溫彬點評4月PMI數據：生產需求擴張放緩小型企業景氣改善

2021年04月30日11:35 作者:溫彬

　　文/新浪財經意見領袖專欄作家溫彬

　　【事件】國家統計局發布數據，4月官方制造業PMI為51.1%，預期為51.7%，前值51.9%。非制造業PMI為54.9%，前值56.3%。

　　【點評】

　　本月，制造業PMI指數為51.1%，較上月回落0.8個百分點。PMI指數位于擴張區間，說明經濟在穩步復蘇，但力度有所減弱。

　　生產擴張速度放緩。今年春節就地過年，節后開工時間較短，帶動生產較快恢復，生產PMI指數在上月較快回升的基礎上，本月擴張放緩，環比回落1.7個百分點至52.2%。從預期看，企業生產經營活動預期減弱，本月生產經營活動預期PMI指數環比回落0.2個百分點至58.3%，與生產放緩相印證。從實際看，經濟數據也體現了生產擴張力度減弱跡象，3月我國規模以上工業增加值同比增長14.1%，低于17.6%的市場預期。進入4月以來，高頻數據高爐開工率整體較3月回落。采購亦有所放緩，本月采購量PMI指數環比回落1.4個百分點至51.7%。

　　需求擴張力度減弱。本月主要需求指數亦有所回落，新訂單PMI指數環比回落1.6個百分點至52%，在手訂單PMI指數比上月回落0.2個百分點至46.4%。新訂單PMI與在手訂單PMI之差為5.6個百分點，較上月回落1.4個百分點，體現了企業接單放緩。外需方面，主要經濟體整體復蘇，對出口形成支撐，但近期部分地區疫情再次反彈，或對外需形成擾動，本月新出口訂單PMI指數環比回落0.8個百分點至50.4%。

　　小型企業景氣度改善。與主要PMI指數環比回落趨勢相反，本月小型企業PMI指數逆勢上漲，表現亮眼。本月，大型企業和中性企業PMI指數分別回落1個和1.3個百分點至51.7%和50.3%，小型企業PMI指數環比回升0.4個百分點達到50.8%，創下去年4月以來的新高，出口保持較快增長對制造業形成支撐，前期出臺的穩企業政策效果逐漸顯現。

　　——本月，非制造業商務活動指數為54.9%，較上月回落1.4個百分點，非制造業擴張力度有所減弱。建筑業PMI指數明顯回落，本月環比回落4.9個百分點至57.4%，一方面近期中長期信貸較快增長，對建筑業形成支撐，但由于房地產調控政策升級加碼，政策效果逐漸顯現，行業景氣度有所回落。服務業PMI指數環比回落0.8個百分點至54.4%。近期，國內疫情防控整體向好，清明小長假等引起居民出行、旅游等需求增加，帶動相關行業景氣改善，鐵路、航空、住宿等行業商務活動指數高于65%，住宿、餐飲、文化體育娛樂等行業商務活動指數均較上月有明顯改善。

　　——綜合來看，小型企業PMI指數出現積極改善，是本月數據的最大亮點。但也要看到，本月主要PMI指數有所回落，既由于上月指數回升較快形成了較高基數，也說明了國內經濟恢復基礎需進一步牢固，經濟復蘇過程中還存在一定困難。下一階段，仍要密切關注生產和需求的走勢。近期PPI上漲較快，一部分行業定價能力較強，有望繼續修復利潤，但對于定價能力較弱的中小企業，會因生產成本上升而導致利潤被侵蝕，進一步打擊信心。宏觀政策要進一步加大對制造業、中小微企業等的支持力度，穩固中小微企業的復蘇基礎。進一步用好專項債等資金來源，大力提振基建投資。充分利用小長假等提升消費，加快恢復服務消費。