“十四五”規(guī)劃提出：系統(tǒng)布局新型基礎(chǔ)設(shè)施，加快第五代移動(dòng)通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心等建設(shè)。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，大搞減稅基建將增加地方債務(wù)負(fù)擔(dān)、財(cái)政收支平衡壓力大，我們認(rèn)為這種觀點(diǎn)缺少長(zhǎng)遠(yuǎn)的大局觀，在經(jīng)濟(jì)下行壓力大的時(shí)候財(cái)政還要保收支平衡將使企業(yè)居民雪上加霜，財(cái)政應(yīng)該搞跨期平衡，從平衡財(cái)政轉(zhuǎn)向功能財(cái)政。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展，人民安居樂(lè)業(yè)，何愁未來(lái)財(cái)政問(wèn)題。如果百業(yè)蕭條，財(cái)政何談平衡。

　　十幾年前，很多觀點(diǎn)都說(shuō)北京人口太多了。2000年北京常住人口1382萬(wàn)人，2008年1695萬(wàn)人，根據(jù)統(tǒng)計(jì)部門(mén)公報(bào)2019年2154萬(wàn)人，事實(shí)上根據(jù)大數(shù)據(jù)可能已經(jīng)超過(guò)2500萬(wàn)人。20年前我們按照1500萬(wàn)人規(guī)劃了這座城市，規(guī)劃了她的土地供應(yīng)、軌道交通、公路、教育、醫(yī)院，現(xiàn)在北京人口增加了1000萬(wàn)人，就是現(xiàn)在我們看到的樣子。所以，人口流入城市進(jìn)行適度超前的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不僅有助于穩(wěn)增長(zhǎng)，而且是重大民生福音，何樂(lè)而不為呢？

　　3、人民銀行推出碳減排支持工具，相當(dāng)于定向降息再貸款，預(yù)計(jì)釋放1萬(wàn)億貨幣

　　11月8日央行推出碳減排支持工具，相當(dāng)于定向降息再貸款支持綠色經(jīng)濟(jì)、新能源。截止2021年Q3，綠色貸款累計(jì)余額14.78萬(wàn)億。央行碳減排支持工具可能釋放1萬(wàn)億級(jí)別的貨幣量。

　　預(yù)計(jì)未來(lái)以新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等為代表的新基建將成為跨周期調(diào)節(jié)、寬信用的主要工具，以替代過(guò)去刺激房地產(chǎn)、老基建和重化工業(yè)作為穩(wěn)增長(zhǎng)的主要手段，定向降息降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等都正在來(lái)的路上。一個(gè)時(shí)代落幕了，新的時(shí)代開(kāi)啟了。我們每個(gè)人每個(gè)企業(yè)最終都是時(shí)代的產(chǎn)物。未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、貨幣財(cái)政政策框架、經(jīng)濟(jì)動(dòng)力結(jié)構(gòu)都在被改寫(xiě)，時(shí)代轉(zhuǎn)身了。

　　11月8日，人民銀行創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具這一結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以穩(wěn)步有序、精準(zhǔn)直達(dá)方式，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展，并撬動(dòng)更多社會(huì)資金促進(jìn)碳減排。

　　人民銀行通過(guò)碳減排支持工具向金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的各類企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）大致持平（一年期3.85%，五年期4.65%）。碳減排支持工具發(fā)放對(duì)象暫定為全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)，人民銀行通過(guò)“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。

　　為保障碳減排支持工具的精準(zhǔn)性和直達(dá)性，人民銀行要求金融機(jī)構(gòu)公開(kāi)披露發(fā)放碳減排貸款的情況以及貸款帶動(dòng)的碳減排數(shù)量等信息，并由第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)這些信息進(jìn)行核實(shí)驗(yàn)證，接受社會(huì)公眾監(jiān)督。

　　碳減排支持工具的推出將發(fā)揮政策示范效應(yīng)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)更充分地認(rèn)識(shí)綠色轉(zhuǎn)型的重要意義，鼓勵(lì)社會(huì)資金更多投向綠色低碳領(lǐng)域，向企業(yè)和公眾倡導(dǎo)綠色生產(chǎn)生活方式、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等理念，助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。

　　碳減排支持工具支持的項(xiàng)目：以減少碳排放為導(dǎo)向，重點(diǎn)支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個(gè)碳減排領(lǐng)域。初期的碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域范圍突出“小而精”，重點(diǎn)支持正處于發(fā)展起步階段，但促進(jìn)碳減排的空間較大，給予一定的金融支持可以帶來(lái)顯著碳減排效應(yīng)的行業(yè)。

　　具體而言，清潔能源領(lǐng)域主要包括風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能利用、生物質(zhì)能源利用、抽水蓄能、氫能利用、地?zé)崮芾谩⒑Ｑ竽芾谩岜?、高效?chǔ)能（包括電化學(xué)儲(chǔ)能）、智能電網(wǎng)、大型風(fēng)電光伏源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化項(xiàng)目、戶用分布式光伏整縣推進(jìn)、跨地區(qū)清潔電力輸送系統(tǒng)、應(yīng)急備用和調(diào)峰電源等。節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域主要包括工業(yè)領(lǐng)域能效提升、新型電力系統(tǒng)改造等。碳減排技術(shù)領(lǐng)域主要包括碳捕集、封存與利用等。后續(xù)支持范圍可根據(jù)行業(yè)發(fā)展或政策需要進(jìn)行調(diào)整。

　　碳減排支持工具是“做加法”，用增量資金支持清潔能源等重點(diǎn)領(lǐng)域的投資和建設(shè)，從而增加能源總體供給能力，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按市場(chǎng)化、法治化原則提供融資支持，助力國(guó)家能源安全保供和綠色低碳轉(zhuǎn)型。

　　4、面對(duì)疫情沖擊和中美貿(mào)易摩擦的大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，減稅降費(fèi)勢(shì)在必行，放水養(yǎng)魚(yú)，與民休息。中國(guó)全口徑的宏觀稅負(fù)（含土地出讓收入）高于美國(guó)，非稅負(fù)擔(dān)更高，而民生支出少、社會(huì)保障層次低。

　　1）全口徑下2018年中國(guó)的“宏觀稅負(fù)”為35.2%，高于美國(guó)的26.3%。全口徑的財(cái)政收入包括了一般公共預(yù)算收入、政府性基金收入、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入以及社會(huì)保險(xiǎn)基金收入。間接稅為主的稅制結(jié)構(gòu)導(dǎo)致大量稅收由企業(yè)繳納。中國(guó)稅收的征收對(duì)象以企業(yè)為主，美國(guó)稅收的征收對(duì)象以個(gè)人為主。2018年，中國(guó)的增值稅與企業(yè)所得稅之和占財(cái)政收入比重52.8%，而美國(guó)的企業(yè)所得稅占財(cái)政收入比僅3.7%。

　　2）中國(guó)的非稅收入主要包括專項(xiàng)收入、行政事業(yè)性收費(fèi)、罰沒(méi)收入和其他收入。中國(guó)非稅收入占財(cái)政收入仍較高，2018年為14.7%。美國(guó)聯(lián)邦非稅收入在美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政收入占比較低，不足4%。近年來(lái)中國(guó)持續(xù)推動(dòng)減稅降費(fèi)，稅收收入、財(cái)政收入占GDP比重持續(xù)下降，但是土地出讓收入、社保收入持續(xù)上升帶動(dòng)宏觀稅負(fù)上升，抵消了部分減稅降費(fèi)的成果。同時(shí)，近年來(lái)的減稅以增值稅為主，但增值稅為流轉(zhuǎn)稅，減增值稅并不能直接增加企業(yè)利潤(rùn)，且存在二次分配效應(yīng)，占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位的國(guó)企和上游受益更明顯，民企和中下游企業(yè)受益程度低。

　　3）稅收在“用之于民”方面有差距，中國(guó)社會(huì)保障的低層次和發(fā)達(dá)國(guó)家的高福利對(duì)比鮮明。大量的稅費(fèi)收入用于吃飯財(cái)政和建設(shè)性支出，用于社會(huì)大眾的福利保障受到擠壓，社會(huì)保障水平偏低。

　　4）企業(yè)面臨的勞動(dòng)力、環(huán)境、土地要素成本持續(xù)上升，進(jìn)一步抵消了減稅降費(fèi)對(duì)企業(yè)減負(fù)的效果。我國(guó)企業(yè)面臨著行業(yè)壟斷、服務(wù)業(yè)開(kāi)放度較低導(dǎo)致的高昂的土地、電力、天然氣、石油、物流、融資等基礎(chǔ)性經(jīng)營(yíng)成本，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)將伴隨人口紅利的消失而衰減。我國(guó)汽油、柴油、天然氣、電力、土地價(jià)格分別為美國(guó)的1.6、1.3、4.5、1.3和2.6倍。

　　5）建議：

　　優(yōu)化減稅降費(fèi)方式，從當(dāng)前主要針對(duì)增值稅的減稅格局轉(zhuǎn)為降低社保費(fèi)率和企業(yè)所得稅稅率，提升企業(yè)獲得感，真正讓企業(yè)和老百姓得實(shí)惠。

　　推進(jìn)間接稅為主向直接稅為主轉(zhuǎn)型，隨著二產(chǎn)比重下降和三產(chǎn)比重上升，從高速增長(zhǎng)階段邁向高質(zhì)量發(fā)展階段、兼顧經(jīng)濟(jì)建設(shè)和民生投入，我國(guó)稅制應(yīng)進(jìn)行改革轉(zhuǎn)型。

　　中國(guó)應(yīng)完善個(gè)稅制度，拓展稅基，將部分隱性收入人群納入到征稅范圍，降低最高邊際稅率，增加對(duì)中低收入群體的抵扣，防止個(gè)稅淪為逆向調(diào)節(jié)的工薪稅。

　　繼續(xù)推進(jìn)資源稅擴(kuò)圍與消費(fèi)稅征稅對(duì)象調(diào)整，充分發(fā)揮保護(hù)環(huán)境、促進(jìn)綠色發(fā)展，反映資源的稀缺性。

　　5、如果說(shuō)疫情是黑天鵝，那么中國(guó)少子化老齡化加快才是長(zhǎng)期真正的挑戰(zhàn)。2020年中國(guó)出生人口降至1200萬(wàn)（七普初步匯總），65歲及以上人口占比達(dá)13.5%，未富先老。日本首相安倍把少子化視為國(guó)難，俄羅斯總統(tǒng)普京稱俄羅斯的命運(yùn)和歷史前景取決于人口。調(diào)整人口政策事關(guān)人口健康可持續(xù)、中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和民族復(fù)興。

　　1）出生人口持續(xù)下滑。繼2018年中國(guó)出生人口下降200萬(wàn)后，2019年出生人口再下降58萬(wàn)至1465萬(wàn)，2020年出生人口1200萬(wàn)，比2019年下降265萬(wàn)，降幅為18%。從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，由于生育堆積效應(yīng)逐漸消失、育齡婦女規(guī)模持續(xù)下滑，當(dāng)前出生人口仍處于快速下滑期，預(yù)計(jì)2030年將進(jìn)一步降至不到1000萬(wàn)。住房教育醫(yī)療等直接成本、養(yǎng)老負(fù)擔(dān)、機(jī)會(huì)成本高抑制生育行為，“生得起、養(yǎng)不起”。

　　2）中國(guó)人口老齡化加快，2022年將進(jìn)入深度老齡化社會(huì)。2020年中國(guó)65歲及以上人口占比達(dá)13.5%，未富先老問(wèn)題突出；美日韓老年人口比重達(dá)13.5%時(shí)人均GDP均在3.1萬(wàn)美元以上，而中國(guó)僅1萬(wàn)美元。從發(fā)展趨勢(shì)看，中國(guó)人口老齡化速度和規(guī)模前所未有，2022年將進(jìn)入占比超過(guò)14%的深度老齡化社會(huì)，2033年左右進(jìn)入占比超過(guò)20%的超級(jí)老齡化社會(huì)。人口老齡化使得社保收支矛盾日益凸顯，養(yǎng)老金缺口將日益增加。

　　3）人口紅利消失，中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下滑。勞動(dòng)年齡人口比例已于2010年見(jiàn)頂，2010-2020年15-59歲人口占比下降6.79個(gè)百分點(diǎn)。2010-2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已從10.6%降至6.0%，即將進(jìn)入“5時(shí)代”。老齡化提高消費(fèi)降低儲(chǔ)蓄和投資，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下降，并引發(fā)消費(fèi)結(jié)構(gòu)變遷，比如醫(yī)療保健占比將逐漸提升。

　　4）該不該全面放開(kāi)并鼓勵(lì)生育？我們建議：第一，盡快全面放開(kāi)并鼓勵(lì)生育，讓生育權(quán)回歸家庭自主，加快構(gòu)建生育支持體系。實(shí)行差異化的個(gè)稅抵扣及經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼政策。加大托育服務(wù)供給，大力提升0-3歲入托率從目前的4%提升至40%。進(jìn)一步完善女性就業(yè)權(quán)益保障。加強(qiáng)保障非婚生育的平等權(quán)利。加大教育醫(yī)療投入，保持房?jī)r(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)定，降低撫養(yǎng)直接成本。第二，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，打造高質(zhì)量為老產(chǎn)品和服務(wù)體系，建設(shè)老年友好型社會(huì)。加快推進(jìn)國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保補(bǔ)充缺口，推動(dòng)社保全國(guó)統(tǒng)籌，發(fā)揮養(yǎng)老保障體系中第二、三支柱的重要作用。構(gòu)建老有所學(xué)的終身學(xué)習(xí)體系，鼓勵(lì)企業(yè)留用和雇傭年長(zhǎng)勞動(dòng)力，適時(shí)適當(dāng)推遲法定退休年齡。打造高質(zhì)量的為老服務(wù)和產(chǎn)品供給體系。建設(shè)老年友好型社會(huì)。

　　我們提出，“中國(guó)人口老齡化少子化加速到來(lái)，全面放開(kāi)生育刻不容緩，實(shí)在不行先放開(kāi)三孩”，推動(dòng)社會(huì)認(rèn)識(shí)深化。從學(xué)術(shù)討論到社會(huì)共識(shí)，最終上升為政策。

　　6、培育經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，最好的辦法是開(kāi)放，開(kāi)放促進(jìn)繁榮。

　　中國(guó)行業(yè)開(kāi)放程度高低不一，越開(kāi)放的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。加入WTO以后，汽車(chē)走向“市場(chǎng)換技術(shù)”和搞保護(hù)政策，結(jié)果是大而不強(qiáng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本淪陷；家電積極對(duì)外開(kāi)放，迅速崛起、享譽(yù)全球。

　　當(dāng)前中國(guó)行業(yè)的開(kāi)放程度可分為三類：一是開(kāi)放程度較高，如多數(shù)制造業(yè)和旅游業(yè)；二是限制類，主要集中在基礎(chǔ)能源和自然壟斷行業(yè)，如電力、金融、電信和醫(yī)療；三是禁止類，主要涉及意識(shí)形態(tài)和國(guó)家安全，如互聯(lián)網(wǎng)信息業(yè)、新聞廣播業(yè)和軍工業(yè)。

　　改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)對(duì)外開(kāi)放水平總體持續(xù)提高并取得巨大進(jìn)步，但仍然存在不足。一是關(guān)稅方面，汽車(chē)、化妝品和高端服裝關(guān)稅水平與國(guó)際相比仍然偏高。二是投資方面，OECD公布外商投資限制性指數(shù)排名，中國(guó)在70個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體中排名第6，僅好于馬來(lái)西亞、俄羅斯、印度尼西亞、沙特阿拉伯和菲律賓，2010-2018年，中國(guó)總體限制性指數(shù)僅提高4個(gè)名次。三是知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面，中國(guó)在基礎(chǔ)研發(fā)、執(zhí)法透明度、產(chǎn)權(quán)保護(hù)和維權(quán)意識(shí)方面偏薄弱。

　　從家電和汽車(chē)發(fā)展正反兩方面的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)看，中國(guó)應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，相信市場(chǎng)，相信企業(yè)家，相信科技創(chuàng)新人才，展現(xiàn)開(kāi)放自信，釋放巨大的發(fā)展?jié)摿Γ苿?dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　華炎雪、李曉桐、梁穎等對(duì)本文數(shù)據(jù)整理有重要貢獻(xiàn)

　　(本文作者介紹：東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)