文/意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　本周一開盤，美股成交額桂冠落至特斯拉，其股指上漲幅度達到8.5%，再創歷史新高，成交637.7億美元，市值突破1.2萬億美元，上周市值歷史性首次突破1萬億美元。近兩日美國企業財報頻頻超預期盈利事態之間，特斯拉股指高漲以及市值大增局面令人感慨，并提示我們對美國經濟看法的調整與側重觀察。美國經濟非同尋常或高人一籌并非是一句空話，甚至也是當下我們看待中美關系非常重要的角度轉換與深入角度。目前輿論導向偏頗避開美國優勢與領先研究，這對我們透徹了解對手經濟真實不太有利，知彼知己百戰不殆，我們需要清醒國際競爭關系與邏輯理性，這對風險識別與應對精準十分重要與必須。

　　1、傳統產業融入新業態的企業新動能是新經濟循環重點。特斯拉畢竟是傳統產業基礎起步，但卻融合現代經濟科技能量，產品鏈接的新舊經濟動能轉換使得傳統經濟弊端轉化為新經濟業態刺激效應。特斯拉是美國一家電動汽車及能源公司，產銷電動汽車、太陽能板、及儲能設備。特斯拉第一款新型汽車產品始于2008年，2012年創新第二款，2015年問世第三款．．．．．．．，4年左右周期翻新產品節奏遠遠快于或強于傳統汽車周期。一方面是汽車產業技術更新換代潮流與需求推進，另一方面是新經濟時代研發創新為主的產業革新與創新機制與構造。美國制造業占比在下降，但實際美國制造業產能與盈利在上升，其本質就是科技力量的刺激與激勵作用。因此看似美國服務業為主的新經濟周期，但服務業新技術、新業態、新產業結構配置才是美國制造業的重點，即削減比例的制造業融入新科技，進而制造業產能與產量提升領先全球。最新指標美國制造業PMI遠比主要發達國家或絕大多數國家50點分水嶺的指標更高至60點為基準點，特斯拉所產生的飛躍指標“秘密”在此。新經濟循環并未脫離與背離傳統經濟，產業邏輯增添的是科技水平，并非是放棄或重打鑼鼓另開張模式，這是我們特別值得關注的重點。

　　2、高科技滲入實體經濟的企業新產品是新經濟利潤核心。目前看美股連創新高不斷，預計和通常9-10月美股的調整期并未出現，反之高漲局面更加強勁，其中科技力量是主要推動力和受益點。因此美國上市公司發布第三季度財報中的重點是從之前FAANG組合科技股提升為MAMAA科技+汽車的巨無霸新組合。過去FAANG是美國5大科技股的首字母縮寫，即社交網絡巨頭Facebook、蘋果、在線零售巨頭亞馬遜、流媒體視頻服務巨頭奈飛和谷歌母公司Alphabet，如今新生成的巨無霸新組合稱之MAMAA或MAMATA，即Microsoft， Apple， Meta， Amazon， Alphabet（MAMAA）加入Tesla新元素，這種新格局構造市值合計達到11萬億美元，美股新經濟要素展現新業態的威力與潛力是美國新趨勢和新前景，進而今晨美國三大股指躍上36000點（道指）、15500點（納指）和4600點（標普）存在潛力與動能。

　　3、股權資本化實業重心的企業保障點是新經濟夯實依托。美國是全球最發達的資本國家，也是世界上股份經濟最發達的國家，尤其上市公司股權高度集中態勢十分明顯，分散化的集中制是美股的優勢與強勢所在。其中重要的歷史過程在于70年代美國股市股份從分散走向集中趨勢，個人投資者整合機構投資者是當下美股良性循環和暴跌暴漲自如調節的重要背景與要素。畢竟所謂集中是多為機構投資者個性比較突出，而所謂分散是群體模式股份持有個性逐漸改革改進。由此，我們不難發現美國上市公司股東主要都是機構投資者，這在美股整個上市公司中占比很高，美股市場波動率可控性較強基礎就是結構性組合扶持有效，基礎要素構造的機構投資者對上市公司的控制作用極強，加之價格技術性和周期性經驗之優，美股上漲與下跌游刃有余，甚至超脫傳統經濟邏輯創新新經濟周期與新業態組合更加如魚得水駕馭自由。目前美國股市以養老基金、保險基金和共同基金三大主力為主，2000年前后的占比為40-50%之間，半壁江山的比重是美國股市調整基準的重要保障與穩定因素。股權資本化是新經濟時代美國企業基礎與循環邏輯的特性和優勢，也是美股新經濟時期繁榮泡沫不滅或持續牛市的重要特色。

　　綜上，對最新動態觀察，我們特別值得關注新經濟與傳統舊經濟差異與分化，尤其比較分析美國式與全球化或國別式應該有所差異或側重不同。這對于行情趨勢預測十分重要，尤其競爭時代愈發復雜嚴重期，這種思路梳理與整合將有利于判斷準確，甚至對風險防范準備更為重要。看不透的問題或將隱含風險，并非簡單追隨機遇或機會論，這對經濟發展或改革創新都十分重要和必要。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經濟學家，長期從事國際金融和世界經濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)