意見領(lǐng)袖丨中銀研究

　　當前，面臨新冠肺炎疫情沖擊，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量問題有所凸顯：2020年三季度末，不良貸款余額較年初增加17.5%；不良貸款率較年初增加0.1個百分點（圖1）。其中，個人貸款的質(zhì)量問題日益明顯，以信用卡為例，截至三季度末，信用卡逾期半年未償信貸總額為906.63億元，環(huán)比增長6.13%，較10年前增加約11倍（圖2）。在此背景下，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點工作的通知》（下稱《通知》），推動不良貸款轉(zhuǎn)讓試點擴容，有助于緩解商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)處置壓力。

　　一、不良貸款的轉(zhuǎn)讓制度發(fā)展及《通知》的重要變化

　　我國不良貸款的轉(zhuǎn)讓制度逐步發(fā)展，經(jīng)歷了禁止向非金融企業(yè)轉(zhuǎn)讓、允許向社會投資者轉(zhuǎn)讓、可批量轉(zhuǎn)讓、試點單戶轉(zhuǎn)讓等階段（表1）。《通知》在更加注重保護貸款客戶和擔保人合法利益的基礎(chǔ)上，拓寬不良貸款的處置渠道，提升不良貸款處置市場化程度。

　　第一，強調(diào)不良貸款轉(zhuǎn)讓的合規(guī)性，避免“假出表”，保護債務人利益。2009年政策的突破是允許商業(yè)銀行在規(guī)定范圍內(nèi)自行向社會投資者轉(zhuǎn)讓不良貸款，但大部分商業(yè)銀行都會先將不良貸款轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司，再由資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓給非金融機構(gòu)或自然人。2012年之后政策明確規(guī)定商業(yè)銀行的不良貸款批量轉(zhuǎn)讓必須通過符合條件的金融資產(chǎn)管理公司，且地方資產(chǎn)管理公司受讓銀行不良貸款后應采取自行清收或債務重組等方式進行處置，不得對外轉(zhuǎn)讓。2016年政策允許地方資產(chǎn)管理公司在化解對公不良貸款時可以采取對外轉(zhuǎn)讓手段，且受讓主體不受地域限制，豐富地方資產(chǎn)管理公司的處置手段。2021年《通知》指出，資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)投資公司受讓的單戶對公貸款，不得再次轉(zhuǎn)讓給原債務人及相關(guān)利益主體，縮小對公不良的再次轉(zhuǎn)讓主體；資產(chǎn)管理公司對批量收購的個人貸款，只能采取自行清收、重組等手段自行處置，不得再次對外轉(zhuǎn)讓；禁止暴力催收不良貸款。政策變化突出了不良貸款轉(zhuǎn)讓的合規(guī)性，避免銀行借助資產(chǎn)管理公司“假出表”的行為，也更加注重保護債務人和相關(guān)利益主體的權(quán)益。

　　第二，不良資產(chǎn)處置主體持續(xù)擴容。2009年之前參與不良資產(chǎn)處置的機構(gòu)基本局限在全國性資產(chǎn)管理公司。2012年明確限定了不良資產(chǎn)受讓的資產(chǎn)管理公司需要具備的條件，即具有健全公司治理、內(nèi)部管理控制機制，有5年以上不良資產(chǎn)管理和處置經(jīng)驗，公司注冊資本金100億元（含）以上取得銀監(jiān)會核發(fā)的金融許可證的公司，以及各省、自治區(qū)、直轄市人民政府依法設(shè)立或授權(quán)的資產(chǎn)管理或經(jīng)營公司（原則上只可設(shè)立或授權(quán)一家）。2016年，政策允許地方政府增設(shè)一家地方資產(chǎn)管理公司，更多機構(gòu)可參與不良資產(chǎn)處置市場。2021年《通知》規(guī)定，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓試點機構(gòu)除了國有、地方資產(chǎn)管理公司外，引入了5家金融資產(chǎn)投資公司（分別由中、農(nóng)、工、建、交五大行成立），且規(guī)定參與試點的地方資產(chǎn)管理公司經(jīng)營狀況較好、主營業(yè)務突出、監(jiān)管評價良好即可，沒有量化限制，一定程度上放松了參與主體的要求，不良貸款處置主體再次擴容。

　　第三，逐步降低對公不良貸款轉(zhuǎn)讓的門檻。2009年之前不良貸款轉(zhuǎn)讓沒有規(guī)定轉(zhuǎn)讓的規(guī)模，具體是批量轉(zhuǎn)讓還是單戶轉(zhuǎn)讓并沒有明確表示。2012年后政策明確指出金融企業(yè)不良貸款必須是批量轉(zhuǎn)讓，且只允許10戶以上規(guī)模的不良貸款打包；2017年放松了批量打包轉(zhuǎn)讓的不良貸款規(guī)模，3戶以上即可轉(zhuǎn)讓。2021年《通知》進一步放開限制，允許單戶對公不良貸款轉(zhuǎn)讓，降低了商業(yè)銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓的打包門檻。不良貸款轉(zhuǎn)讓由粗放式管理變?yōu)榫毣芾恚w現(xiàn)了監(jiān)管政策的完善，批量轉(zhuǎn)讓逐步向單戶放開正是不良貸款處置市場化的結(jié)果。

　　第四，允許個人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓。2012年《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》明確規(guī)定了可批量和不可批量轉(zhuǎn)讓不良貸款的范圍，只允許監(jiān)管范圍內(nèi)的對公不良貸款按照批量規(guī)模進行轉(zhuǎn)讓，個人不良貸款一律不得轉(zhuǎn)讓。2017年雖然放松了對公不良貸款批量轉(zhuǎn)讓戶數(shù)的限制，但依然沒有放開個人不良貸款的批量轉(zhuǎn)讓。2021年《通知》首次提出允許試點銀行的個人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓，且限定了個人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓的范圍，包括個人消費貸款、信用卡透支、個人經(jīng)營性貸款這三類，限制了住房按揭貸款、汽車消費貸款批量轉(zhuǎn)讓。

　　第五，放寬地方資產(chǎn)管理公司批量受讓個人不良貸款的服務區(qū)域范圍。2012年后政策規(guī)定地方資產(chǎn)管理或經(jīng)營公司只能參與本省（區(qū)、市）范圍內(nèi)不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓工作，不允許跨地區(qū)提供不良貸款接管服務。2021年《通知》中，地方資產(chǎn)管理公司對單戶對公不良貸款的接管仍然限制在本省（自治區(qū)、直轄市）區(qū)域內(nèi)，但批量受讓個人不良貸款由僅限本省轄區(qū)改為不受地域限制，反映出個人不良貸款處置的迫切需求，也體現(xiàn)出監(jiān)管部門在當前防范金融風險的背景下，希望以市場化的處置手段加速不良貸款出清。

　　第六，擴充禁止轉(zhuǎn)讓不良貸款的名單。2012年《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》中不可以批量轉(zhuǎn)讓的不良資產(chǎn)只有4類。2021年《通知》增加了精準扶貧貸款、“三區(qū)三州”等深度貧困地區(qū)各項政策性、導向性貸款，虛假個人貸款、債務關(guān)聯(lián)人涉及刑事案件或涉及銀行內(nèi)部案件的個人貸款、個人教育助學貸款、銀行員工及親屬在本行的貸款，個人住房按揭貸款、個人消費抵押貸款、個人經(jīng)營性抵押貸款等抵押物清晰的個人不良貸款等類別，對可轉(zhuǎn)讓不良貸款“黑名單”的規(guī)定更為細致。個人住房按揭貸款、消費抵押貸款、經(jīng)營性抵押貸款等之所以納入“黑名單”，原因在于這種有抵押物的個人不良貸款對銀行來講處置難度低，有完整的處置和司法流程，銀行有能力以自主清收為主，轉(zhuǎn)讓的需求和意愿較低，且住房等具有地域?qū)傩缘牡盅浩罚哟罅说胤劫Y產(chǎn)管理公司跨地域接收的難度。

　　二、《通知》不良貸款轉(zhuǎn)讓試點擴容的影響

　　（一）拓寬不良貸款處置渠道，化解銀行經(jīng)營壓力

　　當前，受疫情沖擊，我國商業(yè)銀行不良貸款大幅上升，貸款減值準備大量計提，2020年三季度末同比增加14.8%，成為導致銀行凈利潤下降的重要原因之一，同時核心一級資本充足率同比下降0.41個百分點，加大了商業(yè)銀行自身的經(jīng)營風險（圖3）。不良貸款增加占用了有限的信貸資源、侵蝕凈利潤、消耗大量資本金，制約商業(yè)銀行對實體經(jīng)濟支持的有效性和持續(xù)性，加大不良貸款處置力度迫在眉睫。

　　目前，我國商業(yè)銀行不良貸款的處置方式主要有貸款清收、并購重組、債轉(zhuǎn)股、壞賬核銷、資產(chǎn)證券化等，其中個人不良貸款的處置方式主要有清收、核銷、資產(chǎn)證券化等，相對來說更為單一。在實際經(jīng)營中，商業(yè)銀行不良貸款的處置仍以核銷為主，2017、2018、2019三年我國商業(yè)銀行累計核銷不良貸款約3萬億元，核銷占處置不良的比例約為50%。《通知》拓寬了不良貸款的處置渠道和處置方式，有助于減輕商業(yè)銀行貸款減值準備的計提壓力，降低撥備對凈利潤的侵蝕，助力銀行業(yè)經(jīng)營業(yè)績快速修復，提高其讓利實體經(jīng)濟的質(zhì)效。此外，通過加速不良貸款的流轉(zhuǎn)，盤活風險資產(chǎn)使其出表，降低銀行的風險資產(chǎn)規(guī)模，資本充足率的分母下降，能夠顯著提升商業(yè)銀行的資本充足率。

　　（二）消除業(yè)務掣肘因素，促進消費金融業(yè)務提質(zhì)擴容

　　在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，消費是穩(wěn)定和拉動經(jīng)濟增長的關(guān)鍵抓手，擴大內(nèi)需、促進消費是“十四五”規(guī)劃的主要戰(zhàn)略舉措。然而，疫情引發(fā)經(jīng)濟下行，個人消費類貸款不良率抬升，在監(jiān)管趨嚴的背景下，商業(yè)銀行為降低消費貸款風險，有收緊個人消費信貸規(guī)模的趨勢，不良率高、消費貸款趨緊成為消費升級過程中面臨的掣肘因素。

　　從商業(yè)銀行個人不良貸款的結(jié)構(gòu)來看（表2），個人住房類貸款的不良率在0.3%-0.4%，整體處于較低水平，而個人消費類、個人經(jīng)營類以及信用卡透支類的不良貸款率較高，尤其信用卡不良率大多在2%以上，拖累了個人貸款的資產(chǎn)質(zhì)量。《通知》將這三類不良率整體較高的個人貸款納入可批量轉(zhuǎn)讓名單，是充分考慮商業(yè)銀行現(xiàn)行個人不良貸款情況的結(jié)果，具有前瞻性和戰(zhàn)略性，真正為銀行的消費金融業(yè)務減負。此外，如果讓這三類個人不良貸款持續(xù)上升，商業(yè)銀行對個人的貸款意愿必然下降，難以適應“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下擴大內(nèi)需、刺激消費的要求，適時、適度推出個人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓有利于個人消費的提質(zhì)擴容，提高銀行個人金融服務的核心競爭力。

　　（三）推動金融資產(chǎn)管理公司和不良資產(chǎn)處置業(yè)務發(fā)展

　　不良資產(chǎn)經(jīng)營收入是資產(chǎn)管理公司的主要收入來源。2015-2020年，中國華融、中國信達資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)經(jīng)營收入占比分別為57%和49%（圖4），不良資產(chǎn)營收占比穩(wěn)中有升；地方資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營業(yè)務相對單一，收入來源更是以不良資產(chǎn)的處置為主。受疫情影響，資產(chǎn)管理公司的收入下降較為明顯，如2020年上半年華融收入總額同比下降19.6%，面臨更大的盈利壓力。

　　《通知》實行后，商業(yè)銀行批量轉(zhuǎn)讓對公不良貸款的打包成本下降，對公不良貸款轉(zhuǎn)讓的需求和意愿進一步提高；個貸不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓的需求集中釋放，有望成為金融資產(chǎn)管理公司的業(yè)務“藍海”。相對而言，地方資產(chǎn)管理公司在受讓個人不良貸款時可以不受地域限制，將面臨廣闊的業(yè)務機遇，有利于提高其盈利能力和經(jīng)營業(yè)績。此外，《通知》將此前國有五大行成立的金融資產(chǎn)投資公司納入不良貸款處置主體，可以突破之前主要從事債轉(zhuǎn)股及其相關(guān)的債權(quán)收購處置、投資及募資等業(yè)務范圍，進一步發(fā)揮母行優(yōu)勢，成為不良資產(chǎn)處置市場的重要參與者。

　　（四）防范化解金融風險

　　2020年是防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)的收官之年，然而受疫情影響，商業(yè)銀行信用風險持續(xù)積累，同業(yè)金融風險加速暴露，經(jīng)過監(jiān)管機構(gòu)的集中治理，中國銀行業(yè)的金融風險整體穩(wěn)定可控，但信用風險的滯后性依然值得警惕。在信用風險存量未化解、增量持續(xù)累積的情況下，商業(yè)銀行處置不良貸款的難度顯著增加，需要監(jiān)管機構(gòu)釋放政策紅利，放開對單戶對公不良貸款和批量個人不良貸款轉(zhuǎn)讓的限制，拓寬商業(yè)銀行不良貸款處置的渠道，緩解金融機構(gòu)的不良貸款壓力，避免信用風險堆積形成的系統(tǒng)性金融風險。

　　三、對商業(yè)銀行的建議

　　（一）加強與資產(chǎn)管理公司的合作，強化不良資產(chǎn)的多元化處置能力

　　深化與四大國有資產(chǎn)管理公司的合作，加強不良貸款信息共享、估值模型建設(shè)以及清收處置，使不良貸款批量轉(zhuǎn)讓價格更能充分反映不良貸款的真實情況，提升雙方的合作意愿；加大資金支持，提供更有針對性的利率和期限條件，助力資產(chǎn)管理公司抓住機遇、提升經(jīng)營能力。同時，進一步探索與地方金融資產(chǎn)管理公司以及國有大型銀行設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司的合作模式，多渠道加速對公和個人不良貸款的流轉(zhuǎn)，提高不良貸款處置的質(zhì)效。

　　抓住《通知》不良貸款轉(zhuǎn)讓試點擴容機遇，提升不良資產(chǎn)多元化處置能力。對于抵押物充足、擔保人信譽較高的不良貸款，應繼續(xù)加大清收力度，建立完備的不良貸款催收機制、投訴處理制度，配備專業(yè)的清收隊伍和人才，增加一定的清收獎勵機制，提高清收人員的積極性。對于大規(guī)模、未來現(xiàn)金流穩(wěn)定的不良資產(chǎn)，要抓住不良貸款資產(chǎn)證券化試點的機遇，增加不良貸款資產(chǎn)證券化的發(fā)行規(guī)模，提高市場化的不良資產(chǎn)處置能力。對于小而散、客戶流動性強的不良貸款，大膽嘗試批量轉(zhuǎn)讓新制度，試點銀行需及時評估不良貸款的回收價值，合理定價，尤其個人不良貸款的批量轉(zhuǎn)讓更要審慎處理、積累經(jīng)驗，同時也要強化不良貸款轉(zhuǎn)讓的風險控制，規(guī)范轉(zhuǎn)讓的信息披露，保障債務主體權(quán)益。

　　（二）加強貸款管理，避免不良貸款前清后增

　　當前，我國商業(yè)銀行仍面臨較大的不良貸款上升壓力，應進一步強化貸款管理，在化解存量不良的同時，減少新增規(guī)模。完善商業(yè)銀行的貸款審批鏈條，從根源上降低不良貸款。充分利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等金融科技手段，建立智能化風險管理系統(tǒng)，健全授信信息系統(tǒng)模型，實現(xiàn)貸前調(diào)查-貸中審查的完全智能化，規(guī)范授信流程、提高授信效率。優(yōu)化豐富個人貸款監(jiān)測模型，完善個人貸款貸后管理機制，提升監(jiān)測預警能力，降低貸款監(jiān)測成本。加強小微客戶信貸風險管理，堅持小微信貸全流程風險防控，優(yōu)化客戶篩選和模型準入，嚴把客戶準入關(guān)。

　　（三）加快個人不良貸款化解，推動消費金融業(yè)務發(fā)展

　　《通知》為商業(yè)銀行個人不良貸款的處置松綁，但其與金融資產(chǎn)管理公司以往開展的業(yè)務有較大區(qū)別，試點銀行以及金融資產(chǎn)管理公司應抓住機遇，積極研究個人不良貸款的批量處置方案和流程，制定相應的定價機制和后期管理模式，加快個人不良貸款的出清，為消費金融業(yè)務減負。

　　響應國家號召，創(chuàng)新消費金融產(chǎn)品，提高居民消費意愿和能力。加快場景金融發(fā)展，“線上線下”雙輪驅(qū)動，搭建貫穿線上線下全渠道的立體式生態(tài)圈和金融服務體系，全方位支持消費；加速探索垂直化發(fā)展模式，延伸從生產(chǎn)制造、物流運輸、批發(fā)零售到終端消費的整條產(chǎn)業(yè)鏈，推動消費互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的深度融合；進一步拓展客戶群體，提供合適的產(chǎn)品，向年輕人以及中低收入群體延伸，向三四線城市以及更為廣闊的縣域延伸，同時避免其杠桿過高，形成新的風險。

　　（四）把握金融資產(chǎn)投資公司的發(fā)展機遇

　　國有五大行的金融資產(chǎn)投資公司應搶抓試點機遇，深入研究單戶對公不良貸款和個人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓的政策，對不良貸款批量處置業(yè)務進行收入成本分析，構(gòu)建先進的不良貸款定價模型，主動對接各家試點機構(gòu)，充分溝通交流試點業(yè)務模式，積極參與市場化競爭。股份制銀行可加快探索成立自己的金融資產(chǎn)投資公司，平安銀行、興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行都已經(jīng)在籌劃建立金融資產(chǎn)投資公司。同時，金融資產(chǎn)投資公司要注意把握債轉(zhuǎn)股業(yè)務和不良貸款批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務間的平衡。

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領(lǐng)域涵蓋全球經(jīng)濟、國際金融、宏觀經(jīng)濟與政策、金融市場、銀行業(yè)發(fā)展等。)