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中國9月CPI今年首次回落“1區(qū)間”

2020年10月20日17:28    作者:聯(lián)合資信  

  意見領(lǐng)袖丨聯(lián)合資信

  10月16日,中國國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,中國9月CPI年率錄得1.7%,時隔18個月重新回歸“1區(qū)間”時代。

  聯(lián)合點評:中國國內(nèi)各地積極落實“六穩(wěn)”“六保”政策和常態(tài)化疫情防控措施,隨著疫情的逐步緩解和經(jīng)濟的加快復(fù)蘇,市場供需狀況逐步穩(wěn)定。此次9月CPI漲幅重回“1區(qū)間”,主要是受豬肉價格漲幅明顯回落以及前期高基數(shù)影響。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速,經(jīng)濟活動逐步進入正軌,市場供需穩(wěn)定情況下食品價格漲幅影響逐步下降,預(yù)計四季度CPI仍將保持在1~2%區(qū)間之內(nèi)。

  美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)結(jié)束下滑態(tài)勢再度回升

  10月15日,美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示,在截至10月10日的一周,美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)環(huán)比上升5.3萬至89.8萬,扭轉(zhuǎn)了此前1個多月持續(xù)下滑的態(tài)勢。

  聯(lián)合點評:隨著美國新冠疫情的持續(xù)惡化,新增確診病例數(shù)遲遲不見回落,加上兩黨大選競爭形勢激烈,種族沖突和社會游行為疫情防控形成巨大挑戰(zhàn),經(jīng)濟復(fù)蘇前景難以預(yù)料,勞動力市場復(fù)蘇乏力。在短期內(nèi)疫情難以緩解的背景下,隨著冬季的來臨,餐飲業(yè)戶外營業(yè)活動也將受到影響,生存環(huán)境趨惡,航空業(yè)近期大規(guī)模裁員也加劇失業(yè)人數(shù)攀升;另外,美國白宮和國會就新一輪財政刺激措施談判仍未有進展,多重因素下,美國勞動力市場將持續(xù)承壓,短期內(nèi)難見復(fù)蘇。

  美2020財年預(yù)算赤字達3.1萬億美元,創(chuàng)紀錄新高

  當?shù)貢r間10月16日,美國財政部公布報告顯示,美國2020財年預(yù)算赤字高達3.13萬億美元,打破歷史記錄。具體來看,2020財年總收入為3.42萬億美元,總支出為6.55萬億美元,支出同比增長70.9%至4,978億美元;收入同比下降0.2%至3,732億美元。美國9月份(2020財年的最后一個月份)預(yù)算赤字為1,246億美元,而去年同期為盈余828億美元。2020年初至今的赤字為3.132萬億美元,去年同期為0.984萬億美元,為去年同期的3倍以上。

  聯(lián)合點評:根據(jù)美國財政部的報告,當前預(yù)算赤字創(chuàng)新高的主要原因是國會通過的四項總額達2.4萬億美元的應(yīng)對疫情幫助經(jīng)濟度過危機的法案,包括3月份通過的1.7萬億美元的《CARES法案》。從報告中的具體數(shù)字來看,財政支出的增加主要是由于發(fā)放失業(yè)補助和支持中小企業(yè),而自2月份美國經(jīng)濟陷入衰退以來,由于個人和企業(yè)所得稅收入收縮,財政收入同比下降了1.2%。按照二季度的數(shù)據(jù)計算,美國財政赤字與GDP比值高達16%,是自1945年以來的最高水平,而2009年金融危機后的該比例最高僅達到10%。同時,按照預(yù)算,當前的赤字規(guī)模已經(jīng)超過政府的債務(wù)規(guī)模。當前鑒于美國新冠疫情的持續(xù)惡化,經(jīng)濟仍需大規(guī)模財政刺激政策的支持,新一輪刺激法案仍處在談判中,當前低利率環(huán)境為政府償債減輕了一定壓力,但未來經(jīng)濟和利率的不確定性將為債務(wù)的可持續(xù)埋下隱患,同時當前巨大的赤字也將為未來經(jīng)濟復(fù)蘇增加不確定性。

  歐元區(qū)9月CPI年率終值創(chuàng)三年新低

  10月17日數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)9月CPI年率終值下滑至0.8%,低于此前預(yù)估的近三年低位(0.9%),也低于前值的1%。

  聯(lián)合點評:9月歐元區(qū)CPI漲幅主要來自于服務(wù)業(yè)的推動,其次是食品、酒類和煙草,以及非能源類工業(yè)類產(chǎn)品。而受低油價影響,能源方面消費則拖累了CPI的上行。當前歐洲疫情二次暴發(fā)嚴重,多國重啟經(jīng)濟封鎖,歐元區(qū)經(jīng)濟狀況再次引發(fā)擔憂。9月CPI下滑至0.8%的近三年歷史低點將為央行政策再次提出警示,可能引發(fā)央行對于2%中期通脹目標的再次辯論。歐盟的經(jīng)濟復(fù)蘇狀況仍未取得樂觀前景,未來經(jīng)濟壓力仍然較大。

  歐盟峰會凸顯二次疫情嚴峻,多國領(lǐng)導(dǎo)人自我隔離

  10月15日至16日,歐盟秋季峰會在布魯塞爾召開,各成員國領(lǐng)導(dǎo)人與歐盟領(lǐng)導(dǎo)人進行了面對面的會晤。但線下會議面臨公眾質(zhì)疑,多位領(lǐng)導(dǎo)人因密切接觸確診病例而進行自我隔離,包括芬蘭總理、波蘭總理、歐盟委員會主席等多位重要領(lǐng)導(dǎo)人。這一狀況凸顯當前歐洲第二波疫情的嚴重性和歐洲抗疫的壓力。

  聯(lián)合點評:當前歐洲疫情出現(xiàn)反彈之勢,且有超過第一次疫情的趨勢,多個國家出臺了更為嚴格的防疫措施,例如法國、瑞典、荷蘭、意大利、葡萄牙等國均再次進入嚴格防疫狀態(tài)。歐盟秋季峰會在當前情形下仍進行線下會議,多國領(lǐng)導(dǎo)人聚集引發(fā)公眾質(zhì)疑。基于防疫考慮,德國總理已經(jīng)宣布11月16日在柏林舉行的非正式領(lǐng)導(dǎo)人會議將取消。疫情的嚴重性為歐洲抗擊疫情帶來不小壓力,為協(xié)調(diào)疫情防控,歐盟決定定期召開視頻會議。但歐盟內(nèi)部缺乏統(tǒng)一的疫情風險防控系統(tǒng),各成員國“各自為戰(zhàn)”,既不利于歐洲疫情調(diào)控,也不利于歐洲經(jīng)濟的恢復(fù)。隨著冬季來臨,疫情來勢洶洶,歐洲經(jīng)濟前景更加撲所迷離。

  日本首相菅義偉首次出訪選擇越南

  日本新任首相菅義偉在10月18日開啟了其作為首相后的第一次出訪,將在10月18日至20日之間正式訪問越南,之后再訪印尼,行程共4天。此次訪問也是自安倍2012年第二次擔任首相首先出訪越南后,日本首相第二次首訪選擇越南。

  聯(lián)合點評:作為擔任首相后的首次出訪,出訪對象一般都具有重大的外交意義。此次菅義偉的首次訪問選擇越南,首先來說,體現(xiàn)出其繼承安倍外交政策方向的意志,釋放出菅義偉也同樣注重日越關(guān)系的信號。2002年安倍第二次擔任首相后也將首次訪問地選擇了越南,訪問越南不僅強化了日美軍事的同盟關(guān)系,而且提出了“自由與開發(fā)的印太”戰(zhàn)略構(gòu)想,與美國的“印太戰(zhàn)略”不謀而合,在多方面策應(yīng)和推動美國的亞洲戰(zhàn)略。其次,日本當前政局未穩(wěn),受疫情影響經(jīng)濟復(fù)蘇艱難,菅義偉上臺一個月即安排出訪,表明菅義偉對日本外交關(guān)系的高度重視。最后,體現(xiàn)出菅義偉外交政策的圓滑。當前大國外交關(guān)系敏感,從長遠利益來看,首次出訪選擇越南不僅可以避免與大國親疏是非的嫌疑,同時加強日本與東盟關(guān)系。從經(jīng)貿(mào)關(guān)系來看,日本與東盟各國也關(guān)系緊密,雙方各有所需,日本需要東盟巨大的人口和消費市場,東盟各國則希望得到日本的投資,雙方未來在經(jīng)貿(mào)關(guān)系上有進一步上升的空間。

  IMF下調(diào)印度經(jīng)濟預(yù)期,印度將面臨史上最嚴重經(jīng)濟收縮

  10月14日,國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟展望》報告中進一步下調(diào)了印度對經(jīng)濟增長預(yù)期,認為印度正面臨新冠疫情大流行后主要新興經(jīng)濟體的最大收縮。此次報告中,IMF對印度經(jīng)濟預(yù)測的修正幅度尤其大,該國二季度國民生產(chǎn)總值收縮幅度遠超預(yù)期,同時指出,預(yù)計今年除中國之外的所有新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體地區(qū)都將收縮,尤其亞洲,印度和印度尼西亞等大型經(jīng)濟體仍在努力控制疫情。

  聯(lián)合點評:自今年3月底以來,為應(yīng)對疫情擴散,印度實施了嚴格的大規(guī)模隔離措施,受此影響,企業(yè)和就業(yè)均受到重創(chuàng),造成最近季度的經(jīng)濟直接萎縮23.9%。由于印度的衛(wèi)生條件較差,政府未能及時控制住疫情的大流行,當前印度新冠確診病例已經(jīng)超過750萬,僅次于美國。而隨著冬季的來臨,疫情的持續(xù)反復(fù),疫情防控將面臨更加嚴峻形勢,預(yù)計印度未來經(jīng)濟復(fù)蘇仍面臨很大壓力。

  新西蘭大選,現(xiàn)任總理所在黨工黨贏得選舉

  10月17日為新西蘭大選日,根據(jù)最新選舉結(jié)果,現(xiàn)任總理杰辛達·阿德恩領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政黨工黨得票率達到了49.1%,遠高于反對黨國家黨的26.81%和綠黨的7.57%。在贏得120個議會席位中的64個之后,新西蘭工黨在議會中的席位已經(jīng)超過了半數(shù),因此獲得了單獨執(zhí)政的能力,而無需像上屆政府一樣與新西蘭優(yōu)先黨和新西蘭綠黨聯(lián)合執(zhí)政。

  聯(lián)合點評:因新西蘭奧克蘭地區(qū)新冠疫情二次暴發(fā)導(dǎo)致再度封城影響,原定于9月19日舉行的大選推遲至10月17日舉行。現(xiàn)任總理杰辛達·阿德恩自2017年上臺以來,特別關(guān)注新西蘭的住房危機、兒童貧困和社會不平等問題,同時在2019年因清真寺槍擊事件后迅速出臺嚴格的槍支管理法,從而贏得了公眾青睞。而在2020年,她因在新冠疫情方面的有力應(yīng)對,呼聲大漲。此次選舉結(jié)果符合市場預(yù)期,預(yù)計新西蘭政局將繼續(xù)保持穩(wěn)健。

  南非第七次延長國家災(zāi)難狀態(tài)

  當?shù)貢r間10月14日,南非合作治理和傳統(tǒng)事務(wù)部部長德拉米尼·祖馬宣布鑒于該國的新冠肺炎疫情還沒有得到完全控制及二次疫情的出現(xiàn),決定將國家災(zāi)難狀態(tài)再延長一個月,至11月15日結(jié)束。迄今為止,南非已經(jīng)連續(xù)6次延長國家災(zāi)難狀態(tài)。目前南非是新冠疫情一級防控,一級防控下大部分經(jīng)濟活動已經(jīng)恢復(fù)正常。但是一級防控仍然對旅游、娛樂、酒類產(chǎn)品銷售、教育,夜間出行等活動有一定程度限制。

  聯(lián)合點評:雖然當前南非新冠疫情趨緩,但疫情仍隨時面臨惡化的風險。受到疫情影響,南非采礦業(yè)、建筑業(yè)、旅游業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)均受到嚴重沖擊,失業(yè)率急劇上升,經(jīng)濟活動受到嚴重影響。為支持經(jīng)濟復(fù)蘇,央行已經(jīng)連續(xù)多次降息,財政部也多次調(diào)整財政支出預(yù)算,同時政府也宣布了經(jīng)濟重建和復(fù)興計劃,希望借此創(chuàng)造更多就業(yè)崗位,幫助經(jīng)濟復(fù)蘇。但因國家災(zāi)難狀態(tài)持續(xù)時間太久,經(jīng)濟的復(fù)蘇程度有限,預(yù)計2020年南非經(jīng)濟將萎縮8%,2021年有望實現(xiàn)增長。

  國家主權(quán)評級動態(tài)

  惠譽下調(diào)智利長期本、外幣主權(quán)信用等級至“A-/A-”,評級展望調(diào)整為“穩(wěn)定”

  10月15日,惠譽將智利長期本、外幣主權(quán)信用等級由“A/A”下調(diào)至“A-/A-”,展望由“負面”調(diào)整至“穩(wěn)定”。惠譽認為,由于去年10月至11月的大規(guī)模抗議活動之后,公共財政中社會支出面臨長期持續(xù)增長的壓力,而新冠疫情引發(fā)的經(jīng)濟持續(xù)低迷又加劇了這一壓力。因此,惠譽預(yù)計政府中期債務(wù)壓力負擔將持續(xù)增加,而在經(jīng)濟增長前景黯淡,沉重的政治和社會壓力下,公共財政整固難以取得有效成果,主權(quán)信用等級因此受到影響。

  穆迪下調(diào)英國長期本、外幣主權(quán)信用等級至“Aa3/Aa3”,評級展望調(diào)整為“穩(wěn)定”

  10月16日,穆迪將英國長期本、外幣主權(quán)信用等級由“Aa2/Aa2”下調(diào)至“Aa3/Aa3”,展望由“負面”調(diào)整至“穩(wěn)定”。穆迪認為,首先,自2017年9月以來,英國經(jīng)濟能力持續(xù)減弱,經(jīng)濟增長明顯弱于預(yù)期,且由于脫歐談判的長期懸而未決,未來仍有可能低于預(yù)期;第二,英國政府財政實力受到侵蝕,由于疫情的蔓延,本就高企的債務(wù)雪上加霜,且不太可能在未來幾年重建;第三,政府治理能力有所下滑,盡管英國立法和行政機構(gòu)的質(zhì)量仍然很高,但近年來有所下滑,政策的制定難以預(yù)測和有效。展望未來,在政策可預(yù)測性較低的環(huán)境下,低速的增長和高債務(wù)現(xiàn)狀將為英國未來經(jīng)濟、財政和社會帶來更多挑戰(zhàn)。

  標普下調(diào)阿曼長期本、外幣主權(quán)信用等級至“B+/B+”

  10月16日,標普將阿曼長期本、外幣主權(quán)信用等級由“BB-/BB-”下調(diào)至“B+/B+”,展望維持“穩(wěn)定”。標普在綜合考慮阿曼的財政實力和其內(nèi)外部債務(wù)壓力后認為,盡管阿曼政府積極采取了一些降低赤字的財政措施,但考慮到當前油價增長有限以及新冠疫情對經(jīng)濟造成的沖擊,未來三年財政赤字難以出現(xiàn)實質(zhì)性的削弱,但財政收入?yún)s會受到嚴重侵蝕,政府債務(wù)壓力將面臨上升。

  主要經(jīng)濟體利率及匯率走勢

  各期限美債收益率均出現(xiàn)下滑,除日本外各經(jīng)濟體國債與美債利差均表現(xiàn)走擴

  本周,各期限美債平均收益率均結(jié)束上周上漲趨勢表現(xiàn)下滑。本周美國財政部公布財政赤字規(guī)模,此次公布的赤字水平大幅高于二月份數(shù)據(jù),且創(chuàng)下歷史新高,鑒于當前美國疫情的持續(xù)給經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的巨大壓力,這一赤字規(guī)模進一步加強了市場對于美國繼續(xù)寬松財政和貨幣政策的預(yù)期,因此帶來的高通脹預(yù)期使得資金涌入債市;同時,歐洲疫情的二次暴發(fā)引發(fā)市場對其經(jīng)濟復(fù)蘇的擔心,部分資金流向美元債市;多重因素下,本周各期限美債收益率均出現(xiàn)下滑。本周1年期、5年期和10年期美債平均收益率分別較上周下滑0.90個、2.15個和4.15個BP至0.13%、0.31%和0.74%。

  美債收益率下行態(tài)勢下,除日本外,其他主要國家與美國債利差均表現(xiàn)走擴。本周1年期、5年期和10年期中美國債利差分別較上周走擴2.44個、6.10個和6.29個BP至2.58%、2.84%和2.46%;由于日本國債收益率處于負利率區(qū)間,美債收益率下行態(tài)勢反而促使日美國債利差收窄,本周1年期、5年期以及10年期日本國債收益率較相應(yīng)期限美債收益率利差分別收窄0.59個、1.22個以及3.52個BP至-0.26%、-0.42%和-0.72%;歐元區(qū)由于受到新冠疫情二次暴發(fā)影響,經(jīng)濟復(fù)蘇狀況再次引發(fā)市場擔憂,各期限公債收益率在負利率區(qū)間內(nèi)再度下探,且下探程度均超過各期限美債收益率下行幅度,導(dǎo)致本周歐元區(qū)1年期、5年期及10年期公債收益率與相應(yīng)期限美國國債平均利差較上周分別走擴3.56個、3.08個及2.13個BP至-0.83%、-1.08%和-1.30%。

  本周美元指數(shù)波動上行,主要非美貨幣匯率紛紛收跌

  由于歐洲國家二次疫情爆發(fā),使得市場對其經(jīng)濟狀況擔憂上升,投資者紛紛追捧美元,同時,英國脫歐談判仍懸而未決導(dǎo)致英鎊進入高度不穩(wěn)定時期等因素均側(cè)面支持了美元偏好。另外,周五美國公布的9月銷售數(shù)據(jù)支撐了消費反彈的觀點,同時新一輪更大的財政刺激法案有望推出也給美國經(jīng)濟帶來一定信心。綜合影響下,本周美元指數(shù)波動上行。截至周五收盤,美元指數(shù)收于93.7064,周內(nèi)累計收張0.61%。

  本周主要非美貨幣均表現(xiàn)走弱。歐洲各國面臨新一輪疫情考驗,多個主要歐洲國家均再次重新開始實施封鎖、限制等抗疫措施,且此次疫情有超過第一次疫情的趨勢。受此影響,歐元大幅下跌,本周歐元兌美元收于1.1717,周內(nèi)累計下跌0.82%;而英國方面,目前歐盟峰會正在舉行,盡管會前雙方均措辭強硬,但會議中并未出現(xiàn)明顯的堅硬態(tài)度,歐盟方面甚至表示談判可能持續(xù)至11月底,脫歐談判仍有余地。因此英鎊在峰會期間也表現(xiàn)出明顯的波動,本周英鎊兌美元收于1.2917,周內(nèi)收跌0.88%;本周美元兌日元匯率收于105.4000,周內(nèi)累計收跌0.31%。

  本周離在岸人民幣均延續(xù)上周升值趨勢。截至周五收盤,美元兌離岸人民幣收于6.6965,周內(nèi)累計下跌0.19%,美元兌在岸人民幣收于6.6982,周內(nèi)累計收跌0.42%。

  國際大宗商品價格走勢

  國際原油價格延續(xù)上周上漲態(tài)勢

  本周,國際原油價格延續(xù)上周上漲態(tài)勢。利好因素方面,根據(jù)EIA以及美國石油學會的周內(nèi)數(shù)據(jù),美國庫存原油表現(xiàn)超預(yù)期減少;另外,歐佩克秘書長巴爾金表示,歐佩克及其非歐佩克盟友將繼續(xù)保持合作,確保原油價格崩盤式大跌不會重演,歐佩克加將專注于在12月完成補償減產(chǎn)。利空方面主要來自于對于歐洲等國疫情反撲的擔憂。截至本周五,NYMEX原油價格收于41.03美元/桶,周內(nèi)累計上漲1.56%;同期,ICE布油價格收于42.85美元/桶,周內(nèi)累計上漲0.59%。

  國際黃金價格因美元走強而出現(xiàn)下跌

  本周,國際金價結(jié)束上周上漲態(tài)勢出現(xiàn)大幅下跌,且跌破1,900美元/盎司關(guān)口,最低下探至1,885.00美元/盎司,周二出現(xiàn)單日最大跌幅。美元上行是導(dǎo)致本周金價受到擠壓的主要原因。截至本周五,COMEX黃金收于1,902.90美元/盎司,周內(nèi)價格累計收跌1.66%。

  (本文作者介紹:聯(lián)合資信是目前中國最專業(yè)、最具規(guī)模的信用評級機構(gòu)之一,股東為聯(lián)合信用管理有限公司和新加坡政府投資公司。)

責任編輯:陳鑫

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