文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄作家 伍戈

　　今年以來(lái)，我們的內(nèi)需低于市場(chǎng)參與者的預(yù)期，但是外需確實(shí)高于預(yù)期，出口非常強(qiáng)勁。一般的預(yù)期是中國(guó)面臨貿(mào)易摩擦和疫情，似乎中國(guó)的外需很難好看，但我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的力量非常強(qiáng)勁，包括企業(yè)家的調(diào)整和政府政策的調(diào)整。在貿(mào)易戰(zhàn)期間，中國(guó)到東南亞的出口很大程度上彌補(bǔ)了對(duì)美出口的下降。

　　今天討論的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)偏長(zhǎng)期的重大問(wèn)題。我經(jīng)常琢磨，長(zhǎng)期的問(wèn)題和短期的問(wèn)題是不是有嚴(yán)格的區(qū)分？“人無(wú)遠(yuǎn)慮必有近憂(yōu)”，這個(gè)遠(yuǎn)和近到底怎么看待？我們對(duì)未來(lái)很多問(wèn)題的探討其實(shí)是基于我們對(duì)現(xiàn)實(shí)的假設(shè)，或者說(shuō)未來(lái)長(zhǎng)期的因素其實(shí)在短期也會(huì)影響到我們很多的判斷。

　　疫情不是短期事件，可能會(huì)深刻影響中長(zhǎng)期

　　就國(guó)發(fā)院和美國(guó)布魯金斯的“中國(guó)2049”聯(lián)合課題而言，對(duì)未來(lái)的展望離不開(kāi)兩個(gè)比較大的背景，第一是改革開(kāi)放40年，乃至新中國(guó)成立70年的發(fā)展歷程，第二是外部發(fā)展環(huán)境的重大變化。

　　在我看來(lái)，還有一個(gè)影響因素就是2020年的新冠病毒疫情。可能很多人覺(jué)得這場(chǎng)疫情只是短期問(wèn)題，對(duì)長(zhǎng)期基本沒(méi)有影響。我對(duì)此有不同的看法。

　　客觀上講，疫情是很重要的事情，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，其影響不限于短期，還有可能是長(zhǎng)遠(yuǎn)而深層的。舉個(gè)例子，14世紀(jì)是歐洲中世紀(jì)時(shí)期，爆發(fā)了非常嚴(yán)重的疫情——黑死病，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)歐洲將近三分之一人口的死亡。黑死病疫情對(duì)整個(gè)歐洲社會(huì)產(chǎn)生了一個(gè)重大的影響，使很多人對(duì)神學(xué)、宗教，以及很多問(wèn)題的看法發(fā)生了非常深刻的改變，由此引發(fā)了文藝復(fù)興的出現(xiàn)。

　　再近一些，1918年整個(gè)歐洲和美國(guó)都發(fā)生了西班牙流感，也是百年不遇的疫情。那次的嚴(yán)重程度超過(guò)了這次的新冠疫情，人們也是戴口罩、社交隔離、學(xué)校停學(xué)、工廠停工。1918年不僅僅發(fā)生了這場(chǎng)疫情，大家還知道有一個(gè)電影叫做《列寧在1918》，這一年還有第一次世界大戰(zhàn)的結(jié)束。說(shuō)明這對(duì)社會(huì)發(fā)展和變革是一個(gè)極其重要的事件和時(shí)間點(diǎn)，對(duì)資本主義社會(huì)的反思，對(duì)國(guó)際關(guān)系的重構(gòu)，對(duì)社會(huì)主義的催生，都有不小的影響，或多或少都和疫情有關(guān)。

　　就這次新冠疫情而言，我們已經(jīng)看到它使中國(guó)對(duì)美國(guó)和對(duì)世界的看法發(fā)生了改變，可能也使美國(guó)和世界對(duì)中國(guó)的看法同樣發(fā)生了改變。由于各國(guó)對(duì)疫情管控措施的不同等原因，老百姓都有了和以往不同的感受。現(xiàn)在談到中美關(guān)系，大家已經(jīng)有了新的理解。所以我認(rèn)為，國(guó)際的變革、疫情的變化，應(yīng)當(dāng)成為我們目前思考很多問(wèn)題的背景。

　　疫情會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)什么樣的影響？包括短期和中長(zhǎng)期，我的看法是：如果單看現(xiàn)在的死亡人數(shù)、傳播率等一系列指標(biāo)，新冠疫情在人類(lèi)歷史上不是最嚴(yán)重的，并且還有疫苗的曙光。但對(duì)經(jīng)濟(jì)更多維的影響需要進(jìn)一步觀察。

　　首先我們看疫情會(huì)不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中樞或基本邏輯。西班牙流感之前，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速曾高達(dá)10%以上，后來(lái)降到只有2%。很多文獻(xiàn)都把疫情的影響作為美國(guó)這一波增速下降的重要解釋之一。然而如果看得再長(zhǎng)一些，整個(gè)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)中樞并沒(méi)有看到明顯的下降。這背后的道理也非常樸實(shí)。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，只有出現(xiàn)了勞動(dòng)力大量損失、資本大量損失、大量全要素生產(chǎn)率嚴(yán)重?fù)p失，才會(huì)使中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生不可修復(fù)的損失。反之，如果疫情沒(méi)有產(chǎn)生上述很明顯的影響的話(huà)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)中樞不會(huì)造成明顯的下滑。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，新冠疫情到目前為止對(duì)中國(guó)也僅僅是一個(gè)偏短期的沖擊。

　　短期觀察：疫情與國(guó)際變局的疊加沖擊與經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)

　　疫情還疊加著中美關(guān)系和國(guó)際格局的變化，尤其是中美關(guān)系非常惹人關(guān)注。

　　對(duì)于中美關(guān)系，有很多刻畫(huà)和度量的方法。從最簡(jiǎn)單又最有效的方面來(lái)看，過(guò)去的五到六年間，中美在很多領(lǐng)域是“脫鉤”的。比如簽證數(shù)據(jù)，從2015年開(kāi)始美國(guó)給中國(guó)人的簽證數(shù)量，或者說(shuō)中國(guó)的簽證占比有明顯的下降。這個(gè)下降代表著經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、軍事、外交、科技、教育等一系列領(lǐng)域人員交往的下降，這是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　在疊加的沖擊下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)是超預(yù)期的。今年以來(lái)，我們的內(nèi)需低于市場(chǎng)參與者的預(yù)期，但是外需確實(shí)高于預(yù)期，出口非常強(qiáng)勁。一般的預(yù)期是中國(guó)面臨貿(mào)易摩擦和疫情，似乎中國(guó)的外需很難好看，但我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的力量非常強(qiáng)勁，包括企業(yè)家的調(diào)整和政府政策的調(diào)整。在貿(mào)易戰(zhàn)期間，中國(guó)到東南亞的出口很大程度上彌補(bǔ)了對(duì)美出口的下降。比如這次疫情期間，中國(guó)防疫物資、電子產(chǎn)品出口大幅上升，使得在全球停擺的情況下，中國(guó)的出口實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。

　　還有一點(diǎn)是在外部沖擊這么劇烈的情況下，中國(guó)出口占世界份額仍在上升，中國(guó)進(jìn)口占世界也在上升。這些現(xiàn)象都是我們?cè)谕獠繘_擊發(fā)生之前難以想象或者說(shuō)難以進(jìn)行預(yù)測(cè)的。一個(gè)可能的解釋是中國(guó)在出口門(mén)類(lèi)的齊全性和出口產(chǎn)品技術(shù)復(fù)雜度方面都占優(yōu)勢(shì)位置（參見(jiàn)下圖）。并且，在明年或者后年，中國(guó)有可能成為世界上最大的內(nèi)需市場(chǎng)，超過(guò)美國(guó)。

　　另外一個(gè)觀察是，我們?cè)具€特別擔(dān)心外資轉(zhuǎn)型，美國(guó)對(duì)華投資這幾年確實(shí)在明顯減少。但中國(guó)總體的招商引資水平是保持上升的，而且是穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)。

　　這次疫情受沖擊最大的是服務(wù)業(yè)。從資本市場(chǎng)顯示上來(lái)看，在過(guò)去這段時(shí)間，服務(wù)業(yè)占整個(gè)資本市場(chǎng)的份額是上升的，特別是那些新動(dòng)能的服務(wù)業(yè)。從這個(gè)角度而言，中國(guó)內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)變化還是值得關(guān)切的。

　　當(dāng)然，也不都是令人欣慰的觀察結(jié)果。比如國(guó)企和民企的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境問(wèn)題依然比較突出。在今年政府特別加大為民企紓困的情況下，民企相對(duì)國(guó)企的融資成本還在大幅上升，民企相對(duì)國(guó)企的融資難、融資貴問(wèn)題還在加劇。這其中受疫情沖擊的服務(wù)業(yè)和中小企業(yè)還涉及就業(yè)問(wèn)題。

　　中期視角：不斷下臺(tái)階的房地產(chǎn)投資增速

　　對(duì)長(zhǎng)期問(wèn)題的理解，人口老齡化問(wèn)題是個(gè)重要維度。我們沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)老齡化，而日本和中國(guó)很像，所以我們做研究可以和日本比。

　　我只論述老齡化對(duì)房地產(chǎn)的影響。為什么房地產(chǎn)重要？因?yàn)榈侥壳盀橹狗康禺a(chǎn)依然是中國(guó)上下游帶動(dòng)系數(shù)最強(qiáng)的行業(yè)，沒(méi)有之一。老齡化是長(zhǎng)期變量，對(duì)于房地產(chǎn)有長(zhǎng)期的影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)房地產(chǎn)的投資增速在下降，和日本有驚人的相似。但是日本整個(gè)房地產(chǎn)投資占GDP比重下降，和當(dāng)時(shí)老齡化的速度是吻合的。而且還有一點(diǎn)日本和中國(guó)一樣，房地產(chǎn)投資占GDP的比重下降和“劉易斯拐點(diǎn)”差不多一致。

　　并且，日本比較不幸的是，老齡化的拐點(diǎn)恰好也對(duì)應(yīng)了城鎮(zhèn)化的拐點(diǎn)。老齡化的增加以及城鎮(zhèn)化的下降拐點(diǎn)都在1970年代，兩股力量都對(duì)房地產(chǎn)不利。雖然目前中國(guó)城鎮(zhèn)化的速度在邊際遞減，但整個(gè)進(jìn)程還沒(méi)有結(jié)束，所以在一定程度上可以熨平老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的影響。

　　這個(gè)過(guò)程中，老齡化是供給面的問(wèn)題，城鎮(zhèn)化是需求面的問(wèn)題。我們很難定義長(zhǎng)期和短期，很難嚴(yán)格定義供給和需求，所以?shī)A雜在一起對(duì)于很多變量的解釋更有借鑒意義。

　　長(zhǎng)期原則：堅(jiān)持開(kāi)放，應(yīng)對(duì)變化

　　今天要討論的是長(zhǎng)期戰(zhàn)略問(wèn)題。長(zhǎng)期也不過(guò)是國(guó)際和國(guó)內(nèi)。從國(guó)際來(lái)說(shuō)，不管是冷戰(zhàn)還是熱戰(zhàn)，我都希望中國(guó)能保持市場(chǎng)化的改革和對(duì)世界開(kāi)放的態(tài)度，保持對(duì)國(guó)企、民企和外企都盡可能公平的競(jìng)爭(zhēng)格局，讓市場(chǎng)能夠自發(fā)熨平各種外部的沖擊，既包括疫情的沖擊，也包括中美關(guān)系等外部環(huán)境的變化。

　　當(dāng)然，我們更擔(dān)心的是全要素勞動(dòng)生產(chǎn)率的變化。

　　前段時(shí)間，姚洋老師召集我們開(kāi)過(guò)一次會(huì)，一位嘉賓的觀點(diǎn)對(duì)我觸動(dòng)很大，他認(rèn)為中美之間的“脫鉤”是分層次的，其中有一個(gè)“脫鉤”相對(duì)容易，就是科技的“脫鉤”以及教育的“脫鉤”。但科技和教育對(duì)中國(guó)中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是非常關(guān)鍵的，這令人對(duì)未來(lái)更加憂(yōu)慮。我也希望能夠多一些逆向的，反脫鉤的力量，也包括中國(guó)自身對(duì)科技和教育的更加重視，使中國(guó)未來(lái)能以科技紅利和教育紅利，對(duì)沖老齡化和國(guó)際關(guān)系復(fù)雜化帶來(lái)的沖擊，保持全要素勞動(dòng)生產(chǎn)率處于穩(wěn)定發(fā)展的狀態(tài)。

　　2020年10月20日，北大國(guó)發(fā)院舉辦第147期【朗潤(rùn)·格政】暨“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的遠(yuǎn)景與挑戰(zhàn)”專(zhuān)題系列首場(chǎng)。該系列在北大國(guó)發(fā)院和美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)合作的《中國(guó)2049》報(bào)告和專(zhuān)著基礎(chǔ)上，展望中國(guó)經(jīng)濟(jì)的遠(yuǎn)景，并分別從老齡化、國(guó)企改革、能源與環(huán)境、金融、體制改革、大國(guó)戰(zhàn)略等不同的維度解析未來(lái)的挑戰(zhàn)與必要的改革。第2場(chǎng)和第3場(chǎng)分別于11月1日在上海和12月4日在深圳舉行。本文根據(jù)長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈博士的點(diǎn)評(píng)整理而成。

　　(本文作者介紹：長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總裁助理)