文/意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　近期外匯市場美元指數(shù)如愿以償，其不升值的技術阻擊相當有效，上周水平從96.6562點至96.1327點，貶值0.54%，期間高低點為96.6983-95.9885點，偏貶值為主，振幅0.73%。臨近年末，美元一年綜合考量的貶值策略艱難程度只能以限制升值為主，盡力貶值就已經(jīng)是比較中的優(yōu)良表現(xiàn)了。對標之下，我國人民幣在岸與離岸兩地分化明顯，收盤在岸為6.3677元，離岸則以6.3910元收官，兩地懸殊較大，顯而易見離岸操縱性、炒作性和針對性策略很強，對標時差效應的刻意性存在人民幣明年調整的可能。外匯市場年關行情變數(shù)不會太大，但目前美元不情愿的操作手法將發(fā)揮何等能量存在難以預料的可能。尤其面對經(jīng)濟態(tài)勢的不可違壓力很大，年內最后一周的行情擺布需要警惕去年底最后一天的破關手法，風險預示明年指向是重點。

　　重點之一是人民幣關注點的提示。周末收官行情，包括之前最后一波人民幣升值行情，離岸人民幣6.32元停留短暫，這預示長時間的人民幣升值投機也難以推進，警惕性和試探性并舉，市場值得關注人民幣貶值。然而，面對外貿訂單變化、經(jīng)濟不良表現(xiàn)以及超級升值過程，人民幣從目前水平貶值的意義或已淡化人民幣貶值功力與效益。從我國經(jīng)濟與企業(yè)能力看，人民幣高估是存在一定風險，但市場偏激對外開放的投資傾向是影響人民幣判斷的重要側重，而這對我國經(jīng)濟與企業(yè)并非是適宜或有力的匯率水平。外圍觀察美元動向，其經(jīng)濟如此之好顯而易見，但官方或市場抑制節(jié)制升值傾向，偏向貶值的輿論造勢或操作策略不僅維護了經(jīng)濟效應，反之對匯率主動更顯市場技術功力。因此歲末年初的人民幣匯率值得關注定力與定律的考量與分析邏輯與方向。

　　焦點側重是美元基礎策略非常規(guī)。縱觀一周美國經(jīng)濟本面，美元偏強是符合事實與邏輯的，但是美元不升反貶表明意向與技術相當嫻熟，以自己為主的匯率操作手法是美元特權與優(yōu)質的關鍵。相比較美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)修正值上調是利于貨幣升值，尤其第三季度經(jīng)濟增長終值從預期與前值2.1%上至2.3%，這表明美國經(jīng)濟基礎穩(wěn)健。加之到目前為止，美國股市抑制高漲不斷，企業(yè)效益表現(xiàn)支持較強。另外就是最新的消費者信心指數(shù)向上攀升、核心PCE上漲至歷史高位、耐用品反常增長水平，這些都是美元走勢的利好支持。尤其美聯(lián)儲貨幣政策面對現(xiàn)實通脹數(shù)據(jù)的提前不斷，美元流動性緊縮事態(tài)助力美元貶值，但目前看并不順意美元策略與經(jīng)濟需求，技術操作的嫻熟超越經(jīng)濟與投資偏重。

　　協(xié)同觀察為石油價格基本趨勢明朗。一周國際石油價格上漲明顯，兩地價格重返70美元的預示值得關注。一方面是帶動與刺激商品價格上漲的引領不貶，尤其面對經(jīng)濟差異分化嚴重時期，這種技術策略的打壓與限制因素指向十分清晰。石油不高不低的價格構成對產(chǎn)油國和需求國兩面性難以清晰，操作上自我意識為主就在于美元因素凸顯，畢竟石油上漲也多少有利于美元偏貶可能。另一方面是國際關系與地緣競爭處于復雜時期，貨幣焦灼的打壓手段存在比較明顯對標關系，石油價格向上對石油需求國是一種不良，進而或將引起貨幣不穩(wěn)定或投機炒作風險。言外之意的美元心頭大患歐元將面臨風險加重，能源危機或是2022年歐元區(qū)重大風險。加之我國人民幣石油依賴性較大，這對原材料價格上漲帶動性勢必加大我國宏觀調控指標的復雜或尷尬局面，人民幣受到的制衡將在所難免。

　　預計本周年關收盤之際，主要貨幣變數(shù)有限，關鍵點是美元指數(shù)如何擺布，借鑒去年年底收官之策，美元貶值情緒與策略為主將是基本取向與可能。相比較其它貨幣也只能維持目前水平，窄幅波動難有大的改變。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經(jīng)濟學家，長期從事國際金融和世界經(jīng)濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經(jīng)驗。)