意見領袖 | 溫彬、孫瑩

　　【內容摘要】

　　9月份，全國一般公共預算收入同比增速由上月的-4.6%升至-1.3%。財政收入降幅較上月收窄3.3個百分點，主要受稅收回暖拉動，反映經濟邊際改善，但在非稅收入拖累下依然負增；全國一般公共預算支出同比增長5.2%，增速較上月回落2個百分點，穩增長背景下財政資金向基建傾斜，民生支出增速普遍回落，債務付息壓力明顯加大。

　　9月份，政府性基金收入同比增速由-18.5%降至-20.4%。其中，受去年同期基數大幅下行影響，土地使用權出讓收入降幅較上月收窄0.9個百分點至-21.3%，反映當前土地市場依然低迷；政府性基金支出增速由-10.1%升至26.1%，為今年以來最高，主要因為8月、9月各地專項債發行提速，規模明顯高于去年同期。

　　展望四季度，為鞏固經濟復蘇向好態勢、沖刺全年經濟增長目標，財政政策將會繼續發力，主要措施包括：一是提高財政支出強度；二是增發國債；三是動用地方債結存限額發行特殊再融資債，著力緩解地方政府債務壓力；四是適時追加政策性開發性金融工具額度；五是提前下達部分地方債新增限額。

　　一、財政收入初步企穩

　　9月份，全國一般公共預算收入同比增速由上月的-4.6%升至-1.3%。財政收入降幅較上月收窄3.3個百分點，主要受稅收回暖拉動，反映經濟邊際改善，但在非稅收入拖累下依然負增。

　　分項來看，稅收收入同比增速由負轉正，由上月的-2.2%升至0.9%；非稅收入延續疲弱，同比增速由上月的-15.0%升至-7.4%，連續第6個月負增，主要與國有資產盤活規模下降、涉企收費減少有關。

　　主要稅種中，除個人所得稅、房地產相關稅收外，其余稅種同比增速均較前期有所回升。其中，國內增值稅同比增速由1.8%升至2.0%，國內消費稅由4.2%升至35.3%，企業所得稅由-16.8%升至3.2%，車輛購置稅由22.6%升至33.4%，關稅以及進口環節增值稅和消費稅降幅也有所收窄，與同期經濟表現一致。不過，個人所得稅由3.8%降至-3.3%，主要與個稅改革加快、三項專項附加扣除標準大幅提高、以及基數抬升有關；房地產相關稅收由5.6%降至-11.9%，除受基數抬升影響外，也反映出房地產市場金九成色不足。

　　1-9月累計，全國一般公共預算收入同比增長8.9%，較1-8月回落1.1個百分點；預算完成進度為76.7%，接近過去三年同期均值78.0%。展望四季度，隨著穩增長政策密集落地顯效，經濟向好勢頭得到鞏固，財政收入有望繼續修復，完成全年收入預算目標問題不大。

　　二、財政支出增速放緩

　　9月份，全國一般公共預算支出同比增長5.2%，增速較上月回落2個百分點；支出進度占比為9.6%，基本持平于過去三年同期均值9.7%。

　　分項來看，穩增長背景下財政資金向基建傾斜，民生支出增速普遍回落，債務付息壓力明顯加大。基建方面，整體支出增速由7.4%升至10.0%，其中城鄉社區、農林水、交通運輸支出增速進一步加快，但節能環保支出增速下降；民生方面，社會保障和就業支出同比增速由15.7%降至8.5%，教育支出由3.4%降至2.7%，文化旅游體育與傳媒支出由9.4%降至5.4%，衛生健康支出由5.3%降至-13.2%，僅科學教育支出增速較上月回升；債務付息支出增速達15.6%，較上月提高18.7個百分點，政府債務付息壓力明顯加大。

　　1-9月累計，全國一般公共預算支出同比增長3.9%，較1-8月加快0.1個百分點；預算完成進度為71.9%，高于過去三年同期均值71.2%，但仍低于疫情前水平。

　　三、政府性基金收入降幅走闊、支出明顯加快

　　9月政府性基金收入同比增速由-18.5%降至-20.4%。其中，受去年同期基數大幅下行影響，土地使用權出讓收入降幅較上月收窄0.9個百分點至-21.3%，反映當前土地市場依然低迷。隨著房地產市場政策不斷調整和優化，房地產市場下行態勢有望趨緩。不過，由于市場信心和預期恢復仍需較長時間，疊加政策邊際效應減弱，需求中樞下移，本輪復蘇更多表現為低位企穩，反彈高度有限，未來地方土地財政將繼續承壓。

　　9月政府性基金支出增速由-10.1%升至26.1%，為今年以來最高，主要因為新增專項債發行節奏的錯位。今年二季度專項債發行節奏較上年明顯放緩，進入三季度后，為更好帶動擴大有效投資，以穩投資帶動穩增長、穩就業，8月、9月各地專項債發行提速，規模明顯高于去年同期。

　　1-9月累計，全國政府性基金預算收入同比下降15.7%，降幅較1-8月擴大0.7個百分點，預算完成進度為49.5%，低于過去三年同期均值59.6%；全國政府性基金預算支出同比下降17.3%，降幅較1-8月收窄4.4個百分點，預算完成進度為56.3%，仍低于過去三年同期均值58.1%。

　　四、財政將從五個方面發力

　　展望四季度，為鞏固經濟復蘇向好態勢、沖刺全年經濟增長目標，財政政策將會繼續發力，主要措施包括：

　　一是提高財政支出強度。前7個月國債凈融資進度低于歷史同期水準，隨著8月后國債供給明顯放量，加之中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，直接增加可支配財政資金，也為四季度提高財政支出強度做好準備。

　　二是增發國債。10月24日，全國人大常委會批準國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議草案，明確中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，作為特別國債管理；全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元。

　　三是動用地方債結存限額發行特殊再融資債，著力緩解地方政府債務壓力。截至 10月24日，全國已有24個地區披露了擬發行特殊再融資債券文件，披露金額達9871億元，其中，云南、內蒙古披露的擬發行特殊再融資債券總額突破了1000億元。本輪特殊再融資債發行規模或將超過1.5萬億元。

　　四是適時追加政策性開發性金融工具額度。為避免基建資金出現斷檔，去年推出的政策性開發性金融工具有望在四季度繼續增加5000億元左右額度。此前該政策已有充分鋪墊，2022年底中央經濟工作會議指出，“政策性金融要加大對符合國家發展規劃重大項目的融資支持”。之后，很多地方搶抓建立“項目儲備庫”，為申報政策性開發性金融工具做好準備。

　　五是提前下達部分地方債新增限額。近日召開的十四屆全國人大常委會第六次會議，表決通過了關于授權國務院提前下達部分新增地方政府債務限額的決定。這是地方債提前批授權期在2022年到期后的正常延續，意味著2028年前的新增債務限額可以像過去一樣提前到上一年四季度下達，以便地方盡早啟動發債工作、加快債券資金使用。從當前經濟形勢以及往年經驗來看，明年提前批額度在今年11或12月頂格（既今年新增地方政府債務限額的60%，其中一般債為4320億元，專項債為2.28萬億元）下達的概率較高，發行或從明年元旦后啟動。

　　不過，繼續出臺稅費優惠政策的可能性較小。因為7月政治局會議后，財稅部門已經在三季度集中延續、優化了一批階段性稅費優惠政策，研究出臺了一批針對性強的新措施，后續將把工作重心放在推進稅費優惠政策落實落地上。

　　來源：民銀研究

　　(本文作者介紹：民生銀行首席經濟學家)