文/新浪財經意見領袖專欄作家 楊德龍

　　現在A股市場已經進入到機構投資者時代，機構投資者的占比已經從以前的30%左右提升到50%以上，機構重新奪回了定價權，機構天然的重視財務數據比較好的、基本面比較好的公司，因此價值投資成為市場最主流的投資理念。

　　11月3日周二滬深兩市出現大幅反彈，特別是上證指數在白馬股大漲的帶領之下大幅回升，市場的賺錢效應明顯提高，在10月份A股市場受到外部因素以及螞蟻上市分流資金的影響出現了較大幅度回落，特別是部分白馬股由于三季報業績增速不及預期出現大跌，當時我建議大家趁市場調整時去抄底優質股票是最好的投資策略，因為單季度的業績增速對公司長期的投資價值沒有多大影響。

　　11月份隨著外部不確定因素逐步消除，A股市場有望重拾升勢，螞蟻也即將上市，對于市場資金分流作用也將逐步減少，因此A股市場將迎來較好的反彈窗口。11月3日美國總統大選也將塵埃落定，今天晚間美國將確定誰來做下任的總統，不確定因素也逐步的消除，對于全球資本市場的影響也逐步減少，A股市場受美股波動的影響也有望逐步減少。

　　我們也拭目以待，今天晚間是特朗普連任還是拜登上臺，當然無論誰上臺，其實對于A股市場的影響都不是特別大。一個是A股市場在之前已經出現了長達三個月的調整，調整已經非常充分。另一方面就是A股市場整體的估值仍然處于全球主要資本市場的底部。中國經濟在全球主要經濟體里面是恢復最好的，因此年底之前A股市場將出現一波像樣的反彈，甚至創出年內的新高，建議投資者對于后市要保持信心和耐心。

　　持有優質股票是應對市場波動最好的策略，這也是一直以來我強調的價值投資的一種方法。因為優質的股票它會通過長期業績增長來消化估值，雖然短期來看這些股票的估值已經不便宜，但從長期來說它的品牌價值以及長期業績增長能力將進一步推高這些企業的價值，因此建議大家可以去積極的來布局這些優質的股票，白酒、醫藥、食品飲料，屬于業績增長比較持續的消費股，白酒已經率先走出了回升的態勢，多只白酒龍頭股股價再創歷史新高，這也標志著投資者對于白龍馬股的態度依然是非常堅決的。

　　另一方面就是像其他的一些消費股，比如說像食品飲料、醫藥等板塊，由于之前漲幅較大，加上今年受到疫情的影響，業績增速不及預期，出現調整，現在是比較好的一個抄底時機，對于醫藥龍頭股以及食品飲料板塊的一些龍頭股可以逢低進行布局。等市場回暖時仍然會繼續配置這些好的股票，不大可能去配置那些垃圾股，題材股，好的企業是值得長期持有的品種。

　　在去年年初時我就提出消費股是值得拿來養老的品種，主要是因為消費是我國國家的比較優勢，我國擁有世界上最多的人口，最大的消費市場，抓住消費的機會實際上就抓住了增長最快的領域的機會。我國人均GDP已經突破了1萬美元，根據歐美的經驗，當人均GDP超過1萬美元時，往往市場的消費水平會大幅提升，消費者也會更加重視消費品的品牌價值，對于品牌消費品將會有很大的推動。

　　這是世界各國經濟發展史所共同證明了一點，因此建議大家對于品牌消費品可以加大配置力度。今年我國GDP將超過一萬億人民幣，進一步保持了正增長。人均GDP站上1萬美元之后，消費股的投資機會更加明顯，對于具有稀缺性的消費白馬股，每一輪調整都要堅決的去抄底配置，這是非常重要的一個投資的策略，建議大家一定要堅定地看好這些消費白馬股。

　　2019年我提出三個黃金十年，現在逐步的得到了市場的驗證。第一個黃金十年就是未來A股市場將迎來黃金十年，主要的投資機會在A股市場。第二個黃金十年是價值投資的黃金十年，也就是只有價值投資的標的才會迎來大的機會，一些績差股和題材股反會不斷的被邊緣化。第三個黃金十年就是基金發展的黃金十年，在房住不炒的調控之下，大量的居民儲蓄將從樓市逐步轉移到股市，為股市帶來投資機會。基金的發行也將持續火爆，在今年已經得到了驗證，雖然今年不是大牛市，但基金銷售卻異常火爆。

　　今年僅前九個月即發行了2.3萬億的新基金，并且其中60%都是偏權益類的基金，也就是投資于股票市場的基金。這說明大量的居民儲蓄正在往資本市場大轉移，10月份由于工作日較少加上市場出現了調整，因此10月份基金發行不像9月份火爆，但居民儲蓄向資本市場大轉移是長期的趨勢，并不是一個短期的趨勢。因此從長期來看，基金將迎來黃金十年的發展機遇，當然除了公募基金之外私募基金也會迎來黃金十年的發展機遇，一些高凈值客戶可能會選擇一些業績優良的私募基金，無論是公募基金還是私募基金，募集到大量的資金都會逐步入市，為A股市場提供源源不斷的增量資金，并且進一步提高機構投資者的占比。

　　從全球資本配置來看，據統計現在全球資本對美國的配置比例高達50%以上，對中國資產的配置比例還不到3%，這相當于中國GDP在全球占比達到16%相比是嚴重低配的，未來將會有更多的全球資本通過滬港通、深港通以及通過債券通、QFII等方式流到中國的股市和債市。外資流入是一個大勢所趨，未來全球資本對于中國資產的配置比例，將從現在3%上升到10%以上，這將有三倍的增長空間。

　　外資的流入其實給A股市場帶來的不僅是增量資金，更重要的是價值投資理念。從外資大量流入的前十大標的來看，基本上都是業績優良的白龍馬股，這些公司將會獲得長期的增值。外資的投資業績之因此能夠跑贏指數，跑贏大多數投資者，就是因為他們堅持價值投資，堅持長期投資，獲得比較好的投資回報。2016年起就建議大家跟著外資去投資，就是學習外資這種價值投資和長期投資的方法，不要像以前一樣去炒題材、炒概念或者是做追漲殺跌、頻繁交易，做好公司的股東才能夠分享未來A股黃金十年的機會。

　　現在A股市場已經進入到機構投資者時代，機構投資者的占比已經從以前的30%左右提升到50%以上，機構重新奪回了定價權，機構天然的重視財務數據比較好的、基本面比較好的公司，因此價值投資成為市場最主流的投資理念。過去幾年我不遺余力的推廣價值投資理念，現在也有越來越多的投資者加入我的價值投資圈，認識到只有堅持價值投資，做好公司的股東，才能抓住市場機會。價值投資也得到越來越多人的認可，當然做價值投資知易行難，很多投資者在市場下跌時開始恐慌，拿不住好股票。還有一些投資者，希望能夠通過做波段來降低成本，這樣的話把好股票也白白做丟了，非常可惜。

　　其實做價值投資核心就是三點，第一，把買股票不要當做買股票，是買了一個公司的股權證，也就是說你就是公司股東，這樣的話你必然會選擇好公司。價值投資的第二點就是你要準備買業績優良，未來成長線較好的公司，才能分享企業的成長。第三就是你要買價格合理或者說泡沫并不大的公司，如果說泡沫過大，也可能會造成比較大的風險。貫徹這三點就能逐步的學會價值投資，做到價值投資。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)