文/新浪財經意見領袖專欄作家 陸挺

　　并非所有國家都能加大依靠“內循環”，因為有些國家并不具備規模經濟和范圍經濟。

　　“雙循環”新發展格局可能是當前中國抗擊疫情沖擊的可行之策，長遠來看也有望提振生產率并提升增長潛力。該發展戰略旨在減少中國對部分關鍵高科技產品的進口依賴，并降低經濟可持續發展對外需的依賴度。“雙循環”既是應對疫情沖擊的短期策略，也是推動經濟可持續發展的長期戰略。

　　作為世界第二大經濟體和全球人口最多的國家，中國仍屬中等收入國家，“雙循環”戰略是順應經濟發展規律的必經之路。

　　要打造“雙循環”新發展格局，行動比想法更重要

　　中國是一個實力雄厚的大國，但中央認識到過度依賴全球供應鏈會給中國帶來風險，因此提出了“雙循環”概念。我們研究團隊認為，“雙循環”戰略有三大實現路徑：加大對高端制造業的資金投入、降低對食品和能源的進口依賴、減緩對海外貸款和投資。

　　“雙循環”是順應經濟發展規律的自然選擇

　　我們認為“雙循環”或是經濟發展的自然進程，特別是作為全球人口最多的第二大經濟體，中國已進入需要將需求端重點從出口轉向擴大內需、供給端重點放在攀登價值鏈高點的階段。此外，“雙循環”本身可助力中國在避開所謂“中等收入陷阱”的同時從中等收入國家邁向發達經濟體。

　　“雙循環”經濟學：中國的規模經濟和范圍經濟

　　并非所有國家都能加大依靠“內循環”，因為有些國家并不具備規模經濟和范圍經濟。規模經濟是指，特定產品的平均成本會隨著產量增加到一定閾值后下降。范圍經濟是指，同時生產兩種產品的費用低于分別生產每種產品。簡單說，規模經濟和范圍經濟意味著經濟體的體量至關重要。

　　得益于龐大的市場規模和強大的社會管控力，中國在此次疫情期間表現優異。高儲蓄率為國內市場的投資需求提供了充足的資金來源。由于疫情長期存在，中國也（相對）受益，因為在某種程度上憑借規模經濟和范圍經濟，中國可以更多依靠“內循環”。同時，強大的社會管控力讓中國能夠采取有力措施成功遏制疫情，并成為海外個人防護設備和居家辦公產品需求的主要供應商。

　　“雙循環”的需求端

　　需求端方面，鑒于2019 年中國GDP占全球比重從2000年的3.6%躍升至16.4%，未來中國出口持續高增長的空間有限。2001 年中國正式加入世界貿易組織（WTO）后，憑借廉價的勞動力和市場體制改革得以迅速提高在全球市場的份額。經過多年的開拓，且隨著剩余勞動力減少、人口結構老齡化等問題導致國內工資水平穩步提高，中國想進一步提升全球市場份額的難度與日俱增。據我們估計，2002~2010年期間中國商品出口年均增速為21.9%，遠高于中國以外地區的GDP 增速（7.2%）。相比之下，2011~2019 年期間中國商品出口年均增速降至5.2%，僅比中國以外地區GDP 增速（2.2%）高出3個百分點。

　　加大對高端制造業的資金投入

　　為發展包括芯片制造在內的高端制造業，中國正著力構建一套旨在加大該領域投資力度的方針政策，包括推動股票市場改革以推動資金流向高端制造業，以及直接加大中央財政補貼力度。高層也有意控制市場利率水平來扶持制造業。

　　降低對食品和能源的進口依賴

　　中國進口食品占整體食品消費比重達到近20%。為減少對食品的進口依賴，中國需要強化耕地保護，因此在制定城市化戰略時或傾向于發展人口密集的大城市。為削減能源進口，作為全球最大的能源進口國，未來幾年中國有望進一步加強在可再生能源領域的領先地位。

　　“雙循環”的優勢、挑戰與風險

　　資金從房地產市場流向高端制造業可以提振生產率、優化長期資本回報率并提高增長潛力。中國擁有14億人口的龐大內需市場，許多產品都可以實現規模經濟和范圍經濟。此外，“雙循環”戰略意味著積極的財政政策和穩健的貨幣政策相結合，以擴大內需并促進投資。從中期來看，我們認為該戰略將導致國內債券收益率曲線陡峭化，特別是短期債券將表現突出。事實上，近幾個月來外資已加快購買中國債券，預計未來幾個月這一趨勢將延續。

　　因此，強調自給自足的“雙循環”戰略能有效幫助中國應對疫情沖擊，但也會帶來一定挑戰。

　　(本文作者介紹：野村中國首席經濟學家)