意見領(lǐng)袖丨中銀研究

　　2021年11月15日，北交所正式開市，81家上市公司中有3家來自深圳，分別為首日上市新股廣道高新，精選層平移公司貝特瑞和美之高。“專精特新”中小企業(yè)是中小企業(yè)群體中的佼佼者，也是制造強國、科技強國戰(zhàn)略的重要參與者和踐行者。今年9月2日，國家主席習(xí)近平在2021年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會全球服務(wù)貿(mào)易峰會上發(fā)表視頻致辭中強調(diào)，要繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。時隔不到3個月，北交所已完成了工商注冊，公布了三項基本業(yè)務(wù)規(guī)則—《上市規(guī)則》、《交易規(guī)則》、《會員管理規(guī)則》，并向社會公開征求意見， 10月30日發(fā)布。如此高規(guī)格的官宣，以及快馬加鞭的推進(jìn)，突顯出設(shè)立北交所意義重大。深圳經(jīng)濟特區(qū)“專精特新”中小企業(yè)數(shù)量眾多，將把握此次資本市場改革帶來的機遇，打造大灣區(qū)小巨人孵化中心。主要關(guān)注點如下。

　　第一，北交所設(shè)立對深圳中小實體企業(yè)發(fā)展是巨大機遇。深圳是全國創(chuàng)業(yè)密度最大的城市，也是中小微企業(yè)最活躍的城市，在365萬戶商事主體中，中小企業(yè)的占比高達(dá)63%。科技企業(yè)匯聚、創(chuàng)新活力旺盛的深圳，不僅有華為、騰訊、比亞迪這樣的龍頭科技企業(yè)，還有一大批術(shù)業(yè)有專攻、極富創(chuàng)造力，并能在細(xì)分領(lǐng)域呼風(fēng)喚雨的“隱形冠軍”，它們正是中小企業(yè)中的小巨人，當(dāng)中不乏專注于細(xì)分市場、市場占有率高、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)又質(zhì)量效益優(yōu)的排頭兵企業(yè)。目前深圳共有“專精特新”小巨人企業(yè)169家，在國內(nèi)城市中排名第四，全省排名第一。所有企業(yè)成立時間均超過4年，有123家企業(yè)專注某一領(lǐng)域超過10年，其中主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入比重都在90%以上。22家企業(yè)已經(jīng)上市，包括21家在A股上市，1家在香港上市。此外，深圳新三板掛牌企業(yè)也已達(dá)36家，數(shù)量位居全國第三位，總市值2184億元。龐大的擬上市企業(yè)儲備，加上北交所的政策紅利，為深圳創(chuàng)新發(fā)展帶來巨大機遇。今年以來，深圳持續(xù)優(yōu)化政策環(huán)境，也在積極引導(dǎo)金融資源向“專精特新”企業(yè)傾斜。在上半年發(fā)布的《“專精特新”企業(yè)服務(wù)實施方案》中，深圳提出“力爭到2025年，全市市級“專精特新”企業(yè)達(dá)到10000家以上，省級“專精特新”企業(yè)2000家以上，國家“專精特新”小巨人企業(yè)600家以上。”

　　第二，北交所設(shè)立進(jìn)一步激活深圳創(chuàng)業(yè)投資市場。與滬深交易所定位有所區(qū)別，北交所面向規(guī)模更小的企業(yè)進(jìn)行服務(wù)。設(shè)立后會更好發(fā)揮出多層次資本市場體系中承上啟下的作用，不僅與滬深交易所互聯(lián)互通，與新三板緊密聯(lián)動，還將發(fā)揮對創(chuàng)業(yè)資本的引導(dǎo)作用，真正為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)。深圳“專精特新”企業(yè)亮點紛呈，新三板掛牌企業(yè)也領(lǐng)先全國，但去年創(chuàng)投市場發(fā)展卻略顯落后，整體出現(xiàn)趨勢性下滑，與北京、上海的差距拉大。2020年深圳創(chuàng)業(yè)投資案例總數(shù)為970例，創(chuàng)業(yè)投資金額為934億元。同期北京為1597例，投資金額為2313.78億元；上海為1328例，投資金額為1684.40億元。作為中國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新最有活力的城市，深圳的今天離不開各類資金的大力支持，創(chuàng)投機構(gòu)正是這股活力之水的“源頭”之一。誠然，深圳創(chuàng)投業(yè)在“募投管退”等方面遭遇壓力，苦練內(nèi)功的同時，急需政府從政策、資金等方面加大對行業(yè)的扶持力度，留住和吸引更多的創(chuàng)投機構(gòu)扎根深圳，以期突破當(dāng)前困境，再立行業(yè)潮頭。此次北交所設(shè)立為深圳創(chuàng)投市場轉(zhuǎn)型升級提供了有利的契機，今年以來也取得了比較顯著的增長。截至2021年9月底，深圳市共有2337家私募股權(quán)、創(chuàng)投機構(gòu)，其中，691家開展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)，存續(xù)創(chuàng)投類私募基金產(chǎn)品1972只，創(chuàng)投基金凈資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到2514億元，分別較2020年同期增長43.21%、40.16%。此外，據(jù)網(wǎng)上媒體報道，深圳前海股權(quán)交易中心擬推出“專精特新培育板”，旨在通過整合專業(yè)服務(wù)機構(gòu)、商業(yè)銀行、交易所專家等多元化資源，結(jié)合深圳股交培育中小企業(yè)所積累的經(jīng)驗與專業(yè)能力，助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)逐步成長為省市級、國家級“專精

　　特新”企業(yè)，并計劃從中遴選重點培育對象，助推其走向北交所、滬深交易所等更高層次的資本市場。

　　第三，北交所設(shè)立推動深圳銀行業(yè)金融服務(wù)創(chuàng)新。北交所的開市為銀行業(yè)提供了強化與資本市場聯(lián)動支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的寶貴機遇。一是銀行通過與證券、私募股權(quán)等第三方機構(gòu)聯(lián)動，與新三板、北交所合作，關(guān)注、儲備、推薦更多優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)中小企業(yè)客戶登陸資本市場。二是配合北交所做好投資者教育，相比其他兩板，北交所的上市公司特點對投資者的專業(yè)素養(yǎng)有著更高的要求，銀行服務(wù)渠道多、受眾廣，客戶經(jīng)理和理財經(jīng)理均具有一定的知識水平，更便于廣泛的開展投資者教育，同時為銀行獲得投資客戶的金融服務(wù)機會。三是為核心企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)，在充分分析“專精特新”企業(yè)經(jīng)營特點以上下游客戶的基礎(chǔ)上，制定包括債權(quán)融資、股權(quán)融資、戰(zhàn)略咨詢、科技賦能的綜合性、覆蓋全生命周期的金融服務(wù)方案，充分滿足企業(yè)成長過程中不同階段的多元化融資需求。四是針對中小企業(yè)開發(fā)特色產(chǎn)品套餐，在線上貸、成長貸、投聯(lián)貸、開戶貸、銀稅貸、跨境貸等領(lǐng)域，為企業(yè)設(shè)計低成本、免擔(dān)保、快捷便利的服務(wù)產(chǎn)品。四是加強與政府部門的溝通，吃透當(dāng)?shù)卣撸瑸橹行∑髽I(yè)爭取更多地方免息、貼息貸款優(yōu)惠。五是銀行也可以借助服務(wù)科技企業(yè)的機會，不斷完善“專精特新”型企業(yè)的授信管理體系，優(yōu)化對創(chuàng)新、科創(chuàng)屬性客戶的評級模型，創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、數(shù)據(jù)質(zhì)押等融資產(chǎn)品。

　　（點評人：中國銀行深圳市分行大灣區(qū)金融研究院 曾圣鈞）

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領(lǐng)域涵蓋全球經(jīng)濟、國際金融、宏觀經(jīng)濟與政策、金融市場、銀行業(yè)發(fā)展等。)