文/新浪財經意見領袖專欄作家 管濤（中銀證券全球首席經濟學家）

由于房地產的產業鏈比較長，對于拉動國內的整體消費是有積極作用的。我們不鼓勵一刀切地放開限購限貸，但是改善性需求適當的釋放，對于當前經濟復蘇的啟動是有幫助的。前提是要保持房地產市場的健康發展。

　　一季度出現經濟負增長在預期之中

　　一季度為了阻斷疫情的本土傳播，中國采取了比較嚴厲的防控措施，給生產經營活動帶來了實實在在的影響。隨著疫情逐漸好轉，生產和生活秩序也在3月份逐漸恢復，但后來又遭遇了海外疫情擴散的第二波沖擊，制約了我國經濟復蘇的進程。

　　所以，一季度中國經濟出現負增長在預期之中。如果公布的是一個正增長的數據，可能反倒會讓大家感到困惑，還可能會引起很多無端的猜測和擔心。

　　新冠肺炎感染的是一種新的病毒，一開始我們對于它的認識不是很全面。2月底以后疫情開始在全球加速擴散，讓我們加深了對這種病毒的了解。我們原以為中國將疫情控制住以后，第二季度經濟就會出現“V型”反彈。但隨著疫情在海外傳播的勢頭加快，甚至一些前期防控得比較好的國家也出現了反彈，現在看來，人類和新冠病毒的斗爭還要持續更長時間。

　　這應該也是4月8日中央政治局常委會議提出，要做好較長時間應對外部環境變化的思想準備和工作準備的重要考慮吧。

　　穩住就業一定程度可以緩解供需問題

　　要不要制定增長目標，這是國家需要統盤考慮的事情，我們掌握的信息都是碎片化的。另外，不管是否制定目標，穩就業都是第一位的。現在國家也在強調就業優先。

　　穩就業即保民生，穩增長也是為了保民生。人類具有雙重性，既是生產者，又是消費者。有了工作，大家才有供給，才會消費。面對疫情對供需兩端的沖擊，就業這個問題必須抓好。就業問題解決好，供需兩端的問題在一定程度上都會得到緩解。

　　當前的就業形勢還是比較嚴峻的。國內經濟下行疊加疫情沖擊，而且疫情影響的時間可能會拉長，我國就業市場可能會面臨比較大的挑戰。從前期的情況來看，3月份的失業狀況比2月份有所改善。3月份全國城鎮調查的失業率是5.9%，比上個月回落了0.3個百分點。

　　那么，如何進一步鞏固和發展這個趨勢？

　　一方面，要加大對企業的紓困力度，要防止企業大量的倒閉、關閉，幫助企業渡過這個難關，特別是中小企業、民營企業。這方面，國家肯定要采取一些政策。在貨幣政策更加靈活適度的同時，通過財政政策，特別是財政的轉移支付，才能夠幫助這些困難的企業紓困，讓這些企業不會經營中斷甚至破產倒閉，這樣才能穩住就業。

　　另一方面，要擴大有效的消費和投資需求。有了需求，供給才有銷路，企業才能維持。所以，消費這方面還要繼續做一些工作，現在國家也在研究刺激消費的政策。例如，發放消費券，還有鼓勵家電消費、汽車消費等。由于疫情流行，可能乘坐公共交通不太安全，現在私家車的需求可能會有所上升。各方面出臺一些政策，能夠在一定程度上調動大家消費的積極性。中國最大的優勢就是擁有一個龐大的消費市場和中產階級。

　　從統計局公布的數據來看，一季度居民的名義收入同比還是正增長。雖然在考慮物價因素之后實際是負增長，但總體還是正增長，這還是很不容易的。如果實際是負增長，名義也是負增長，那么疫情的負面影響就是最大的。從收入來源看，居民收入下降主要是因為限制人員流動和停工停產造成的經營性收入下降，但工資性收入、財產性收入、財政轉移支付都是正增長。

　　只要大家的收入還在，現金流沒有斷，那么在疫情得到控制以后，隨著社會經濟活動逐漸恢復正常，消費的潛力也會逐漸發揮出來。比如黃山一開放就人頭攢動，所以消費潛力是有的。

　　中國跟很多國家不太一樣。有些國家的國內市場比較小，生產的東西在國內賣不掉。但中國的東西，只要生產出來，靠國內市場就可以基本消化。再如，雖然現階段我們不能出國旅游，但可以在境內旅游，國內的旅游業就可以隨之發展起來。

　　另外，雖然中國跟全球供應鏈的聯系越來越緊密，但是中國國內的產業門類齊全，我們什么都不缺，唯一的差別就是產品的質量有好有壞。從這個意義上，民眾的基本需求是有充分保障的。

　　我國人口眾多，國內的需求潛力大。要進一步挖掘有效的需求和有效的投資，不管是新的還是舊的，只要是有效的，既符合短期的也符合中長期的，就可以。由于這次是三次產業都受到沖擊，所以，要讓市場的力量起決定性作用，不能夠偏頗。當然，也要在一定程度上更好地發揮政府的作用，彌補市場缺陷。

　　可以通過“放管服”的改革和減稅降負的措施，鼓勵和支持大學生創業，為大學生創業創造一個更好的營商環境。另外，現在用工也比較靈活，很多人可以憑借一技之長，在社會上找到工作，雖然可能不是那種拿月薪的正式工作，但是干一件事就有一筆收入。

　　綜上，要從政府、企業、個人三方面入手，緩解就業壓力。政府、企業、個人各要做一些，不能僅依靠其中一方。

　　報復性消費高潮是否出現要看具體情況

　　實際上，我們既盼著報復性的消費高潮對一季度的衰退有所補償，又擔心由于群體性的聚集會導致疫情反彈。

　　與一季度相比，二季度的旅游、零售等行業應該都會有所改善。但是，短期內可能很難恢復到正常的狀態，因為疫情畢竟還沒有過去。我們要保持慎重，以免前功盡棄。

　　五一原來是3天假期，現在是5天，這有利于擴大假日消費。但很多地方也不太鼓勵大家遠行，對于一些非現場的、非親身體驗的活動的限制可能會放松，但聚集性的活動可能還會限制。例如，電影院至今都還沒有開工。社會上也常有吃飯飲茶喝咖啡，引起的隔離案例。這方面的心理預期，應該會制約相關行業的復工達產。

　　消費券刺激消費的作用不要高估

　　中國的一些城市，例如杭州、武漢等，采取了發放消費券的措施，這能夠起到一些作用，比如它可以在一定程度上調動大家消費的積極性，但恐怕不能過高估計它的作用。

　　因為中國居民的儲蓄率較高，且一季度名義收入還保持正增長，故居民是否消費，不取決于政府是否發放消費券，而取決于他們對未來的預期如何。居民對未來的預期不好的話，你給消費券，他們可能就是用消費券去消費，省下自己的錢，這對于整個消費也就沒有什么大的影響。同時，政府發放的消費券很多有嚴格的限制條件，比如，它只能用于指定的商場和商品，這也會限制消費券的刺激作用。

　　至于中國應不應該直接給居民發錢，這個情況比較復雜。實際上，在美國討論這個問題的過程中也有爭議，最初的方案要發的錢比當地的周薪還高，這就變成了鼓勵大家失業，大家都不去上班了。同時，面對龐大的人群，現金入戶的程序也會比較復雜。對中國來講，可能是以工代賑的方式，既解決暫時失業人員的出工問題，又避免滋生道德風險。

　　房地產調控要堅持“房住不炒”

　　樓市近期不能說是回暖了，因為房地產市場本身就有剛性的需求。前兩三個月，由于疫情的原因，大家都居家隔離不能看樓了。疫情得到控制以后，人員流動的限制放松，大家就可以去看樓和買房了。比起前段時間，房地產的情況肯定會有所改善，但跟疫情之前相比恐怕難有明顯的好轉。

　　另外，經過這次疫情后，大家買房的改善性需求可能會上升。從前期的經驗來看，房子稍微大一點的話，居家隔離稍微好實施一些。房間太局促的話，居家隔離的效果可能就不是很好，人長期待在家里也不是很舒服。所以，有一些居民可能現在會去購房，改善住房條件，這是導致最近樓市回暖的一部分原因，但并不等于炒房。

　　同時，我們還應該看到，疫情防控的逐漸常態化以及疫情在海外的蔓延，對于整個經濟的復蘇勢頭都會有影響，那么就有可能會影響家庭的收入預期。居民會覺得將來收入會減少，甚至連工作可能都會沒了，這種悲觀預期可能會抑制房地產市場的恢復。

　　從這個意義上講，我覺得房地產的調控政策還是要堅持“房住不炒”。改善性需求可以滿足，但是“炒房”還是應該被抑制。具體怎么去甄別改善性的需求、“炒房投機”的需求或投資的需求，需要由相關部門研究有效的政策。

　　由于房地產的產業鏈比較長，對于拉動國內的整體消費是有積極作用的。我們不鼓勵一刀切地放開限購限貸，但是改善性需求適當的釋放，對于當前經濟復蘇的啟動是有幫助的。前提是要保持房地產市場的健康發展。因為目前實體經濟很困難，如果房地產市場過熱，一方面會導致大量的資金涌入入房地產市場，實體經濟進一步失血；另一方面增加實體經濟的經營成本和用工成本。

　　通過工作獲得收入是根本的解決措施

　　本土疫情傳播基本阻斷以后，中國經濟復蘇處于相對有利的位置。我們可以有序推動去產業鏈供應鏈的復工復產。企業復工以后，大家的收入會改善，因為大家有了工作，也就有了收入。從統計局公布的數據來看，3月份的平均工作時間是44.8個小時，比上個月增加了4.6個小時。這給了我們一個很大的底氣，因為我們不是簡單通過發錢來幫助家庭渡過難關，而是讓大家能夠通過工作獲得收入。

　　現在美國有些州的居民上街游行，要求讓他們回去工作。相比境外而言，因為疫情發生得早，所以，中國出手比較早，措施比較果斷，而且效果比較好，現在中國經濟進入了復工復產階段。復工復產以后，企業有了現金流，家庭的收入也就有了保障。這是我們下一步經濟發展的動力和基礎。

　　因為所處疫情的發展階段不同，中國跟美國的經濟應對可能也會有所差別。美國現在是疫情防控的關鍵時期，企業停工停產，家庭儲蓄率低，所以，政府要給企業和家庭發錢、輸血。而中國的話，是加大逆周期調節，擴大消費和投資需求，盤活整個產業鏈供應鏈，更多引導企業和居民生產自救，社會政策主要是托底。

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　　(本文作者介紹：中銀證券全球首席經濟學家)