意見(jiàn)領(lǐng)袖|盤(pán)和林

　　12月20日新一輪LPR報(bào)價(jià)，1年期利率從3.85%下降到3.8%，下降5個(gè)基點(diǎn)，5年期以上利率維持4.65%，和上期持平。

　　此次降準(zhǔn)體現(xiàn)為非對(duì)稱性降息，當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)際利率主要通過(guò)LPR體現(xiàn)，央行通過(guò)釋放流動(dòng)性，引導(dǎo)貨幣供需來(lái)調(diào)節(jié)實(shí)際利率也就是LPR利率，利率體現(xiàn)出一定的市場(chǎng)化特征，央行通過(guò)多種工具，比如優(yōu)化存款利率自律上限、兩次降準(zhǔn)、出臺(tái)碳減排支持工具、對(duì)支農(nóng)支小貸款定向降息等等，以定向手段來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而實(shí)現(xiàn)了非對(duì)稱降息。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，由于5年期以上貸款利率沒(méi)有改變，房貸利率將繼續(xù)保持高壓，這可以進(jìn)一步推動(dòng)房地產(chǎn)企業(yè)降杠桿，也可以推動(dòng)銀行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，減少房地產(chǎn)信貸的結(jié)構(gòu)性比重。而對(duì)于1年期利率降低，則踐行了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，降低了中小微農(nóng)企業(yè)的融資成本，能夠有效推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是中小微企業(yè)的發(fā)展。

　　當(dāng)然，我們也應(yīng)該看到，此次LPR1年期的調(diào)整幅度依然比較小，降準(zhǔn)力度沒(méi)有完全體現(xiàn)，但考慮到當(dāng)前是年底，是各方面流動(dòng)性較為緊張的時(shí)間段，所以此次5個(gè)基點(diǎn)的利率下降是當(dāng)前時(shí)段比較合理的下降幅度。由于當(dāng)前降息的達(dá)成是通過(guò)流動(dòng)性供需，所以降息表明年底金融體系流動(dòng)性還是比較充沛的。當(dāng)然，資本市場(chǎng)比如A股投資人可能對(duì)LPR的降息幅度并不滿意，股市并沒(méi)有表現(xiàn)出很強(qiáng)勁的狀態(tài)。介于當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)在為緊縮預(yù)熱，投資人預(yù)期未來(lái)央行寬松次數(shù)將受到限制，因?yàn)槿嗣駧艑捤蓵?huì)讓潛在利差縮小。不過(guò)個(gè)人認(rèn)為，央行應(yīng)該抓住美聯(lián)儲(chǔ)緊縮前的窗口期，向市場(chǎng)投放足夠的人民幣流動(dòng)性。（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授）

　　(本文作者介紹：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授)