文/新浪財經意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　上周美元再貶值超乎預料，其貶值道理與原由發揮助力是重點觀察。全周美元貶值1.06%，美元指數突破91點和站住90.8034點收盤令人驚嘆，即便美元貶值預期強烈，但比較之間的優勢依然清晰，這種策略與技術老道的發揮值得觀察與思量。

　　首先刺激方案的懸而未決。美國大選之前，國會關于在刺激經濟方案就一直爭論，最終因大選而被擱置。上周美國國會開啟關于這一方案的商談，周四眾議院議長佩洛西和參議院領袖麥康奈爾開啟首次對話，他們討論了盡快完成綜合支出和抗疫救濟措施等共同承諾事項，最終雙方希望在政府資金耗盡的最后期限12月11日之前解決這兩個棘手的問題，但尚無結果，談判依然繼續，具有爭執的9080億和5000億之間難以達成的擔憂是美元貶值的重要借口與發揮潛力。尤其是面對美國巨額財政赤字壓力，美國政府與非執政黨之間必然會有不同的建議，麥康奈爾代替了努欽，但未來財長耶倫將會削減財赤的期待更令當前期待撲朔迷離。目前現任總統特朗普與未來總統拜登交接之間，手里有權的風格極端性和未來待政做派的平和性必然存在差異與交織，美國政策風格或將決定美國刺激空間有限，政策擺布重要意義值得關注。這種輿論關注不確定必然是美元貶值抓住的機會，貶值發揮有通道和情緒配合。

　　其次巧妙配合的股市高低。上周周一周二兩天美股乃全球股指同步且反比明顯。周一為暴跌、周二為上漲，這中間顯示出時間與時機需求是重點。周一恰逢11月底，美股下跌并未改變美股漲勢，但對全月漲勢收斂具有好處，嫻熟技術把握值得關注。最終美股暴跌依然達到全月上漲11.8%的業績，并為1987年以來同期最佳表現；11月納指上漲11.8%，標普500指數上漲10.8%。尤其周期性板塊領漲凸顯，如能源板塊11月大漲33.8%，金融、工業與原材料板塊漲幅均為13%左右。這些恰好成為美元敢于貶值的底氣，經濟和企業基礎穩健是保駕護航美元貶值的參數與價值支撐。

　　正是美元貶值的極端化，全球主要貨幣均不同程度升值扶持與陪襯特色突出，如主要籃子貨幣升值相繼達到2018年新高，歐元為1.21美元、澳元0.74美元、紐元0.70美元、加元1.28加元，而瑞郎0.89瑞郎表現則是2015年新高；唯有日元保持104日元獨特。同時新興市場主要貨幣升值也非同尋常，我國人民幣被動隨從和精準打壓關聯更加極端，逼近6.50元關口態勢顯赫。

　　接近年關，外匯市場表現的全年權衡以及來年把握并舉態勢耐人尋味，美元貶值防范意識凸顯，手法操作未來意圖明顯，抓住時機發揮老道。預計下周美元貶值這種行情存在兩種可能，一方面是美元急功近利繼續推進貶值90點的突破，以完成美元貶值通道的試探與指引技術準備；另一方面是美元貶值或有收斂，修復反彈或難以避免。無論啥結果可以預見的是年前美元升值不可避免，并且或有加速可能，但美元貶值極致已經約束反彈幅度，全年貶值收官的美元板上釘釘。其它貨幣隨從調整，風險預警和分化不一特色將顯現。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經濟學家，長期從事國際金融和世界經濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)