文作者介紹：野村中國首席經濟學家)