意見領(lǐng)袖 | 溫彬、王靜文

　　11月22日的國常會主要有兩項議題，包括部署抓實抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)，以及決定向地方派出督導(dǎo)工作組，促前期已出臺政策措施切實落地。

　　一、會議背景

　　國務(wù)院一直強調(diào)，四季度經(jīng)濟(jì)在全年份量最重，所以“要抓住時間窗口和時間節(jié)點”。9月21日國常會、9月28日的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤四季度工作推進(jìn)會議，以及10月26日國常會，都以“抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施落地見效，推動經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上”為主題。

　　從10月經(jīng)濟(jì)運行情況來看，受疫情反復(fù)、外需回落以及地產(chǎn)低迷等影響，經(jīng)濟(jì)雖然繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢，但基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。生產(chǎn)端，工業(yè)和服務(wù)業(yè)雙雙回落；需求端，出口年內(nèi)首次轉(zhuǎn)為負(fù)增長，消費同樣轉(zhuǎn)為負(fù)增，基建、制造業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)投資當(dāng)月同比增速出現(xiàn)回落；物價方面，核心CPI同比繼續(xù)處于0.6%的極低區(qū)間；金融方面，社融存量同比增速回落至10.3%，為5月以來的最低水平，寬信用需要進(jìn)一步加力。

　　有鑒于此，會議再次強調(diào)，“當(dāng)前是鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)的關(guān)鍵時間點。要深入落實穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間，力爭實現(xiàn)較好結(jié)果”。

　　二、抓好政策措施全面落地見效

　　會議指出，“前期推出財政金融政策支持重大項目建設(shè)、設(shè)備更新改造，政策效應(yīng)正在顯現(xiàn)，還有很大潛力，同時各地情況有差異，有部分沒落到位，要繼續(xù)狠抓落實”。

　　一是“重要項目協(xié)調(diào)機制要繼續(xù)高效運轉(zhuǎn)，推動重大項目加快資金支付和建設(shè)，帶動民營企業(yè)等社會資本投資，年內(nèi)形成更多實物工作量。加強監(jiān)管，打造質(zhì)量安全工程”。

　　重要項目協(xié)調(diào)機制由7月21日國常會首次提出建立。機制由發(fā)改委牽頭，相關(guān)部門聯(lián)合辦公、并聯(lián)審批，在推進(jìn)重大項目開工方面發(fā)揮了積極作用。從數(shù)據(jù)來看，1-10月基建投資增速已創(chuàng)年內(nèi)新高，但民間投資增速卻仍在放緩，所以會議特別指出要帶動民營企業(yè)等社會資本投資。

　　二是“對設(shè)備更新改造，要在已基本完成貸款簽約基礎(chǔ)上，把工作重點轉(zhuǎn)向?qū)ｍ椩儋J款發(fā)放和財政貼息撥付，督促加快設(shè)備購置和改造”。

　　設(shè)備更新改造再貸款是四季度兩項重要政策工具之一。商業(yè)銀行前期已與相關(guān)主體完成了貸款簽約，現(xiàn)在工作進(jìn)入第二階段：向央行申請專項再貸款發(fā)放，以及向中央財政申請2.5%的貼息。

　　三是“穩(wěn)定和擴(kuò)大消費。支持平臺經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，保障電商、快遞網(wǎng)絡(luò)暢通。落實因城施策支持剛性和改善性住房需求的政策。推進(jìn)保交樓專項借款盡快全面落到項目，激勵商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展”。

　　房地產(chǎn)無疑是當(dāng)前政策扶持的重點。目前看，民營房企的信用風(fēng)險是房地產(chǎn)市場問題的關(guān)鍵。近期監(jiān)管層已經(jīng)連續(xù)推出了一系列支持政策，包括民企融資“第二支箭”擴(kuò)容、出臺“金融十六條”以及支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)合理使用預(yù)售監(jiān)管資金等。此次國常會要求鼓勵商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款，以確保項目正常推進(jìn)。

　　四是“持續(xù)保障交通物流暢通。物流保通保暢工作機制要不間斷協(xié)調(diào)，保障主干道和微循環(huán)暢通，保障港口等集疏運正常運行，及時打通堵點，維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定和進(jìn)出口通暢”。

　　G7全國整車貨運流量指數(shù)11月以來一直在低位運行，北京、深圳等城市的擁堵延時指數(shù)也較10月明顯下降。疫情反撲是重要原因，各地仍需根據(jù)二十條優(yōu)化措施，科學(xué)精準(zhǔn)做好疫情防控各項工作，盡可能減少對于交通物流的影響。

　　五是“加大金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度。引導(dǎo)銀行對普惠小微存量貸款適度讓利，繼續(xù)做好交通物流金融服務(wù)，加大對民營企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時適度運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕”。

　　適時適度降準(zhǔn)，應(yīng)該是本次國常會最值得關(guān)注的內(nèi)容。在11月15日MLF縮量續(xù)作之后，市場對降準(zhǔn)的預(yù)期已經(jīng)下降，但在中央看來，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，需要進(jìn)一步加大金融支持力度。所以繼4月之后再次引導(dǎo)降準(zhǔn)，預(yù)計央行應(yīng)該會在隨后幾日內(nèi)宣布，幅度或與4月相同，同樣為25個基點。

　　由于降息仍受到美國貨幣政策的掣肘，降準(zhǔn)成為更可行的政策工具。需要指出的是，近年來，降準(zhǔn)已經(jīng)變成常規(guī)操作，其主要目的保持流動性合理充裕，但也能實現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)的功能：一是配合財政政策，服務(wù)于專項債等的加快發(fā)行；二是降低銀行資金成本，引導(dǎo)LPR下行；三是推動銀行增加資金投放，加快信用擴(kuò)張。

　　六是“做好困難群眾、失業(yè)人員動態(tài)監(jiān)測和救助幫扶，兜牢基本民生底線。加大農(nóng)民工工資拖欠治理力度，保障及時足額支付”。

　　三、向地方派出督導(dǎo)工作組

　　會議強調(diào)，“要強化督導(dǎo)和服務(wù)。11月底前，國務(wù)院各督導(dǎo)組赴有關(guān)地方，對穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落實情況進(jìn)行督導(dǎo)，協(xié)調(diào)解決政策落實中的困難和問題”。

　　自8月下旬接續(xù)政策出臺以來，國務(wù)院已向相關(guān)省份先后派出三批督導(dǎo)和服務(wù)組，督促地方提高審批效率，壓實地方責(zé)任。11月底前，國務(wù)院將會派出新的督導(dǎo)組，協(xié)調(diào)解決政策落實中的困難和問題。預(yù)計經(jīng)濟(jì)大省仍將是督導(dǎo)重點。

　　(本文作者介紹：民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)