文/意見領袖專欄作家 姚洋

　　國內經濟的關鍵在消費

　　首先，需要肯定中國經濟過去幾個月恢復得相當不錯，但是恢復的主要動力還是外貿和投資，這里面有一些值得警惕的地方，比如進口增速是逐月下降的，到了8月份變成負增長了。

　　進口多，說明國內生產比較旺盛，但現在進口變成負增長，說明了國內的經濟活動，恐怕是在減速。

　　出口8月份是增長了10%，大概能貢獻1.1-1.5個百分點的經濟增長速度，還是蠻大的。但如果第二波疫情真是來了，能不能持續也是個疑問。（編者注：世衛組織13日晚報告稱，歐洲每周新感染病例正在創下年初疫情暴發以來的最高紀錄，包括俄羅斯在內的整個歐洲地區感染率上升34%）

　　投資搞基建的話，這個持續效果也不長，因為基建不是生產性的，基本上是消費型的。比如說修高鐵，基本上不賺錢，但是提高了老百姓的福利，它對提升當期GDP有效，但是下一期就沒了。

　　可以說，到了今天這個時間，再依賴出口和投資來拉動經濟，恐怕想持續起來，是不太容易的。

　　關鍵性還是提升國內的消費，消費在8月份看來是回暖了，但是非常微弱。我們以往經濟下行的時候，消費仍然在增長，所以也不太注意國內消費問題，只要把生產打上去就行了，但現在的數據情況并不是很樂觀。

　　數據顯示，今年旅游業恢復強勁的國慶八天長假，不管是人數還是金額，仍然不敵前面三年

　　所以未來幾個月，還是要把重點放在擴大國內消費上。我的建議是直接給低收入者發現金。我們現在搞消費券，效果是越來越疲了。

　　比如大家搶了消費券后，消費什么了？基本就是去飯館吃了二次飯，而且還挺別扭的。因為不是所有的飯館都參加，而且還要點夠量，不點夠就不給你折扣，相當于折扣券。

　　老百姓一般不會覺得，折扣券是個額外收入，所以可用可不用，我高興就用一下，不高興就不用了。

　　發現金不一樣，現金就是錢、是收入。而且現在數字貨幣操作很方便，你就定一個時間，在這個時間之內必須花掉，不花就作廢了。

　　消費的關鍵在收入

　　一些學者反對發現金，認為中國人愛儲蓄，發了現金可能又存起來、不會消費，這是典型的中產階級的想法，中產階級他們不缺錢。

　　最低10%收入的人，還有失業的人，他們的消費習慣是不一樣的，就拿進城務工的低收入者和月光族舉列，他們每個月賺的還沒花的多。你說發了錢，他們會儲蓄嗎？有這錢，他們肯定是趕緊消費去了。

　　一些消費貸的利率很高，為什么有一段時間還那么火？就是很多年輕人在用的，所以直接發現金的效果，不用擔心。

　　中產階級為什么要報復性存錢？因為他們對未來看不清，不知道疫情要持續多久，恐怕也有很多人的收入，是臨時性下降的，這都會對心理產生變化。

　　比如你本來想找一個好的裝修公司裝修房子，現在一看，還是找一個低檔的算了。還有一些人可能就想著反正也不著急住，還是不裝了。等收入恢復后，再去裝。

　　雖然國家公布的失業率，因為只統計城市人口，不包括進城打工的，所以沒看到特別明顯的沖擊。但今年潛在失業的人，還有今年畢業的大學生，整體就業形勢還是比較嚴峻的。

　　北大國發院的張丹丹老師做過一個網上調查，發現6月底的失業率是15%，說明整個經濟特別是中小企業的經濟，恢復還是比較差的。

　　受疫情沖擊行業的復工率（未加權）

　　大企業和中型企業的PMI都回到榮枯線以上了，但是小企業非但沒恢復，還一直往下走，說明小企業變得越來越悲觀了。

　　小企業是就業的主力，沒有訂單，就會造成失業的問題，這樣很容易進入一個惡性循環：因為沒有訂單，所以不開工、不招工人，而工人的收入下降，又會減小消費，企業更沒有訂單。

　　所以我們一定要能找到一個途徑，打破這個惡性循環，把經濟抬高起來，而國內消費就是一個重點。

　　普通人的投資尷尬

　　對于手里有點閑錢的中產來說，除了收入暫時性的下降，還有一個難題就是兼顧安全的低風險投資渠道，越來越少了。就像一個段子說的：當下的主要矛盾，是人民群眾拿著現金就貶值，和一投出去就虧損之間的矛盾。

　　這也是因為過去幾年金融去杠桿，整頓金融秩序的大背景。這個好處是把那些騙子都清理了，特別是P2P領域的。不好的方面，就是很多金融中介也消失了，取消了一些業務。

　　比方說凈值化管理，現在要求資管公司的產品，要明確告知產品的凈收益是多少。以前不是，以前是打個包賣給你，產品里頭有啥，我們也不知道，到年底算一次總賬，或者說到年底保證多少收益，現在都不允許了。

　　一般老百姓一想到可能虧損，就不敢去投資了。這跟現在的大環境有關系，就是我們經過去杠桿之后，整個金融領域需要重新找到一個平衡點：怎么能夠在控制風險的情況下，吸引老百姓投資。

　　目前看來，這種平衡還沒有找到，這也有好的方面，比如說股市和債市，今年還是比較活躍的，當然有人說這是虛假繁榮，經濟沒有起來，股市和債市怎么能賺錢？

　　但總體的判斷是，如果疫情不出現大的反復，我們明年的經濟增長率會達到7~8%，如果這樣的話，我估計股市會起來。

　　我建議普通老百姓別去買個股，就買個指數之類的，把股市看做一個長期投資的工具。因為很少有普通老百姓能夠跑贏大盤的，在這種情況下你干嘛費勁，天天看呢？

　　你買指數，或者找一個業績比較好的理財機構，幫你打理。中國老百姓有個問題，就是不相信專業人士，老相信自己，我們經常聽到別人自己投資賺錢的，但是那些虧了錢的呢？從整體數據上看，你還是得相信專業人士，專業人士做的會比你更好。

　　至于房子，現在恐怕不是一個好的投資渠道，現在看來國家對房地產的管控還是比較嚴格的。

　　按照以前的經驗，經濟到低谷，想要刺激經濟增長時，都會把房子放開，但是這次并沒有放開，所以我估計投房產不是一個很好的選擇。

　　而且房子的流動性太弱了，等你想賣的時候，可能是一年半載后才能找到買家。要是急需用錢的話，只能忍痛割愛，這樣虧損又太大了，對吧。

　　我認為現在的形勢下，找一個好的理財公司，每年保證個5-7%的回報率，恐怕比投資房產要好，既有流動性，又能保證一定的收益率。

　　本文原發于功夫財經

　　(本文作者介紹：北京大學國家發展研究院院長、教授。)