意見領(lǐng)袖丨中國財富管理50人論壇（CWM50）

　　在當(dāng)前全球經(jīng)濟復(fù)蘇形勢仍不明朗、國際環(huán)境紛繁復(fù)雜的新形勢下，全球財富管理論壇（GAMF）于近日舉行上海峰會，圍繞“全球經(jīng)濟復(fù)蘇與金融業(yè)合作”的主題展開中外對話與交流。多位政府和監(jiān)管部門高層領(lǐng)導(dǎo)、國際組織代表、近百家外資和中資領(lǐng)先金融機構(gòu)負(fù)責(zé)人出席峰會，共同就后疫情時期如何助力全球經(jīng)濟復(fù)蘇及應(yīng)對金融業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，通過深化全球金融業(yè)融合推動世界各國加強合作、實現(xiàn)互利共贏分享了真知灼見。

　　摩根士丹利華鑫基金總經(jīng)理王鴻嬪認(rèn)為，財富管理大平臺的底層基礎(chǔ)來自于多元化的產(chǎn)品和解決方案，目前行業(yè)投資大多限定在國內(nèi)市場，跨境產(chǎn)品的提供相對貧乏。國內(nèi)的一些監(jiān)管要求比國外要更嚴(yán)格，雙方同臺競爭時會不夠公平。如果監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)能夠兼顧海內(nèi)外產(chǎn)品的特點，更加開放與包容，將更有利于國內(nèi)資管市場的發(fā)展。

　　以下為發(fā)言全文

摩根士丹利華鑫基金總經(jīng)理 王鴻嬪

　　無論是內(nèi)資、合資，還是基金、保險，我們常要問自己可以為國內(nèi)的投資人創(chuàng)造什么樣的價值？如果沒有辦法持續(xù)創(chuàng)造價值，就會被市場淘汰。

　　在市場參與過程中，我們遇到一些挑戰(zhàn)。我主要從微觀角度談一談。

　　財富管理大平臺的底層基礎(chǔ)來自于多元化的產(chǎn)品和解決方案，目前行業(yè)投資大多限定在國內(nèi)市場，跨境產(chǎn)品的提供相對貧乏。我們看到，國內(nèi)的一些監(jiān)管要求比國外要更嚴(yán)格，雙方同臺競爭時會不夠公平。

　　比如說互認(rèn)產(chǎn)品方面。在香港注冊的基金權(quán)益型產(chǎn)品可以放杠桿，但國內(nèi)產(chǎn)品是不允許的。因此我們的A股產(chǎn)品經(jīng)過互認(rèn)，南下之后很難與當(dāng)?shù)刈缘腁股產(chǎn)品競爭，尤其在市場大好的時候，他們可以持股到120%，我們滿倉只能到95%。

　　另外在基金互認(rèn)里，香港注冊的基金北上之后會出現(xiàn)一種分紅型產(chǎn)品，其分紅的來源有很大一部分是投資者初始的投資款項，也就是本金，他們叫做分紅、配息，叫高分紅產(chǎn)品，這和我們內(nèi)地的分紅不同，因為稅法、監(jiān)管機制不一樣。

　　諸如此類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的差異，是我們面對的現(xiàn)實問題。如果監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)能夠兼顧海內(nèi)外產(chǎn)品的特點，更加開放與包容，將更有利于國內(nèi)資管市場的發(fā)展。

　　具體而言，我們有幾條建議，同時也是期望。

　　一是希望監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)更加一致，消除監(jiān)管套利的空間，雖任重道遠(yuǎn)，但也是大勢所趨。更徹底地落實“建制度、不干預(yù)、零容忍”，將有利于金融機構(gòu)更加規(guī)范化地發(fā)展，形成差異化的良性競爭格局。

　　二是希望允許合資基金公司更多地參與創(chuàng)新試點業(yè)務(wù)。目前基金子公司的設(shè)立和監(jiān)管等都是根據(jù)規(guī)模來考量。以摩根士丹利華鑫基金為例，我們主動規(guī)避了一些不規(guī)范、對市場有負(fù)面影響的業(yè)務(wù)，比如通道業(yè)務(wù)、保本基金、分級基金等都在國外付過昂貴的學(xué)費。我們拒絕了誘惑，放棄了短期利益，自然也犧牲了規(guī)模。希望當(dāng)監(jiān)管有創(chuàng)新業(yè)務(wù)的時候，我們的堅持、誠信、忠于本職可以得到正向的激勵。我們希望監(jiān)管在考慮這件事情的時候，不止是看規(guī)模，也看質(zhì)量。

　　三是希望進一步推進對外開放，不只局限于香港的金融市場，也推進其他市場的開放，簡化申請程序。經(jīng)過多年的發(fā)展，我們看到中國證監(jiān)會和中國香港證監(jiān)會就兩地基金互認(rèn)達成了共識，越來越多的基金得到了審批。在全世界的公募基金市場中，香港發(fā)展得較好，但畢竟只是一部分，我們希望范圍可以進一步擴大，如果我們和歐盟系統(tǒng)互認(rèn)，我們的產(chǎn)品也可以在全歐洲體系進行銷售。

　　隨著國內(nèi)金融市場的不斷開放和兼容性的提高，市場競爭會更加充分，金融機構(gòu)更具活力，能夠提供更多元多樣的金融服務(wù)，形成可持續(xù)的金融市場體系，而這些都將更有利于幫助投資人分享到經(jīng)濟發(fā)展的果實，真正為投資人創(chuàng)造價值。

　　*本文由作者授權(quán)僅供“中國財富管理50人論壇”公號發(fā)布，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。

　　(本文作者介紹：中國財富管理50人論壇（CWM50）于2012年9月16日成立，是一個非官方、非營利性質(zhì)的學(xué)術(shù)智庫組織。論壇致力于為關(guān)心中國財富管理行業(yè)發(fā)展的專業(yè)人士提供一個高端交流平臺，推動理論、思想、創(chuàng)新和經(jīng)驗交流，為相關(guān)決策與研究機構(gòu)提供理論與實務(wù)經(jīng)驗參考，進而為財富管理行業(yè)的發(fā)展提供不竭的思想動力，最終對中國金融體系的優(yōu)化產(chǎn)生積極影響。)