文/新浪財經意見領袖專欄作家 魏天諶

　　無論我們觀察美國周度就業數據、月度非農就業數據、最高頻的摩根大通銀行日度數據，都傳遞出同一個訊息——美國勞動力市場改善狀況趨于停滯。更糟糕的是，美國失業波及的行業范圍正在擴大，永久失業情況日益嚴重，高達四分之一的適齡人口目前沒有工作，與2008年經濟危機失業最嚴重時的水平相當，且當前改善跡象微弱。

　　本周四10月15日公布的最新數據顯示，截至10月3日當周，美國共計有89.8萬人首次申請常規失業補助金，相比于前一周的84.5萬有所回升。這也是連續7周以來，美國周度初請失業金的人數一直在80-90萬的區間。本次危機爆發之前，該數據一直在每周20萬左右。

　　需要注意的是，在8月最后一周，周度初請失業金人數由連續多個星期的百萬級別下滑至80-90萬人左右——這并不是因為申請人數變少了，而是勞工部修改了統計方式。如果統一統計方法，每周的初請常規失業金人數一直在80萬左右的量級，改善跡象非常微弱。也就是說，自6月以來，周度數據顯示美國就業改善形勢已經趨于停滯。

　　10月初公布的9月非農就業數據同樣令人失望。首先，美國9月新增非農就業人數66.1萬人，遠遜于8月新增的137萬人，同時遠低于預期的87.5萬人。下圖可見，就業改善速度連續3個月放緩。

　　（美國新增非農就業人口。數據來源：美聯儲經濟數據庫FRED，灰色部分為經濟危機）

　　其次，實際失業人口上升，永久失業狀況日趨嚴重，高達四分之一的適齡人口沒有工作。官方失業率報7.9%，前值為8.4%，顯著低于4月份14.4%的峰值，也低于2008危機后10.0%的高峰水平。然而，官方失業率看起來有所好轉，實際上是由于大批失業人群在長達6個月找工作無望后，退出了勞動力市場，不在官方失業率的統計范圍之內。本輪經濟危機在美國已經爆發超過6個月，許多臨時失業的人已經變為永久失業。

　　（就業占人口比例（25-54歲），數據來源：美聯儲經濟數據庫FRED）

　　上圖可見，從美國就業占總適齡人口比例（25-54歲）來看，目前的失業狀況與2008年危機最嚴重的時期相當，不僅9月份毫無改善，反而由8月份的75.3%下降到75.0%。也就是說，美國有四分之一的適齡人口目前沒有工作。下圖可見，永久失業狀況的惡化趨勢已經顯著差于2001年，并且在直線惡化。

　　（2001、2007和2020經濟衰退永久失業走勢）

　　第三，失業范圍日益擴大。由下圖可見，在許多不受新冠疫情直接影響的行業中，失業狀況也日趨嚴峻，雇主裁員的速度已經與此前2008年“大衰退”中的水平相近，說明此次危機的深度和廣度正在不斷增加，難以迅速恢復。

　　9月末，美國幾家主要雇主不斷傳出裁員消息，預兆著下階段就業形勢依然嚴峻，除了航空公司、主題公園等受疫情直接影響的公司，連國防和金融等不受疫情直接影響的行業也被牽連。迪士尼宣布將解雇28，000個主題公園工作人員，美國航空和美國聯合航空宣布將繼續裁減超過32，000個工作崗位，大型武器生產商雷神公司宣布裁員15，000人，保險巨頭Allstate宣布計劃裁員3，800人。

　　更加高頻的摩根大通銀行日度數據同樣顯示，勞動力市場改善狀況趨于停滯。下圖顯示，摩根大通的就業日度數據（黃色）與美國政府的官方月度數據（藍色）走勢接近，但時效性更強，比官方數據要快幾周時間。日度數據顯示10月初就業人數不僅遠低于2月份水平，而且恢復速度從6月中旬開始出現拐點顯著放緩，并在過去兩周趨近停滯。

　　（摩根大通銀行日度就業數據與官方數據對比，黃色為摩根大通，藍色為官方）

　　資本主義經濟體制性的短板在于民眾收入低迷導致需求疲軟。經濟需求主要包括消費、投資、政府和凈出口。美國70%的總需求來自消費，而就業的改善直接關系到經濟的消費需求，是推動經濟復蘇的核心動力。低迷的就業形勢將嚴重限制群眾的消費能力，原本提供這部分產品和服務的企業將面臨業績下滑，從而進一步削減投資和裁員，失業狀況將更加低迷，陷入惡性循環。

　　2000年經濟危機之后，美國就業花費了近4年時間才恢復到危機之前的水平，2008年危機之后則花費了超過6年。綜上多項數據顯示美國就業改善趨于停滯，永久失業狀況日益嚴峻，失業范圍正在擴大，經濟復蘇進程將因此嚴重受阻。

　　(本文作者介紹：AICPA/CFA持證候選人，曾供職于畢馬威資產管理部，紐約對沖基金宏觀分析師。畢業于維克森林大學會計、歷史系雙學位，經濟系輔修學位。)