意見領袖丨中銀研究

　　作者：王巍

　　9月10日，由人民銀行廣州分行、深圳市中心支行牽頭，廣東、深圳銀保監局、證監局共同參與起草的《粵港澳大灣區“跨境理財通”業務試點實施細則》正式發布，同日，香港金管局、澳門金管局也發布粵港澳大灣區跨境理財通業務試點實施細則，拉開了粵港澳大灣區居民個人直接跨境購買投資理財產品的序幕。“跨境理財通”業務包含“北向通”和“南向通”，南北向同時開放，該業務重磅推出不僅有利于大灣區居民更加靈活地配置家庭資產，也有利于三地金融機構擴容業務、深化合作，推動大灣區金融基礎設施和各項機制有序進行。

　　《實施細則》較5月份發布的征求意見稿，主要有以下變化，一是刪除了內地行需具備3年以上開展跨境人民幣結算業務的經驗，也意味著將試點銀行的范圍進一步擴大，同業競爭有所加劇；二是明確了內地行可與多家港澳銀行合作，拓寬了聯動與合作渠道；三是進一步明確“北向通”投資產品范圍，由非保本凈值化理財產品（現金管理類理財產品除外）調整為固定收益類、權益類公募理財產品（現金管理類理財產品除外）。《實施細則》將于30日后正式生效，預計粵港澳大灣區“跨境理財通”業務最快可在10月初正式面向社會公眾開放。主要關注點如下：

　　一、“跨境理財通”落地意義重大

　　“跨境理財通”正式落地，是國家支持粵港澳大灣區金融發展、建設國際金融樞紐的重要舉措。

　　對金融機構而言，“跨境理財通”的落地將有序推進金融市場互聯互通，通過不斷豐富投資產品類別和投資渠道，實現財富管理客群的擴容，以更高水平對外開放促進經濟高質量發展。有利于進一步加深我國金融市場開放的廣度和深度、逐步擴大人民幣跨境使用的范圍。

　　對灣區個人而言，“跨境理財通”的落地可促進大灣區居民個人跨境投資便利化。當前，粵港澳大灣區內經濟、人員交流往來頻密，大灣區一小時生活圈效應明顯，區內居民對跨境理財存在較大需求。一方面，人民幣資產吸引力增強，港澳地區個人有北上投資理財渠道訴求；另一方面，內地居民個人資產配置有多元化、全球化的需求。“跨境理財通”業務迎合跨境投資訴求，為有序放開個人資本項目奠定基礎。

　　二、《實施細則》是整體性的制度安排，為跨境理財通持續、穩健運營提供了良好的基礎

　　投資客群方面，《實施細則》對投資者設定一定條件，如內地方面規定投資者需有投資經歷、家庭資產/凈資產符合要求，如香港方面規定投資者為非弱勢社群等，均體現了對投資者的保護。同時，可敘做跨境理財業務的客群整體較優質，是灣區銀行拓展財富客戶的重要來源。

　　投資產品方面，“北向通”可投資內地理財公司發行的固定收益類、權益類公募理財產品（現金管理類理財產品除外）以及經內地公募基金管理人公開募集的證券投資基金。“南向通”可投資在港澳地區注冊成立并經監管部門認可的基金、債券和人民幣、港元和外幣存款等。進一步拓寬了內地、港澳投資者投資異地金融市場的產品范圍。

　　制度整體安排方面，《實施細則》通過多層次制度安排防范金融風險，如額度控制、閉環管理、跨境匯兌、參與機構等，實現跨境資金流動的追溯，保障了后續業務的持續穩健運營。

　　三、“跨境理財通”為灣區內銀行帶來新的業務增長點，可有效推動銀行間合作與競爭，激發灣區金融創新活力

　　“跨境理財通”對中資、境外銀行業金融機構的零售銀行業務而言均是一次重新布局財富管理市場的重大機遇，財富管理能力強的銀行更加受益。粵港澳大灣區屬于全球商業銀行最為密集的地區之一，灣區內銀行擁有規模不斷增長的財富管理客群，“跨境理財通”的落地，可促進銀行豐富理財產品線，可謂得產品者得天下。由于業務具有一定排他性，因此在競爭格局下，銀行要加快布局、搶占先機。

　　“跨境理財通”是粵港澳三地銀行在個人跨境理財業務上開展的全方位合作，業務涉及開戶、資金匯劃、投資理財等多項環節，以上均對內地及港澳銀行的跨境合作能力提出了較高的要求，包括在賬戶基礎、業務系統、網點布局、營銷服務、投訴處理、業務運行上實現銜接，跨境場景對灣區銀行加大金融科技的投入力度提出了更高的要求。

　　目前各行均已蓄勢待發，在開戶、宣傳、產品管理等方面均開足馬力，希望實現首發。如工商銀行推出灣區服務通和灣區賬戶通等業務；招商銀行和恒生銀行已遴選出近百項理財和基金產品上架；中國銀行在港人客群規模上具有優勢，并已在系統搭建、聯動服務、投資者保護等方面積極做好準備。如后續想取得競爭優勢，商業銀行有三點需關注：一是建設全流程線上服務體系，在提升服務效率的同時滿足監管要求；二是根據部分港澳投資者偏好保本、低風險類型產品特點，快速推出符合投資者需求且具有價格優勢的產品；三是灣區內地銀行應繼續加強港澳合作/銷售銀行的合作與聯動，拓寬跨境客戶渠道。

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領域涵蓋全球經濟、國際金融、宏觀經濟與政策、金融市場、銀行業發展等。)