文/意見(jiàn)領(lǐng)袖專欄作家 譚雅玲

　　上周外匯市場(chǎng)美元指數(shù)基本穩(wěn)定在96點(diǎn)偏下方，區(qū)間有過(guò)95點(diǎn)的表現(xiàn)，最終收盤為96.1715點(diǎn)，與開(kāi)盤96.1676點(diǎn)比較為微弱升值；區(qū)間最高與最低均出現(xiàn)在周二96.6141點(diǎn)和95.5544點(diǎn)極端動(dòng)態(tài)，振幅1.09%。歲末臨近的外匯市場(chǎng)美元訴求為主的擺布是關(guān)鍵，但比較之間的優(yōu)勢(shì)是其調(diào)節(jié)的難題與阻力。尤其這周美國(guó)基本面穩(wěn)定，即使股市跌宕起伏，但基本水準(zhǔn)并未突破，進(jìn)而美元波動(dòng)并無(wú)如愿進(jìn)展，美元貶值難度較大，微弱偏升了結(jié)周度行情。

　　最重要的焦點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)逆轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)存在刺激性，但美元穩(wěn)住現(xiàn)有水平依舊求貶。其中上周二美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)褐皮書(shū)引起的政策轉(zhuǎn)變堅(jiān)定性凸顯，主要是經(jīng)濟(jì)狀態(tài)見(jiàn)好逐漸明晰，全面利好態(tài)勢(shì)比較突出，進(jìn)而隨后美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化，甚至提前至明年5月加息概率出現(xiàn)，包括減債加碼也隨之加強(qiáng)。特別是當(dāng)日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)格外重要，這就是他一直堅(jiān)持的通脹暫時(shí)性論調(diào)被放棄，他認(rèn)為通脹壓力在上升，美聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)⑻崆埃⑶倚枰獧?quán)衡減債的進(jìn)度與規(guī)模。這也是周二美元指數(shù)動(dòng)蕩不定的重點(diǎn)，畢竟貨幣政策變動(dòng)對(duì)匯率的影響是直接誘因，因此美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)偏鷹態(tài)勢(shì)導(dǎo)致美元上揚(yáng)與下挫搖擺不定。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾鷹派轉(zhuǎn)變也導(dǎo)致市場(chǎng)情緒緊張，鮑威爾連續(xù)第二天提出更快縮減購(gòu)債計(jì)劃的前景，從而為將來(lái)更快、更多次加息奠定了基礎(chǔ)。鮑威爾在向國(guó)會(huì)作證表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要做好準(zhǔn)備，應(yīng)對(duì)明年下半年通脹可能出人意料地繼續(xù)居高不下的情況。那將導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加快縮減其資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的步伐。而美股跌宕借勢(shì)病毒奧密克戎變異風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整是關(guān)鍵，期間周二和周四兩次暴跌均與奧密克戎變異毒株感染者擴(kuò)散有關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)的抉擇與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持有關(guān)，尤其上周末美國(guó)失業(yè)率下降至4.2%，美國(guó)最新11月ISM服務(wù)業(yè)數(shù)值從67%上至69%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)優(yōu)良與優(yōu)質(zhì)是美聯(lián)儲(chǔ)加息的底氣與保障。

　　最核心的扶持是美股調(diào)整技術(shù)為主借題發(fā)揮，但趨勢(shì)性上漲依然存在大潛力。當(dāng)前美股調(diào)整是焦點(diǎn)，一方面是技術(shù)與估值需要回調(diào)，以消化資產(chǎn)泡沫和持續(xù)上漲需求不變，美股主動(dòng)意愿十分明朗。另一方面是配合美元貶值訴求發(fā)揮需要，美股暴跌帶動(dòng)美元貶值的手段是美國(guó)主動(dòng)推進(jìn)與刺激因素。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面較穩(wěn)定，生產(chǎn)力水平上升與收入穩(wěn)定是美股基礎(chǔ)，上市企業(yè)業(yè)績(jī)保持收益狀態(tài)是基本事實(shí)，美股牛市基礎(chǔ)夯實(shí)，潛在競(jìng)爭(zhēng)力十分優(yōu)越與領(lǐng)先，進(jìn)而美股暴跌手法是前瞻性防御為主，加之配合美元策略需要輔助性突出。上周三美股市場(chǎng)情緒惡化，道指出現(xiàn)千點(diǎn)劇震最終收跌460點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)自10月13日以來(lái)首次跌破50日移動(dòng)平均線。最終一周收官，美股下跌態(tài)勢(shì)繼續(xù)，其中道指下跌0.9%，標(biāo)普下跌1.2%，納指下跌2.6%。加之美國(guó)眾議院民主黨人短期支出法案起到避免政府關(guān)門的可能，隨后將交眾議院表決。該法案將為美國(guó)政府機(jī)構(gòu)提供資金直至2月18日，這避免了政府停擺的可能。未來(lái)民主黨希望借此獲得更多時(shí)間，以便在12月表決通過(guò)民主黨版本的約2萬(wàn)億美元稅收，氣候和社會(huì)支出法案，并提高美國(guó)債務(wù)上限。未來(lái)最后期限前實(shí)現(xiàn)目標(biāo)必須得到參議院共和黨人的配合，他們有權(quán)拖延程序。

　　最長(zhǎng)期的策劃是石油因素變數(shù)與擺布為未來(lái)，但階段技術(shù)發(fā)揮與美元有關(guān)聯(lián)。國(guó)際石油價(jià)格調(diào)節(jié)是美元策略的一種設(shè)計(jì)，兩者同跌現(xiàn)象是對(duì)標(biāo)設(shè)計(jì)的意圖與手段。畢竟目前國(guó)際石油供給不足是現(xiàn)實(shí)，石油上漲應(yīng)該是基本面的現(xiàn)實(shí)，僅看美國(guó)需求每日1800-2000萬(wàn)桶，但實(shí)際美國(guó)每日產(chǎn)量?jī)H為1300-1400萬(wàn)桶規(guī)模，缺口較大，這也就不難理解美國(guó)率先釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的理由與意圖。尤其今年以來(lái)美國(guó)消費(fèi)旺盛側(cè)重新車和二手車的高漲消費(fèi)情緒，美國(guó)石油釋放以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主是重點(diǎn)。而國(guó)際市場(chǎng)美國(guó)手段是其它國(guó)家也隨從釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，這則是側(cè)重國(guó)際市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與分布，以解決國(guó)際市場(chǎng)供給不足局面。目前國(guó)際石油價(jià)格技術(shù)休整期為主，上周為連續(xù)第6周下跌，但紐約和倫敦兩地石油期貨接近70美元附近迂回凸顯。雖然美元貶值意愿突出，石油下跌、股市暴跌或黃金暴跌連鎖反應(yīng)將組合壓低全球情緒拋售，投機(jī)炒作為主的同跌局面具有限制美指上升作用。正如高盛預(yù)期，盡管OPEC+決定繼續(xù)按計(jì)劃增產(chǎn)，但這一決定不會(huì)破壞正在進(jìn)行中的結(jié)構(gòu)性牛市，未來(lái)石油價(jià)格仍有望上漲。該行認(rèn)為，其對(duì)布倫特原油 2023 年平均每桶 85 美元的預(yù)測(cè)存在“非常明顯的上行風(fēng)險(xiǎn)”。石油價(jià)格下跌不改石油價(jià)格上漲趨勢(shì)市場(chǎng)共識(shí)一致。

　　預(yù)計(jì)本周美元走勢(shì)徘徊掙扎為主，偏貶操作難題較大，偏升節(jié)制將是重點(diǎn)，未來(lái)是否可突破95點(diǎn)將是美元貶值的重要阻力關(guān)口。按照目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)貶值較難，但預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息情緒則是刺激美元升值側(cè)重，美元難以如愿必將加大周邊與關(guān)聯(lián)因素的炒作投機(jī)情緒與手法，并努力為美元貶值尋機(jī)造勢(shì)值得關(guān)注。

　　(本文作者介紹：中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家，長(zhǎng)期從事國(guó)際金融和世界經(jīng)濟(jì)研究，尤其對(duì)外匯市場(chǎng)研究具有較深的功底與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。)