文/新浪財經專欄作家 陳九霖

　　2020年剛落下帷幕，2021年就轟轟烈烈地到來了。送舊迎新，投資風口隨之而起。

　　在2020年，我國經歷了新冠疫情的嚴重打擊和特朗普政府的霸凌打壓，再加上洪澇自然災害等，整體外部環境極其惡劣。盡管如此，2020年，中國的資本市場，卻表現得非常地紅火。

　　2020年全年，上證指數累計上漲了13.87%，深證成指累計上漲了38.73%，創業板指累計則是上漲了64.96%。數據寶的統計顯示，2020年A股上市公司市值合計近80萬億元，較2019年年末增長了20萬億元，增幅高達34%。統計還顯示，2020年滬深兩市日均成交額逼近8500億元，為近5年來的新高，同時，也是A股市場自開通以來，除2015年之外的歷史第二高水平。

　　承接2020年的勢頭，2021年1月開市以來，滬指與創業板指實現日K線五連陽。兩市成交額達到每天將近1.21萬億元，上證指數在那段期間也從3474點上漲至1月7日的3576點，實現了5天102點的漲幅。至發文時，上證指數已經上升到了3617.13點。

　　在2020年12月2日舉行的一場電話媒體會議中，美國高盛投資策略組亞洲區聯席主管王勝祖表示，中國作為發展中國家，最先將新冠疫情控制住并走出疫情。A股在2021年將會在2020年增長13.87%的基礎上繼續實現16%的增長。2020年，我國實現GDP增長2.3%的良好業績，高于市場預期的2.1%。中信證券預測，2021年中國GDP增速為8.9%，將依然是全球增速最高的主要經濟體。而且，A股隨著注冊制的完善和其它系列改革的進行，在未來十年里，中國資本市場都將處于蓬勃發展的黃金時間窗口。

　　那么，在2021年這個中國意義上的牛年，將會有什么產業或細分領域能幫助投資者取得不俗成績，乃至實現“牛氣沖天”呢？

　　5G和芯片

　　2020年10月29日， 中國共產黨第十九屆中央委員會第五次全體會議審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》。在這一“建議”中，除了眾所周知的以內循環為主、國內國際“雙循環”和刺激居民消費等政策之外，科技創新也是一個被重點提及的重要內容，尤其是，“建議”強調我國的“科技自立自強”將在我國現代化建設全局中占據核心地位。

　　當今世界正在經歷著“百年未有之大變局”，而其中的一個內核便是新一輪的科技革命和產業變革。因此，無論是要實現消費內循環提升人民高品質生活，還是要促進整體經濟的發展，其背后都需要有強大的科技實力作為支撐。我國在近幾年的科技創新戰略驅動下，已經涌現出了一些重大的科技創新成果，其中，在2019年末、2020年初，5G、AI、量子通信、工業互聯網等領域的關鍵核心技術的加快突破，為中國未來在科技方面取得領先地位，已經奠定了良好的基礎，開創了良好的新局。

　　但是，2019年和2020年，美國對中國禁售“芯片”的事件，也讓芯片等技術的“卡脖子”問題，完全地暴露了出來，顯示出了我國在關鍵科技領域里的短板，而這些短板也成了嚴重威脅到國家發展，乃至國家安全的重大問題。為此，國家正在加大政策支持力度，予以突破。正如中國科學院院長白春禮于2020年9月16日在國新辦新聞發布會上所說的那樣：“把美國卡脖子清單變成科研任務清單”。

　　據有關統計，截至目前，我國已有57個芯片項目，對外宣布的總投資超過1500億元人民幣。在政策方面，國家陸續出臺了集成電路相關的利好政策，涉及稅收、產業鏈等環節。2020年12月17日，財政部等四部門發布《關于促進集成電路產業和軟件產業高質量發展企業所得稅政策的公告》，對滿足相應條件的集成電路企業實行不同程度的稅收減免，最高免10年所得稅。在5G方面，工信部部長肖亞慶在2020年12月28日召開的2021年全國工業和信息化工作會議上說，2021年將有序地推進5G網絡建設及其應用，加快主要城市5G覆蓋，推進共建共享，新建5G基站60萬個以上。因此，被譽為“新基建”的5G產業鏈，也將在2021年受益。

　　世界著名投資人沃倫·巴菲特曾經多次在公開場合中表示，買股票就是買公司，而買公司就是買未來。2014年6月28日，在母校北京大學的安排下，我與另一個世界著名投資人吉姆·羅杰斯在上海萬豪酒店進行過一整天的有關投資話題的深度對話。他在分享他的投資經驗時指出，要想通過投資在中國取得不俗的業績，“必須跟隨中國的政策走”。羅杰斯并非是奉承中國，而是現場列舉了大量的成功投資案例，并以充分的理由，證明他的觀點的正確性。

　　正如兩位世界級的投資大師所言的那樣，在政府政策的加持下，我國芯片企業也取得了不俗的業績。2020年三季度報的數據顯示，2020年A股半導體板塊，在三季度，整體實現了營收1362億元，同比增長26%；實現凈利潤合計98億元，同比增長116%。

　　近期，我在安徽等地考察投資項目時得知，只要科技企業，尤其是被美國“卡脖子”的芯片企業，確有內核技術和專業團隊，申請資金的支持——無論是國家財政支持還是社會投資，變得越來越容易了。我相信，在2021年受到財政經費支持和稅收減免等政策的激勵下，芯片企業會進一步提升其利潤。

　　除政策的支持外，市場的需求端也是另一大推手。2020年11月6日，國際數據公司（IDC）手機季度報告顯示，2020年第三季度，中國智能手機市場出貨量約8480萬臺。其中，國內市場5G手機出貨量約4970萬臺。而電子消費品的旺盛需求也同時帶動了市場對于芯片的依賴，從而推動了芯片板塊的上漲。川財證券認為，三季度半導體行業景氣持續上行，給下游受益者5G、高速運算、新能源車等帶來旺盛需求。消費電子終端手機、電腦、平板出貨量均大幅增長，8寸晶圓產能滿載且供不應求。2021年，疫苗接種、拜登上臺后中美關系緩解等利好因素，都將進一步地刺激和恢復對于5G和芯片的消費需求。

　　未來，隨著政策利好、生產技術提高，原材料以及設備自給率的不斷提升，以及全球半導體產業向國內轉移而推動產業鏈的發展，我國集成電路產業前景明朗，市場規模持續增長。預計2021年，我國集成電路市場規模，有望超10000億元人民幣。

　　而相比于白酒等大消費而言，2020年5G和芯片自高點到現在已經整體跌幅超40%，可謂“跌出了黃金坑”。在此基礎上，疊加上2021年整體政策支持以及需求的回暖，其價值也將在2021年顯現出來。

　　種業的大規模發展

　　農業在國民經濟發展中處于舉足輕重的地位。2020 年 12 月16-18日召開的中央經濟工作會議，在農業領域，重點提出了要“解決好種子和耕地問題”，并保障我國糧食安全的戰略。我國有14億人口，但是，根據《中國農村發展報告2020》預測，到“十四五”期末，中國可能出現1.3億噸左右的糧食缺口。在今年疫情的催化下，全球糧食緊缺的風險加劇，糧食安全也被提升到了一個新的高度。雖然中國是個農業大國，但是，我國糧食種子行業的科技含量跟發達國家相比依然差距巨大。而且，我國每年需要大量進口國外的種子。在我國，小麥、水稻種子基本是國產品種，大豆種子國產化率也較高。但是，玉米、馬鈴薯等種子部分依賴進口，蔬菜種子對國外的依賴更顯嚴重，辣椒、洋蔥、胡蘿卜、茄子、番茄、馬鈴薯、西藍花等這些老百姓餐桌上最常見的蔬菜，不少都是進口“洋”種子而長成的，甚至有的全部依賴進口。根據《2019年中國種業發展報告》，單在2018年，我國就進口農作物種子7200余萬公斤，進口額4.75億美元，其中，蔬菜種子進口額2.28億美元。2018年-2020年，中美貿易戰更加清晰地暴露出了我國在糧食種子方面的短板。

　　目前，全球種子行業的市場規模在500億美元左右，其中，60%為種子公司生產的商業種子，其余的40%是農民的自留種子。盡管種業的市場規模跟5G和芯片的市場規模相差很遠，但是，我國的需求量卻很高，而且，我國種業企業在全球種業市場占有率非常低，僅僅排名第19位。全球排名靠前的種業巨頭，依次有美國的杜邦、孟山都、道化工、瑞士的先正達、法國的利馬格蘭、墨西哥的圣尼斯等。他們都是千億元等值人民幣乃至千億美元市值的種業公司，其中，杜邦作為全球最大的種業公司，僅雜交玉米種子就占全球同類市場的40%以上；而孟山都種業公司，則在棉花、大豆、玉米的種子領域，占有非常強的優勢。因此，國內的上市種業企業，相比于美國杜邦和孟山都而言，仍有非常大的升值空間。就以我國的種業上市公司白馬股——隆平高科來說吧！現市值只有276億人民幣，相比于美國孟山都種業公司的3500億元等值人民幣市值來說，仍有12.68倍的增值空間。我國就連用糧食壓榨成油的金龍魚企業，也只有7543億元人民幣的市值。而北大荒和大北農等農業種子公司，平均只有不到260億元人民幣的市值。差距有時就意味著機會！

　　在政策方面，已經為我國種業公司提供了彌補不足和縮小差距的可能和契機。2020年，我國政府多次提及對于我國種業行業和企業的扶持。根據農業農村部鄉村產業發展司印發《2021年鄉村產業工作要點》部署要求，我國針對種業技術領域的撥款將遠高于2020年，種業已經成為了農業農村部在2021年重點扶持的對象。

　　在需求方面，從1999到2018年，我國種業市場的空間從330億元增長至1200億元，年復合增長率為7%。2018年，我國種業公司的總市值為1201.67億元，保持世界第二大種子市場地位。中國種子市場規模保持緩慢增長的趨勢，2020年，種子市場規模超過了1400億元。因為2020年的新冠疫情，各國對于出口產品都采取了漲價的措施。而且，2020年，我國3大主糧的價格達到2014年以來的歷史最高水平，這標志著2021年國產種子需求會進一步提升。

　　差距、政策、需求等綜合因素，可能是種業行業成為投資機會的細分領域。然而，這一已被長期忽視的領域，會不會得到重視，那就看2021年及其以后的市場應證了。

　　展望未來

　　2021年，作為一個傳統的牛年行情，伴隨著宏觀上疫苗的接種、中美關系的溫和發展、以及整體經濟的轉暖，加之政策上的扶持，相較于2020年來說，資本市場基本上會是一個高增長的年份。其中，中金公司樂觀地預測，2021年，中國GDP將會達到8-9%，全球一枝獨秀，這無疑會為資本市場助力，也肯定會吸引境外資金的涌入與加持。市場情緒已經開始高漲起來。

　　然而，投資就是一場修行。哪怕再大的牛市，也會有人虧損。以本人的投資經歷，即使在大勢良好的環境下，也要堅持注重被投資企業的基本面，相對于行業而言，具體企業的選擇更加重要。一定要選定那些具有較深較寬“護城河”、具有持續盈利能力、能夠創造充足現金流、管理團隊適應市場的能力較強、售價和估值合理的企業進行投資。并且，一定要看清市場的泡沫所在，不要被情緒所掌控，而要保持理性思考。在此基礎上，堅持長期主義。而不是跟風逐浪，隨風起舞。只有這樣，才能賺取政策和牛市所帶來的紅利，并在可能飛出的“黑天鵝”之時，也會處于不敗之地，屹立不倒。

　　最后，如同其它任何領域一樣，投資領域里的見解也是仁者見仁，智者見智，而且，實踐經驗比理論知識更為重要；情商、逆商勝于智商。如何判斷機會，怎樣把握機遇，關鍵在于自己的獨立思考和理性操作！因應變化，適時調整，也是重點。

　　(本文作者介紹：清華大學法學博士，北京約瑟投資有限公司董事長，曾擔任兩個世界500強企業副總。)