文/新浪財經意見領袖專欄作家 周茂華

　　事件：

　　7月消費者物價（CPI）同比：1.0%，好于預期：0.8%，前值：1.1%；

　　7月生產者物價（PPI）同比：9.0%，好于預期：8.8%，前值：8.8%

　　CPI：

　　7月消費者物價（CPI）小幅回落，但好于預期。7月CPI同比主要特點：

　　一是豬肉等食品價格繼續拖累物價表現；

　　二是國內對非必需的商品及服務需求持續改善；

　　三是數據反映上下游物價傳導不夠通暢。

　　7月CPI同比受影響因素偏均衡，國內服務業價格持續走高部分抵消了豬肉價格下滑與基數走高影響，物價表現好預期；7月局部極端天氣對增加物流運輸成本，暑期季節性服務業需求增加，但豬肉價格進一步下滑，國內果蔬等商品供給充裕及基數效應影響。

　　從近幾個月CPI環比、核心物價同比走高、非必選商品及服務類價格延續走高態勢，反映國內需求延續恢復態勢。

　　從趨勢看，下半年物價溫和走高。主要是國內疫苗接種推廣面繼續擴大，托底政策，國內需求穩步恢復；國內采取措施平抑豬肉價格波動，下半年豬肉需求改善，供需趨于平衡，豬肉價同比降幅有望收窄；果蔬價格同比增長溫和。但需要留意，全球嚴峻防疫形勢，國內散發病例、相關防疫措施，以及季節性因素對接下來國內局部服務業、內需可能造成一定程度拖累。

　　PPI：

　　7月生產者物價（PPI）同比漲幅較前值小幅擴大，好于預期。主要受國內需回暖，7月能源、工業原材料價格走高推動，抵消了去年基數抬升影響。

　　從趨勢看，國內PPI同比呈現趨緩走勢，但預計維持在一個相對高位。主要是國內PPI同比走勢與國際大宗商品價格走勢相關性強，盡管從全球疫情、美聯儲等主要央行政策前景，國內商品保供穩價措施效果逐步釋放等，不支持大宗商品價格大幅走高；但全球經濟復蘇預期，各主要經濟體仍離不開寬松財政貨幣環境支持，以及疫情造成供給瓶頸等，大宗商品價格仍有望保持較高位置。

　　政策：

　　結構性物價反映國內面臨結構性問題與經濟復蘇不平衡。當前國內經濟首要任務還是防疫與支持內需，接下來穩健政策較上半年有望略微寬松，但更多采取結構性政策工具，精準支持，避免資金脫實向虛、引發局部風險，引導金融機構增大小微民營等部分支持，并積極落實商品保供穩價的組合措施，激發圍觀主體活力，促進內循環。

　　(本文作者介紹：任職于光大銀行金融市場部分析師，擅長宏觀經濟、政策和市場研究，也有多年利率衍生品及外幣債券交易經驗 目前是多家專業媒體撰稿人和評論員。)