文/新浪財經意見領袖專欄作家 程實

　　事件：7月9日，中國人民銀行宣布于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。

　　本次降準顯示出中國貨幣政策“以我為主、穩字當頭”的政策基調和“松緊搭配、張弛有度”的新特征。

　　從內部壞境看，下半年中國經濟面臨“一上一下”的壓力，即經濟增長速度向下和通脹影響向上，貨幣政策以“松緊搭配”進行針對性應對，基準利率和流動性總閘口不松，不搞大水漫灌；存款準備金利率和定向支持政策不緊，確保金融機構對實體經濟的輸血源源不斷，增強精準滴灌。

　　從外部環境看，在全球供給沖擊引致全局性滯脹風險、美聯儲政策已有調整的背景下，中國貨幣當局保持了定力，充分把握了貨幣政策處于正常區間的相對優勢，以變應變，顯示出較好的政策張力。

　　我們認為，中國貨幣政策適時適度的調整，將有助于中國經濟在外部壓力和內部壓力內部并存的復雜背景下，在穩增長、控通脹、防風險和促改革之間謀求一個動態的優化平衡。

　　(本文作者介紹：工銀國際研究部主管，首席經濟學家。研究領域為全球宏觀、中國宏觀和金融市場。)