意見領(lǐng)袖丨聯(lián)合資信

　　一、我國中小銀行基本概況

　　按照銀保監(jiān)會對商業(yè)銀行的監(jiān)管分類，我國商業(yè)銀行體系包括大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村金融機構(gòu)、民營銀行及外資銀行。由于民營銀行和外資銀行相對而言體量較小，本文所指的中小商業(yè)銀行一般是指受所在地政府管理、在一定區(qū)域經(jīng)營的城市商業(yè)銀行和公司性質(zhì)、經(jīng)營范圍較為接近城市商業(yè)銀行的農(nóng)村金融機構(gòu)。

　　1、業(yè)務(wù)規(guī)模及市場地位

　　城市商業(yè)銀行是在城市信用社的基礎(chǔ)上組建成立的區(qū)域性銀行，是區(qū)域性金融機構(gòu)的重要組成部分。2004年以來，在國家金融政策支持下，城市商業(yè)銀行迎來增資重組和跨區(qū)發(fā)展的浪潮，資本實力增強的同時經(jīng)營范圍突破地域限制，以設(shè)立異地分支機構(gòu)的方式實現(xiàn)省內(nèi)外跨區(qū)域發(fā)展，并將服務(wù)網(wǎng)點下沉至縣、鎮(zhèn)，形成遍布城鄉(xiāng)的機構(gòu)布局，伴隨2007年南京銀行、寧波銀行的上市，城市商業(yè)銀行迎來快速發(fā)展期，在整體銀行業(yè)中的地位持續(xù)上升。截至2020年6月末，我國城市商業(yè)銀行總資產(chǎn)39.56萬億元，占銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)總額的13.12%。

　　農(nóng)村商業(yè)銀行前身主要為農(nóng)村信用社，主要為當?shù)剞r(nóng)村、城市居民以及中小微企業(yè)提供金融服務(wù)。農(nóng)村金融機構(gòu)與城市商業(yè)銀行同為地方法人金融機構(gòu)，無論業(yè)務(wù)、區(qū)域還是客戶范圍，在地方層面兩者存在較大同質(zhì)性，均以服務(wù)地方經(jīng)濟、服務(wù)中小企業(yè)、服務(wù)當?shù)厥忻駷橹鳎瑢τ诓粷M足設(shè)立城市商業(yè)銀行條件的城市，農(nóng)村商業(yè)銀行在推動地方經(jīng)濟發(fā)展中具有更為重要的作用。目前我國包含農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行及農(nóng)村信用合作聯(lián)社在內(nèi)的農(nóng)村金融機構(gòu)數(shù)量共有兩千余家，農(nóng)村金融機構(gòu)逐步成為銀行業(yè)重要的組成部分之一。截至2020年6月末，我國農(nóng)村金融機構(gòu)總資產(chǎn)39.87萬億元，占銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)總額的13.22%。

　　2、股權(quán)結(jié)構(gòu)及股東背景

　　我國中小商業(yè)銀行數(shù)量眾多，股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)較大的差異性。經(jīng)過長期的發(fā)展，中小商業(yè)銀行基本形成四類股權(quán)結(jié)構(gòu)模式：一是地方政府通過財政部門和地方國有企業(yè)持股的方式而占有控股地位或擁有實際控制權(quán)；二是地方政府處于參股地位，由社會法人擁有實際控制權(quán)或者沒有實際控制人；三是由中央企業(yè)控股，地方政府處于參股地位，實際控制權(quán)在中央企業(yè)；四是股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，個人股或職工股占有相對較高比重，無實際控制人。

　　近年來，農(nóng)村商業(yè)銀行改制工作持續(xù)推進。農(nóng)村商業(yè)銀行脫胎于農(nóng)村信用社或者農(nóng)村合作銀行，個人股東眾多，同時在改制的過程中，面臨股權(quán)集中度的監(jiān)管限制，因此發(fā)起設(shè)立階段主要采取第四類的股權(quán)結(jié)構(gòu)建立公司治理機制，股權(quán)結(jié)構(gòu)一般比較分散。但對于資本實力強、在地方經(jīng)濟發(fā)展中具有重要地位的農(nóng)村商業(yè)銀行，諸如北京農(nóng)商行、上海農(nóng)商行、重慶農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行等采取類似城市商業(yè)銀行的股權(quán)模式發(fā)起設(shè)立，地方政府對此類農(nóng)村商業(yè)銀行的經(jīng)營管理仍具有一定影響力。

　　3、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及財務(wù)表現(xiàn)

　　2016年以來，國內(nèi)銀行業(yè)運營開啟去杠桿及強監(jiān)管模式。監(jiān)管部門將重點目標對準市場亂象最為突出的同業(yè)、理財及表外業(yè)務(wù)領(lǐng)域，引導金融機構(gòu)去杠桿，對銀行業(yè)運營模式產(chǎn)生較大影響。伴隨著宏觀經(jīng)濟下行及監(jiān)管標準的趨嚴，城市商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)和投資資產(chǎn)風險暴露上升，在資產(chǎn)質(zhì)量下行和潛在風險上升的雙重壓力下，風險水平得到更為真實的暴露。雖然不良資產(chǎn)反彈壓力仍將存在，但較為充足的撥備和資本緩沖能夠使城市商業(yè)銀行信用風險整體保持可控水平。截至2020年6月末，我國城市商業(yè)銀行不良貸款余額4410億元，不良貸款率2.30%，較一季度（2.45%）有所下降；撥備覆蓋率152.83%，呈現(xiàn)上升趨勢；資本充足率12.56%，資本保持充足水平。在宏觀經(jīng)濟下行、金融嚴監(jiān)管政策延續(xù)以及2020年新冠肺炎疫情的影響下，城市商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍然面臨一定的下行壓力，撥備計提壓力始終存在，進而導致資本補充尤其是一級資本補充壓力。

　　相對于城市商業(yè)銀行，大部分農(nóng)村金融機構(gòu)主營業(yè)務(wù)集中于傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，投資及同業(yè)業(yè)務(wù)占比并不突出。近年來，部分農(nóng)村金融機構(gòu)受當?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟體量小等因素限制，貸款增長乏力，所以聯(lián)合當?shù)仄渌鹑跈C構(gòu)投放異地社團貸款，但在目前的監(jiān)管政策下，農(nóng)村金融機構(gòu)異地社團貸款投放受到限制，面臨一定的業(yè)務(wù)發(fā)展困境；此外，在宏觀經(jīng)濟下行、實體經(jīng)濟低迷的大背景下，農(nóng)村金融機構(gòu)的信貸資產(chǎn)質(zhì)量面臨較大下行壓力。截至2020年6月末，農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款余額7365億元，不良貸款率4.22%，不良貸款率高于銀行業(yè)平均水平；撥備覆蓋率118.14%，資本充足率12.23%，均低于銀行業(yè)平均水平。考慮到農(nóng)村金融機構(gòu)盈利能力有限，內(nèi)生資本能力較弱，加之大多數(shù)不具備發(fā)行資本補充債券、優(yōu)先股及上市的資質(zhì)，在信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化、需持續(xù)計提撥備的壓力下，農(nóng)村金融機構(gòu)面臨較為迫切的資本補充需求。

　　本系列專題研究分為銀行業(yè)監(jiān)管政策解讀、中小銀行資產(chǎn)配置策略及資產(chǎn)質(zhì)量分析、中小銀行負債端及流動性分析、中小銀行盈利能力分析、中小銀行資本充足性分析以及中小銀行風險展望6個專題。

　　二、銀行業(yè)監(jiān)管政策簡述

　　2019年以來，為推動和規(guī)范商業(yè)銀行資本工具發(fā)行，充實資本實力，增強銀行體系穩(wěn)健性，支持實體經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，金融監(jiān)管部門接連出臺了《商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導意見（修訂）》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕31號）《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導意見（修訂）》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕42號）等文件。2020年以來，為解決中小銀行資本補充情況相對較弱的問題，銀保監(jiān)會提出在2020年新增地方政府專項債限額中安排一定額度，允許地方政府依法依規(guī)通過認購可轉(zhuǎn)換債券等方式支持中小銀行補充資本金。

　　自《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》（銀發(fā)〔2018〕106號，以下簡稱“資管新規(guī)”）發(fā)布以來，影子銀行風險顯著收斂，資管業(yè)務(wù)逐步回歸本源。按照既有工作安排，資管新規(guī)過渡期將于2020年底結(jié)束，但考慮到2020年以來新冠肺炎疫情對經(jīng)濟金融帶來的沖擊，金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型面臨較大壓力，為平穩(wěn)推動資管新規(guī)實施和資管業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，有關(guān)部門決定將資管新規(guī)過渡期延長至2021年底。

　　面對當前疫情沖擊下的特殊時期，監(jiān)管機構(gòu)積極鼓勵銀行對中小微企業(yè)貸款做延期、續(xù)貸，以及加大對小微企業(yè)信用貸款支持力度等，促進小微企業(yè)及時補血。同時，考慮到中小銀行信貸規(guī)模相對較小，延期等措施會占用中小銀行部分信貸額度，2020年6月，監(jiān)管發(fā)文下調(diào)中小銀行撥備率，這一方面能有效地幫助中小銀行騰出更多的信貸資源，另一方面也有助于中小銀行調(diào)整結(jié)構(gòu)。

　　表1部分監(jiān)管政策文件概述

　　資料來源：中國人民銀行及銀保監(jiān)會，聯(lián)合資信整理。

　　此外，為進一步加強公司治理監(jiān)管，推動健全銀行業(yè)公司治理，2019年7月，銀保監(jiān)會出臺了《商業(yè)銀行股權(quán)托管辦法》，要求商業(yè)銀行股權(quán)需進行強制托管；2020年8月，銀保監(jiān)會在監(jiān)管系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)了《健全銀行業(yè)保險業(yè)公司治理三年行動方案（2020-2022年）》，提出未來三年銀行保險公司治理方向：2020年深入整治股權(quán)與關(guān)聯(lián)交易亂象，同時著力完善大股東行為約束機制，按照穿透原則進一步排查整治虛假注資、循環(huán)注資、隱形股東、違規(guī)代持、違規(guī)一致行動人、股東不當干預、向股東輸送利益等深層次高風險問題，嚴格落實問題整改；2021年側(cè)重于健全中小股東權(quán)益保障機制，推動股東股權(quán)存量問題整改，建立健全股東特別是中小股東與機構(gòu)間的溝通對話機制；2022年進一步探索完善銀行保險機構(gòu)股東治理機制。股權(quán)和關(guān)聯(lián)交易專項整治為2020年工作重點，銀行業(yè)資本質(zhì)量不實、股權(quán)關(guān)系不清、股東行為不當?shù)韧怀鰡栴}將得到進一步整治。

　　三、政策對中小銀行的影響分析

　　1、資本補充方面：

　　近年來，非上市中小商業(yè)銀行資本補充尤其一級資本補充渠道較為單一，在業(yè)務(wù)擴張需要以及隨著宏觀經(jīng)濟下行帶來商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行進而導致資本損耗影響下，中小商業(yè)銀行的核心資本補充需求迫切。2020年7月，銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，在疫情影響下，我國銀行業(yè)不良資產(chǎn)上升的壓力加大，必須做好不良貸款可能大幅反彈的應(yīng)對準備，因此中小銀行未來面對的撥備計提、充實資本實力的壓力明顯上升。

　　2019年7月，為規(guī)范商業(yè)銀行優(yōu)先股發(fā)行，提升商業(yè)銀行資本質(zhì)量，銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充以及資本的指導意見（修訂）》，就商業(yè)銀行發(fā)型優(yōu)先股補充一級資本提出了指導意見，對于符合國務(wù)院、證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定及銀保監(jiān)會關(guān)于募集資本補充工具的條件、且核心一級資本充足率不低于銀保監(jiān)會規(guī)定的審慎監(jiān)管要求的商業(yè)銀行可以發(fā)行優(yōu)先股，且商業(yè)銀行不得發(fā)行附有回售條款的優(yōu)先股以及應(yīng)明確優(yōu)先股損失吸收機制等。上述指導意見對于非上市的中小銀行拓展資本補充方式、補充一級資本提供了新的途徑。非上市銀行以中小銀行為主，因此本次修訂對于中小銀行充實一級資本具有積極的促進作用，有利于保障中小銀行信貸投放，進一步提高實體經(jīng)濟服務(wù)能力。此外，結(jié)合近年來我國商業(yè)銀行資本工具發(fā)行的市場情況和監(jiān)管經(jīng)驗，本次修訂進一步強調(diào)優(yōu)先股發(fā)行應(yīng)遵循市場化原則，優(yōu)先股定價應(yīng)充分反映其風險屬性，充分揭示其損失吸收特征，有利于保障優(yōu)先股投資者權(quán)益，促進國內(nèi)市場健康發(fā)展，增強商業(yè)銀行資本補充的可持續(xù)性。

　　繼2018年銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》后，2019年11月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導意見》，提出了商業(yè)銀行發(fā)行資本工具的基本原則、合格資本工具的認定標準等，旨在推動和規(guī)范商業(yè)銀行資本工具發(fā)行，充實資本實力，增強銀行體系穩(wěn)健性。該指導意見為中小銀行發(fā)行無固定期限資本債券提供了明確的政策支持，此前只有國有銀行和股份制銀行發(fā)行，意見發(fā)布當月，臺州銀行成為第一家成功發(fā)行無固定期限資本債券的城商行，隨后陸續(xù)有城商行和農(nóng)商行逐步發(fā)行。截至2020年9月末，銀行間市場共發(fā)行46只商業(yè)銀行無固定期限資本債券，其中21只為國有銀行和股份制銀行發(fā)行，25只為城商行和農(nóng)商行發(fā)行，未來無固定期限資本債券將成為中小商業(yè)銀行補充一級資本的常規(guī)渠道之一。

　　此外，2020年7月，國務(wù)院常務(wù)會議決定，在今年新增地方政府專項債限額中安排一定額度，允許地方政府以通過認購可轉(zhuǎn)債等方式，探索合理補充中小銀行資本金新途徑。根據(jù)銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2020年2季度末，城商行、民營銀行及農(nóng)商行資本充足率均不同程度下降，中小銀行面臨著的資本金不足問題日益顯著。政府允許地方政府專項債合理支持中小銀行補充資本金，將有利于中小銀行拓寬資本補充渠道、增強資本實力，進而有利于中小銀行增加對小微企業(yè)的支持，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。近日，溫州銀行發(fā)布的增資擴股方案顯示，除老股東按比例認購外，其余部分將由溫州市人民政府指定主體認購，專項債發(fā)行方案以銀保監(jiān)會最終批復為準，這意味著溫州銀行將成為率先通過地方政府專項債補充資本的銀行之一。

　　2、疫情期間為中小微企業(yè)貸款本息償付延期提供的支持：

　　2020年以來，新冠肺炎疫情對全國各地中小企業(yè)經(jīng)營不同程度上產(chǎn)生了的影響，部分中小企業(yè)面臨較大的經(jīng)營困境，導致其貸款本息的償還遇到困難，甚至資金鏈斷裂。為進一步紓解中小微企業(yè)困難，推動企業(yè)有序復工復產(chǎn)，提高金融服務(wù)的針對性、有效性，金融監(jiān)管部門要求商業(yè)銀行對于流動性遇到暫時困難的中小微企業(yè)貸款給予臨時性延期還本付息安排。

　　2020年3月，銀保監(jiān)會、人民銀行、發(fā)展改革委等五部委發(fā)布了關(guān)于對中小微企業(yè)貸款實施臨時性延期還本付息的通知，要求對于2020年1月25日以來到期的困難中小微企業(yè)貸款本金，銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)根據(jù)企業(yè)延期還本申請，結(jié)合企業(yè)受疫情影響情況和經(jīng)營情況，通過貸款展期、續(xù)貸等方式給予企業(yè)一定期限的臨時性延期還本安排，還本日期最長可延至2020年6月30日；對于少數(shù)受疫情影響嚴重且恢復周期長、發(fā)展前景良好的中小微企業(yè)，銀行業(yè)金融機構(gòu)可與企業(yè)協(xié)商另外的延期安排；對于貸款利息應(yīng)在延長期內(nèi)免收罰息。

　　上述政策的實施有助于緩解中小企業(yè)流動性壓力，助力企業(yè)復工復產(chǎn)、恢復正常運營，對于緩解中小微企業(yè)經(jīng)營困境、加快經(jīng)濟復蘇起到重要作用。但與此同時，部分商業(yè)銀行逾期貸款規(guī)模因此而顯著增加，加之國務(wù)院關(guān)于“銀行業(yè)讓利實體經(jīng)濟”的要求，一定程度上可能對中小銀行未來資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平帶來下行壓力。

　　3、資管新規(guī)過渡期延長及相應(yīng)安排：

　　按照2018年銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》（“資管新規(guī)”）規(guī)定，資管新規(guī)過渡期將于2020年底結(jié)束。考慮到2020年以來新冠肺炎疫情對經(jīng)濟金融帶來的沖擊，金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型面臨較大壓力。為平穩(wěn)推動資管新規(guī)實施和資管業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，人民銀行會同發(fā)展改革委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等部門決定將資管新規(guī)過渡期延長至2021年底。

　　2020年7月，中國人民銀行有關(guān)負責人在“資管新規(guī)過渡期調(diào)整答記者問”中表示，資管新規(guī)過渡期延長至至2021年底，同時建立健全激勵約束機制，完善配套政策安排，平穩(wěn)有序推進資管行業(yè)規(guī)范發(fā)展。此次過渡期延長的政策安排，綜合考慮了疫情沖擊、宏觀環(huán)境、市場影響、實體經(jīng)濟融資等因素，且不涉及資管業(yè)務(wù)監(jiān)管標準的變動和調(diào)整。2020年以來，新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟造成嚴重沖擊，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難增多，對中小商業(yè)銀行“非標轉(zhuǎn)標”、“表外回表”等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型造成障礙，適當延長對商業(yè)銀行符合資管新規(guī)要求的過渡期，能夠緩解疫情對資管業(yè)務(wù)的沖擊，有利于緩解金融機構(gòu)整改壓力；另一方面，有助于緩解新冠肺炎疫情對實體經(jīng)濟的沖擊，穩(wěn)定對實體經(jīng)濟的融資供給，提高金融對實體經(jīng)濟的支持力度。

　　按照資管新規(guī)的要求，過渡期結(jié)束后大量存量資管產(chǎn)品將到期清理，如果新產(chǎn)品續(xù)接面臨問題則會引起大量中小企業(yè)融資斷裂，而且表外回表可能使中小銀行面臨表內(nèi)授信以及資本約束的問題。從當前情況看，過渡期內(nèi)部分中小銀行存量資管產(chǎn)品尤其非標產(chǎn)品面臨資產(chǎn)處置難度大、進度慢的問題，加之2020年新冠肺炎疫情因素的疊加，資管新規(guī)過渡期延長的必要性更加凸顯。從政策維穩(wěn)的角度，此次資管新規(guī)過渡期延長給了中小銀行修復資產(chǎn)負債表更大的緩沖期，使銀行能夠使用多種產(chǎn)品對沖回表壓力，避免銀行體系內(nèi)的金融風險進而傳導到實體經(jīng)濟。因此，此次資管新規(guī)過渡期的延長，對于中小商業(yè)銀行資管產(chǎn)品的平穩(wěn)過渡和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型將起到較好的潤滑作用，減緩銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整壓力，并有助于中小企業(yè)改善融資難的問題，穩(wěn)定疫情期間實體經(jīng)濟運行。

　　四、結(jié)語

　　整體而言，近年來銀行業(yè)治理亂象取得了明顯效果，但部分商業(yè)銀行仍然存在風險管理不到位、資金脫實向虛等情形。2020年以來，銀保監(jiān)會開展了市場亂象整治“回頭看”工作，主要圍繞宏觀政策的執(zhí)行情況、股權(quán)與公司治理、信貸管理、影子銀行和交叉金融業(yè)務(wù)、整改問責等方面工作進行檢查，大額罰單頻出，這體現(xiàn)出監(jiān)管機構(gòu)注重合規(guī)經(jīng)營的決心。

　　在目前經(jīng)濟下行疊加新冠疫情的沖擊下，銀行業(yè)為了支持實體經(jīng)濟、促進企業(yè)復工復產(chǎn)，資產(chǎn)端進一步向公司貸款傾斜，這同時也給中小銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營和風險控制帶來一定壓力，一方面中小企業(yè)抗風險能力弱，這加大了銀行信用風險管理的壓力；另一方面，由于銀保監(jiān)會在原“兩增兩控”的要求下又提出了新普惠性小微企業(yè)綜合融資成本要再降0.5個百分點，因此銀行資產(chǎn)端將進一步讓利，而負債端由于利率市場化帶來的同業(yè)競爭壓力，定期存款的占比有所上升，進而提高了資金成本，凈息差或進一步縮窄，加之資產(chǎn)質(zhì)量下行所帶來的計提撥備的壓力，2020年上半年中小銀行的利潤增速已明顯放緩，資本亦面臨著亟待補充的需求。流動性風險方面，在寬信貸政策的導向下，銀行承擔著派生信用的職能，整體資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長，部分中小銀行又出現(xiàn)了同業(yè)加杠桿的跡象，同時為了吸收存款加大定期存款、智能存款的發(fā)行力度，這類資金本身穩(wěn)定性較差，易使銀行面臨的流動性風險有所上升。接下來，聯(lián)合資信中小銀行專題研究系列將從銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、流動性風險、資本充足性以及盈利能力等方面結(jié)合相關(guān)的監(jiān)管政策對以上問題進行深入分析，最終我們將總結(jié)銀行業(yè)信用評級結(jié)果變動、債券發(fā)行情況，對中小銀行的信用風險水平進行展望，敬請期待。

　　(本文作者介紹：聯(lián)合資信是目前中國最專業(yè)、最具規(guī)模的信用評級機構(gòu)之一，股東為聯(lián)合信用管理有限公司和新加坡政府投資公司。)