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　　2021年，保險(xiǎn)行業(yè)“回歸本源、從嚴(yán)監(jiān)管”的趨勢(shì)依舊，在嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)范市場(chǎng)的同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)回歸保障本源，保險(xiǎn)行業(yè)在改善民生保障、提升社會(huì)安全感及穩(wěn)定性、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效等方面的重要作用進(jìn)一步凸顯。展望2022年，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)整體信用質(zhì)量將保持穩(wěn)定。

　　監(jiān)管政策

　　“保險(xiǎn)姓?！币恢笔潜ｋU(xiǎn)行業(yè)的定位和發(fā)展方向。2021年以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)落實(shí)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，出臺(tái)多項(xiàng)政策舉措，在加強(qiáng)保險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控、不斷完善行業(yè)監(jiān)管體系的同時(shí)，鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)外開(kāi)放，保險(xiǎn)行業(yè)改革轉(zhuǎn)型逐漸步入深水區(qū)。

　　大公國(guó)際分析師認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年，保險(xiǎn)行業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)回歸本源、從嚴(yán)監(jiān)管的趨勢(shì)，同時(shí)監(jiān)管政策將推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)的規(guī)范性和完善性、以及保險(xiǎn)公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平的持續(xù)提升。人身保險(xiǎn)方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步改革人身保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)管能力建設(shè)，完善產(chǎn)品精算制度；同時(shí)，將繼續(xù)完善商業(yè)健康險(xiǎn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，推進(jìn)意外險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，更好的保障消費(fèi)者權(quán)益。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將持續(xù)系統(tǒng)性的完善財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)行業(yè)的頂層設(shè)計(jì)與整體規(guī)劃、體制機(jī)制；新能源車險(xiǎn)等創(chuàng)新車險(xiǎn)產(chǎn)品以及非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域是監(jiān)管鼓勵(lì)的重要探索方向。再保險(xiǎn)方面，提升再保險(xiǎn)在保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理中的定位和作用、規(guī)范再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)行為仍是監(jiān)管的主要導(dǎo)向。保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面，監(jiān)管將持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)增強(qiáng)保險(xiǎn)資金發(fā)揮長(zhǎng)期投資能力，加大對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體企業(yè)的長(zhǎng)期融資支持力度，同時(shí)督促保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)。

　　l保險(xiǎn)業(yè)務(wù)

　　保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展情況密切相關(guān)。2021年，疫情反復(fù)及監(jiān)管政策引導(dǎo)回歸保障本源帶來(lái)的陣痛使得保險(xiǎn)行業(yè)原保費(fèi)收入有所下降。一方面，疫情使得代理人線下展業(yè)受限，尤其對(duì)于依賴面對(duì)面展業(yè)的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響，代理人團(tuán)隊(duì)規(guī)模及人均保費(fèi)產(chǎn)能面臨下行壓力；宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到疫情拖累，居民可支配收入整體有所下降，保險(xiǎn)產(chǎn)品作為可選消費(fèi)品受收入下降影響較大。另一方面，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸保障本源的背景下，人身險(xiǎn)公司面臨較大業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司車險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)處于承保虧損狀態(tài)。2021年1~9月，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入36，514億元，同比下降1.29%，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)入深度轉(zhuǎn)型期，發(fā)展模式由規(guī)模增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向價(jià)值提升，保費(fèi)增長(zhǎng)面臨一定壓力。在居民風(fēng)險(xiǎn)保障需求的提升和監(jiān)管體系逐步完善的背景下，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)較為良好。2021年1~9月，人身險(xiǎn)原保費(fèi)收入為27，733億元，同比下降0.13%，主要是受壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入下降影響。具體來(lái)看，壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入為19，791億元，同比下降1.96%，占人身險(xiǎn)公司總保費(fèi)收入的71.36%，仍是保費(fèi)收入最主要來(lái)源，但在人身險(xiǎn)公司總保費(fèi)收入中的占比同比下降1.34個(gè)百分點(diǎn)；健康險(xiǎn)和人身意外傷害險(xiǎn)的原保費(fèi)收入占比分別為25.19%和3.44%，同比均有所上升。

　　財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，車險(xiǎn)綜合改革影響對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)形成較大壓力，以責(zé)任險(xiǎn)和農(nóng)險(xiǎn)為代表的非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)將成為保費(fèi)增長(zhǎng)的重要來(lái)源，財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)日趨多元化。2021年1~9月，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)原保費(fèi)收入為10，482億元，同比下降1.04%，主要是受車險(xiǎn)原保費(fèi)收入下降影響；同期，車險(xiǎn)原保費(fèi)收入為5，622億元，同比下降9.44%，占財(cái)險(xiǎn)公司總保費(fèi)收入的53.63%，仍是保費(fèi)收入最主要來(lái)源，但貢獻(xiàn)度進(jìn)一步下降。企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、工程保險(xiǎn)和家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的原保費(fèi)收入占比則相對(duì)較低且均小于5%。主要財(cái)險(xiǎn)公司承保盈利方面，2021年1~6月，我國(guó)前三大財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率均低于100%，但變化趨勢(shì)有所不同。

　　大公國(guó)際分析師認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年，健康險(xiǎn)將繼續(xù)成為人身險(xiǎn)發(fā)展的重要推動(dòng)力；財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)日趨多元化，同時(shí)農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)迎來(lái)發(fā)展良機(jī)，并推動(dòng)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步拓展，但車險(xiǎn)綜合改革仍對(duì)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)形成較大影響。

　　投資業(yè)務(wù)

　　從保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況來(lái)看，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額整體呈現(xiàn)較為穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，保險(xiǎn)資金配置結(jié)構(gòu)總體維持穩(wěn)定。截至2021年9月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為22.44萬(wàn)億元，較2020年末增長(zhǎng)3.52%。其中，銀行存款2.61萬(wàn)億元，占比11.63%；債券8.78萬(wàn)億元，占比39.12%；股票和證券投資基金2.73萬(wàn)億元，占比12.16%；其他投資8.32萬(wàn)億元，占比37.09%。從保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)來(lái)看，債券投資和其他投資為保險(xiǎn)資金主要投資構(gòu)成。其中，債券因具有收益穩(wěn)定、期限較長(zhǎng)等特點(diǎn)，能夠較好的匹配險(xiǎn)企資金偏好，始終是保險(xiǎn)公司主要投資標(biāo)的；非標(biāo)投資具有收益高、久期長(zhǎng)等特點(diǎn)，但隨著資管新規(guī)的逐步推進(jìn)，且2021年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)政策繼續(xù)收緊，部分房企違約風(fēng)險(xiǎn)暴露，非標(biāo)資產(chǎn)供給下降，保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)把控進(jìn)一步增強(qiáng)等因素影響，保險(xiǎn)資金配置非標(biāo)資產(chǎn)占比持續(xù)下降，未來(lái)保險(xiǎn)公司對(duì)于非標(biāo)資產(chǎn)的質(zhì)量要求將進(jìn)一步提升，優(yōu)質(zhì)的非標(biāo)資產(chǎn)仍是重要的配置方向之一。此外，考慮到長(zhǎng)端利率整體處于低位，非標(biāo)資產(chǎn)配置持續(xù)壓降，且在新金融工具準(zhǔn)則下，保險(xiǎn)公司或?qū)⒏鼉A向于把資金投向高分紅、高股息且波動(dòng)性較小的股票，同時(shí)適度增加以權(quán)益法核算并對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)波動(dòng)影響較小的長(zhǎng)期股權(quán)投資。

　　在保險(xiǎn)資金投資收益方面，近年來(lái)保險(xiǎn)公司投資收益波動(dòng)幅度明顯縮減，收益率逐漸趨穩(wěn)。2020年，保險(xiǎn)資金運(yùn)用累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益10，987.22億元，同比增加24.51%；投資收益率5.41%，同比上升0.47個(gè)百分點(diǎn)。2021年上半年，中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司受華夏幸福基業(yè)股份有限公司虧損影響，總投資收益率較2020年下降2.7個(gè)百分點(diǎn)，其余上市險(xiǎn)企總投資收益率均有所上升。但另一方面，2021年以來(lái)，長(zhǎng)端利率震蕩下行，同時(shí)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大，行業(yè)整體投資收益率仍面臨一定壓力。

　　大公國(guó)際分析師認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年，在后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將保持在合理區(qū)間，保險(xiǎn)行業(yè)投資收益也將整體保持穩(wěn)定，但非標(biāo)及權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)敞口仍需關(guān)注；同時(shí)，隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的不斷拓寬及對(duì)保險(xiǎn)公司發(fā)揮長(zhǎng)期投資能力的持續(xù)引導(dǎo)，資產(chǎn)配置的優(yōu)化調(diào)整、收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡的把控仍是保險(xiǎn)公司持續(xù)努力的方向。

　　償付能力

　　2021年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，貨幣政策回歸穩(wěn)健中性的常態(tài)，保險(xiǎn)行業(yè)償付能力水平仍保持在合理區(qū)間，整體資本實(shí)力較為穩(wěn)定。截至2021年6月末，我國(guó)178家保險(xiǎn)公司的平均綜合償付能力充足率為243.7%，平均核心償付能力充足率為231.0%，較2020年末分別下降2.6個(gè)百分點(diǎn)和3.3個(gè)百分點(diǎn)，仍保持在合理區(qū)間。截至2021年9月末，178家保險(xiǎn)公司中，有95家保險(xiǎn)公司的最新一期風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)被評(píng)為A類；76家被評(píng)為B類；3家壽險(xiǎn)公司和2家財(cái)險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)被評(píng)為C類；1家財(cái)險(xiǎn)公司被評(píng)為D類。

　　截至2021年6月末，各家上市險(xiǎn)企的綜合償付能力整體高于行業(yè)平均水平。由于在資本實(shí)力、精算技術(shù)和市場(chǎng)地位等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，上市險(xiǎn)企能夠更有效地將償付能力水平管理貫穿落實(shí)于日常經(jīng)營(yíng)的各環(huán)節(jié)之中，從而更好地達(dá)成“償二代”對(duì)于保險(xiǎn)公司提出的各項(xiàng)監(jiān)管要求。對(duì)比來(lái)看，中小保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品端受保險(xiǎn)行業(yè)的高壟斷市場(chǎng)特點(diǎn)影響，期交保障類產(chǎn)品的銷售額占比偏低且難以提升，部分保險(xiǎn)公司依賴于萬(wàn)能型產(chǎn)品擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模，導(dǎo)致按“償二代”標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量的實(shí)際資本較低且整體負(fù)債成本較高；而在資產(chǎn)端則更易通過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的投資策略提升收益率以覆蓋資金成本，導(dǎo)致資本消耗顯著增加拖累償付能力水平下降；在資本補(bǔ)充方面，中小險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債的發(fā)行門檻和融資成本相對(duì)較高，導(dǎo)致發(fā)債規(guī)模相對(duì)較小，且部分險(xiǎn)企股東的增資意愿和增資能力較弱。

　　大公國(guó)際分析師認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年，頭部險(xiǎn)企整體將保持較強(qiáng)的償付能力，而受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、多項(xiàng)以“分類監(jiān)管”為核心原則的監(jiān)管措施在業(yè)務(wù)拓展、險(xiǎn)資運(yùn)用等領(lǐng)域進(jìn)一步落實(shí)等因素影響，且考慮“償二代二期”或?qū)?shí)施，中小險(xiǎn)企資本實(shí)力相對(duì)較弱，承壓增大，償付能力或?qū)⑦M(jìn)一步分化。

　　債券融資

　　從近年保險(xiǎn)公司債券發(fā)行情況來(lái)看，2015~2020年及2021年1~10月，我國(guó)保險(xiǎn)公司在境內(nèi)累計(jì)發(fā)行債券83只（不含ABS），累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)3，452.00億元。其中，2021年1~10月，由于發(fā)債主體以中小保險(xiǎn)公司為主，保險(xiǎn)公司整體發(fā)債規(guī)模較2020年有所下降，14家保險(xiǎn)公司在境內(nèi)發(fā)行債券16只，共募集資金379.00億元，均為10年期資本補(bǔ)充債券。從債券品種來(lái)看，資本補(bǔ)充債券與次級(jí)定期債券相比，具有交易靈活、低融資成本和高流動(dòng)性等特點(diǎn)，因此自2016年起保險(xiǎn)公司所發(fā)行債券均為資本補(bǔ)充債券。截至2021年10月末，我國(guó)保險(xiǎn)公司資本市場(chǎng)存續(xù)債券合計(jì)71只（不含ABS），債券余額3，104.00億元，其中資本補(bǔ)充債券63只，存續(xù)規(guī)模為2，683.50億元。從債券期限來(lái)看，目前保險(xiǎn)公司存續(xù)債券以10年期為主，但多為第5年末附有條件可贖回權(quán)，到期時(shí)間主要集中于2028年~2031年。大公國(guó)際分析師認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年，考慮到“償二代”二期工程或?qū)⒙涞貙?shí)施，導(dǎo)致部分保險(xiǎn)公司償付能力充足率承壓，資本補(bǔ)充需求將有所上升，且短期內(nèi)較少保險(xiǎn)公司債券到期或者提前贖回。

　　在發(fā)行利差方面，以同日同期限中債國(guó)債到期收益率為基準(zhǔn)計(jì)算，未到期資本補(bǔ)充債券均為10年期，利差均值為1.75%；一只次級(jí)定期債券發(fā)行期限為15年，發(fā)行利差為1.53%；其余均為10年期次級(jí)定期債券，利差均值為2.21%；次級(jí)定期債券總體利差均值高于資本補(bǔ)充債券35BP。從不同債券級(jí)別的發(fā)行利差來(lái)看，發(fā)行利差級(jí)別分化趨勢(shì)較明顯。截至2021年10月末，AAA級(jí)債券發(fā)行利差大多數(shù)維持在2.00%以下，AA+級(jí)債券發(fā)行利差普遍高于同期發(fā)行的AAA級(jí)債券，AA級(jí)以下債券發(fā)行成本仍較高。從趨勢(shì)變化上看，截至2021年10月末，未到期各級(jí)別債券發(fā)行利差均值整體呈下降趨勢(shì)，AAA、AA+、AA和AA-級(jí)債券發(fā)行利差較2020年末分別下降4BP、上升10BP、下降1BP和下降17BP。利差區(qū)間方面，受到發(fā)債主體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、有增信措施的債券發(fā)債主體級(jí)別相對(duì)較低等因素影響，AAA級(jí)債券利差差異性仍最大；AA+級(jí)債券利差區(qū)間較2020年末整體下移；AA-和A+級(jí)債券利差區(qū)間較2020年末無(wú)變化。此外，2020年信用違約事件沖擊逐步修復(fù)，但受當(dāng)前疫情反復(fù)、地產(chǎn)行業(yè)輿情頻發(fā)等因素影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍相對(duì)謹(jǐn)慎。大公國(guó)際分析師認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年，各級(jí)別債券發(fā)行利差分化一定程度加劇，同時(shí)受發(fā)債主體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及增信措施有無(wú)等多重復(fù)雜因素影響，高級(jí)別債券發(fā)行利差區(qū)間仍相對(duì)較闊。

　　信用質(zhì)量

　　截至2021年10月末，我國(guó)保險(xiǎn)公司境內(nèi)存續(xù)債券最新債項(xiàng)評(píng)級(jí)中，最高為AAA，最低為A-；除無(wú)級(jí)別的私募債外，債項(xiàng)級(jí)別主要以AAA和AA級(jí)為主。其中，AA級(jí)及以上合計(jì)占比為73%，較2020年末上升5個(gè)百分點(diǎn)。從發(fā)債主體評(píng)級(jí)情況來(lái)看，截至2021年10月末，債券存續(xù)的發(fā)債主體共47家，其中財(cái)險(xiǎn)公司11家，壽險(xiǎn)公司32家，保險(xiǎn)集團(tuán)1家，再保險(xiǎn)公司3家；除1家無(wú)公開(kāi)主體級(jí)別的保險(xiǎn)公司外，其余發(fā)債企業(yè)主體級(jí)別以AAA為主，占比為59.57%，較2020年末上升1.43個(gè)百分點(diǎn)。

　　2021年1~10月，發(fā)債的14家險(xiǎn)企中，12家為壽險(xiǎn)公司，1家為財(cái)險(xiǎn)公司，1家為再保險(xiǎn)公司，發(fā)債主體級(jí)別以AAA為主；發(fā)行的16只債券中，有6只債券債項(xiàng)級(jí)別為AAA，4只債項(xiàng)級(jí)別為AA+，4只債項(xiàng)級(jí)別為AA，2只債項(xiàng)級(jí)別為AA-。同期，共有4家保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)或評(píng)級(jí)展望出現(xiàn)出現(xiàn)變動(dòng)，且均為下調(diào)，6只債券債項(xiàng)級(jí)別隨主體級(jí)別同步下調(diào)。總體來(lái)看，級(jí)別下調(diào)的保險(xiǎn)公司多數(shù)存在非標(biāo)或權(quán)益類投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)資本有所侵蝕，并導(dǎo)致償付能力水平下降，以及股權(quán)質(zhì)押比例較高等公司治理問(wèn)題的相關(guān)情況。

　　大公國(guó)際分析師認(rèn)為，2021年，保險(xiǎn)行業(yè)“回歸本源、從嚴(yán)監(jiān)管”的趨勢(shì)依舊，保險(xiǎn)行業(yè)在改善民生保障、提升社會(huì)安全感及穩(wěn)定性、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效等方面的重要作用進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)2022年，保險(xiǎn)行業(yè)改革將進(jìn)入深度調(diào)整期，意健險(xiǎn)、創(chuàng)新車險(xiǎn)以及非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域?qū)⑹潜O(jiān)管的重要引導(dǎo)方向，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步引導(dǎo)保險(xiǎn)資金發(fā)揮長(zhǎng)期投資能力，督促保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繼續(xù)提升自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)。從業(yè)務(wù)發(fā)展來(lái)看，健康險(xiǎn)將繼續(xù)成為人身險(xiǎn)發(fā)展的重要推動(dòng)力；財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)日趨多元化，同時(shí)農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)迎來(lái)發(fā)展良機(jī)，并推動(dòng)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步拓展，但車險(xiǎn)綜合改革仍對(duì)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)形成較大影響。在后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，保險(xiǎn)行業(yè)投資收益也將整體保持穩(wěn)定，但非標(biāo)及權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)敞口仍需關(guān)注，同時(shí)資產(chǎn)配置的優(yōu)化調(diào)整、收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡的把控仍是保險(xiǎn)公司持續(xù)努力的方向。頭部險(xiǎn)企整體將保持較強(qiáng)的償付能力，而中小險(xiǎn)企承壓增大，償付能力或?qū)⑦M(jìn)一步分化。保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充需求將有所上升，各級(jí)別債券發(fā)行利差分化一定程度加劇，同時(shí)受發(fā)債主體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及增信措施有無(wú)等多重復(fù)雜因素影響，高級(jí)別債券發(fā)行利差區(qū)間仍相對(duì)較闊。展望2022年，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)整體信用質(zhì)量將保持穩(wěn)定。

　　(本文作者介紹：大公國(guó)際作為中國(guó)國(guó)新控股子公司，成立于1994年，擁有獨(dú)創(chuàng)的評(píng)級(jí)方法和評(píng)級(jí)技術(shù)，科研成果豐富。)