文/意見領(lǐng)袖專欄作家 張鵬

　　多家基金公司積極自購，既向市場和投資者傳遞信心，同時也傳遞價值投資的訊號。作為具有相對信息優(yōu)勢的金融資本，他們要傳遞信心，首先他們得有信心，另外他們的錢也是要賺錢的。

　　我們經(jīng)常說，投資需要領(lǐng)先的預(yù)判，預(yù)判別人的預(yù)判。因為信息不對稱的存在，市場總是相對有效，因此信息的領(lǐng)先很重要。但是，信息領(lǐng)先不唯一，也要考慮情緒和信心——尤其是在弱市環(huán)境下——只有情緒或者信心也領(lǐng)先時才會這么做。

　　由此，預(yù)判領(lǐng)先包括了信息（客觀）和信心（主觀）兩個層次?？陀^信息和主觀情緒不是簡單的相加，它們是相乘的關(guān)系。同時有信息和信心，與同時缺少信息和信心，兩者的投資結(jié)果是非常懸殊的。而同時有信息和信心，對于大多數(shù)普通人來說很難做到這兩點，而機構(gòu)投資者是相對可以的，金融資本僅次于產(chǎn)業(yè)資本。

　　也有人問，基金公司自購的動作這么整齊，或許不是基金自發(fā)的自購。那就得預(yù)判非自發(fā)的情況下這個底能不能托得??？這個問題難于回答，一個是事實判斷，判斷是否自發(fā)，一個是價值判斷，判斷能否托底。我們無法在一個事實無法判斷的基礎(chǔ)上進(jìn)行進(jìn)一步的價值判斷。自發(fā)或者不自發(fā)都有可能，只要大量的恐慌盤和做空盤仍在拋售賣出，基金公司自購這些錢只是很小的錢。

　　由于信息不對稱、人性的弱點，客觀和主觀共同構(gòu)成了市場的復(fù)雜性。從這個角度來看，A股、美股本質(zhì)上都一樣，是半有效、相對有效的市場，就是因為有主觀的參與，大家的預(yù)期總在變化，市場的水位起起伏伏高低不同。當(dāng)市場已經(jīng)很悲觀，市場水位很低，理論上向上波動空間更大，向下波動空間變小?；鸸咀再彙⑸鲜泄净刭徸兌?，是真正的信心邊際改善信號，因為產(chǎn)業(yè)和金融資本既有信息優(yōu)勢也有信心優(yōu)勢，先于散戶買入是是有領(lǐng)先的預(yù)判的，市場情緒正在悄然醞釀反轉(zhuǎn)。

　　所以，大家都悲觀時不妨樂觀一點，關(guān)注一下金融和產(chǎn)業(yè)資本買什么，為什么買的邏輯，認(rèn)同的話通過什么方式介入，直投還是基金？如果不能像他們那樣先知先覺在這個市場上逆向布局高位套利，就要問自己是不是后知后覺追漲殺跌的“韭菜”了。

　　(本文作者介紹：供職于財富管理行業(yè)，清華MBA)