意見領(lǐng)袖丨全球KOL聚焦金融大動(dòng)蕩

　　文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 沈建光（京東集團(tuán)副總裁，京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

　　4月1日習(xí)近平主席在浙江考察時(shí)強(qiáng)調(diào)“要抓住產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化賦予的機(jī)遇，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，抓緊布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、生命健康、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)，大力推進(jìn)科技創(chuàng)新，著力壯大新增長(zhǎng)點(diǎn)、形成發(fā)展新動(dòng)能。”

　　近期新基建的重要性被決策層頻頻提及，各地也在集中加碼新基建項(xiàng)目。在筆者看來(lái)，這其中既有疫情外部沖擊之下，穩(wěn)增長(zhǎng)與托底經(jīng)濟(jì)的重要考量，也有深化中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新引領(lǐng)新一輪產(chǎn)業(yè)革命，培養(yǎng)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)的期待。

　　當(dāng)然，針對(duì)新型基建，目前多方仍有不同爭(zhēng)論，主要集中在新基建是否應(yīng)該大力推進(jìn)，新基建是否意味著“四萬(wàn)億”的卷土重來(lái)，新基建能否足以支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及新基建如何推進(jìn)才能避免結(jié)構(gòu)性問題的積累，防范再度出現(xiàn)過度投資后遺癥等幾個(gè)方面。在筆者看來(lái)，認(rèn)識(shí)清楚上述問題是做好新基建落地的關(guān)鍵。

　　新基建是否是“新瓶裝老酒”？

　　當(dāng)前有諸多觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然新基建被決策層頻頻提及，但其內(nèi)容早在2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后便已明確，涉及到的“5G 基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”的七大領(lǐng)域近兩年已經(jīng)在逐步落地，今年中央政治局會(huì)議、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議等高層會(huì)議再度提及，其實(shí)并不存在新意，無(wú)非是“新瓶裝舊酒”。

　　果真如此嗎？在筆者看來(lái)，當(dāng)前中國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)面臨的主要問題是：一方面，部分領(lǐng)域、部分地區(qū)的傳統(tǒng)基建可能面臨趨于飽和或產(chǎn)能過剩；但另一方面，新基建領(lǐng)域部分領(lǐng)域，如物流冷鏈、數(shù)據(jù)中心等方面還存在短缺。而縱觀新基建的七大領(lǐng)域，一部分是補(bǔ)充傳統(tǒng)基建的短板，如特高壓、高鐵和軌道交通、充電樁，另一部分是5G、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)與應(yīng)用是集中在新的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，并非是傳統(tǒng)基建的重復(fù)。

　　在2020年全球經(jīng)濟(jì)遭遇新冠疫情黑天鵝事件背景下，新基建的再度被重點(diǎn)提及，不僅是出于穩(wěn)增長(zhǎng)的考慮，也與抗疫過程中，新基建的突出貢獻(xiàn)，以及其預(yù)示的良好應(yīng)用前景有關(guān)。根據(jù)筆者近日參加人民網(wǎng)組織的“數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的‘新基建’實(shí)施路徑”線上研討會(huì)，各方專家對(duì)“新基建不僅能在短期內(nèi)助力穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需和增就業(yè)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，更是提升全要素生產(chǎn)率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐。”已有共識(shí)。

　　新基建從更大意義上來(lái)說(shuō)，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基建。此次抗擊疫情中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用，突出體現(xiàn)在強(qiáng)化社會(huì)公共安全保障、完善醫(yī)療救治體系、健全物資保障體系、助力社會(huì)生產(chǎn)有序恢復(fù)等各領(lǐng)域。

　　其中，大數(shù)據(jù)分析支撐服務(wù)疫情態(tài)勢(shì)研判、疫情防控部署以及對(duì)流動(dòng)人員的疫情監(jiān)測(cè)、精準(zhǔn)施策；5G應(yīng)用加快落地，5G+紅外測(cè)溫、5G+送貨機(jī)器人、5G+清潔機(jī)器人等已活躍在疫情防控的各個(gè)場(chǎng)景；人工智能技術(shù)幫助醫(yī)療機(jī)構(gòu)提高診療水平和效果，降低病毒傳播風(fēng)險(xiǎn)。另外，新冠肺炎疫情改變了人們的思維方式和生活消費(fèi)習(xí)慣，云辦公、云課堂、云視頻、云商貿(mào)、云簽約、云醫(yī)療、云游戲等新消費(fèi)需求釋放巨大潛力。

　　新基建為“后疫情時(shí)代”中國(guó)經(jīng)濟(jì)破繭重生、求新謀變創(chuàng)造了積極條件。5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等既是新興產(chǎn)業(yè)、也是基礎(chǔ)設(shè)施。依托新基建迅速發(fā)展的良好勢(shì)頭，數(shù)字技術(shù)得以廣泛應(yīng)用，這不僅有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，擴(kuò)大有效需求，保障民生托底，也是穩(wěn)增長(zhǎng)工作的重要抓手，為政府和企業(yè)提供了科學(xué)決策依據(jù)和精準(zhǔn)施策手段。同時(shí)，新基建將提升數(shù)字經(jīng)濟(jì)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)和智慧生活的水平，新基建構(gòu)建了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，其影響力已滲透到社會(huì)經(jīng)濟(jì)的方方面面，在助力國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化過程中扮演更加不可或缺的積極作用。

　　新基建是否是空間太小，對(duì)經(jīng)濟(jì)作用有限？

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，新基建在整個(gè)投資中占比不高，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支持作用非常有限。在筆者看來(lái)，當(dāng)前新基建已經(jīng)出現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)，且與傳統(tǒng)政府扶持的項(xiàng)目有別，更多的是靠市場(chǎng)的力量推動(dòng)，應(yīng)用前景十分廣泛。

　　例如，新能源充電服務(wù)是“新基建”的一大領(lǐng)域。根據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截至2019年12月，我國(guó)充電樁保有量達(dá)到121.9萬(wàn)臺(tái)，目前車樁比約為3.4：1。從2021年到2030年的10年時(shí)間內(nèi)，需要新建樁6300多萬(wàn)個(gè)，形成萬(wàn)億元級(jí)的充電樁基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)；而在特高壓基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，來(lái)自國(guó)家電網(wǎng)方面的數(shù)據(jù)顯示，2020年全年特高壓建設(shè)項(xiàng)目投資規(guī)模至1811億元，預(yù)期可帶動(dòng)社會(huì)投資3600億元，整體規(guī)模5411億元。

　　數(shù)據(jù)中心方面，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)數(shù)據(jù)中心數(shù)量大約有7.4萬(wàn)個(gè)，約能占全球數(shù)據(jù)中心總量的23%。其中，超大型、大型數(shù)據(jù)中心數(shù)量占比達(dá)到12.7%，規(guī)劃在建的320個(gè)數(shù)據(jù)中心，超大型、大型數(shù)據(jù)中心數(shù)量占比達(dá)到36.1%，這一數(shù)據(jù)與美國(guó)相比仍有較大差距。根據(jù)工信部研究，2019年中國(guó)數(shù)據(jù)中心IT投資規(guī)模達(dá)3698.1億，預(yù)計(jì)2020年這一規(guī)模將增長(zhǎng)12.7%，到2025年，預(yù)計(jì)投資規(guī)模將幾乎翻倍。

　　另外，新基建投資的核心領(lǐng)域5G，當(dāng)前各地也在重點(diǎn)推動(dòng)。例如，上海將加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)步伐，確保完成2020年累計(jì)建設(shè)3萬(wàn)個(gè)5G基站的任務(wù)，將原本計(jì)劃提前一年；廣東省也按下5G基站建設(shè)“快進(jìn)鍵”，表示廣東年內(nèi)新建5G基站4.8萬(wàn)個(gè)。根據(jù)《中國(guó)5G經(jīng)濟(jì)報(bào)告2020》預(yù)測(cè)，2020年我國(guó)5G總投資約為0.9萬(wàn)億元，2025年將達(dá)到1.5萬(wàn)億元。2020年，5G創(chuàng)造就業(yè)崗位54萬(wàn)人，2025年超過350萬(wàn)，2030年達(dá)到800萬(wàn)。

　　與此同時(shí)，專項(xiàng)債是新基建的重要資金來(lái)源，資金方面也在向新基建項(xiàng)目?jī)A斜。由于2019年9月國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)，專項(xiàng)債的資金不得用于土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)相關(guān)的項(xiàng)目，同時(shí)擴(kuò)大了專項(xiàng)債可用作資本金的范圍，專項(xiàng)債投向基建的比例大幅增加。

　　可以看到，當(dāng)前投向新基建的比例出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，專項(xiàng)債“杠桿”將撬動(dòng)更大的新基建投資。2020年1-2月，地方政府新發(fā)行專項(xiàng)債9498億元，投向新基建的比例為27%，遠(yuǎn)超過2018年和2019年。多地政府已經(jīng)提出要積極發(fā)揮社會(huì)資金作用，用好地方政府專項(xiàng)債，在房住不炒的總基調(diào)下，預(yù)期新基建可能會(huì)吸引更多的專項(xiàng)債投資。此外，由于專項(xiàng)債的資金杠桿優(yōu)勢(shì)，可以撬動(dòng)銀行信貸和社會(huì)資本，成為投資放大器，實(shí)質(zhì)性地提高新基建投資。后續(xù)需政策引導(dǎo)支持，進(jìn)一步加大新基建領(lǐng)域的投資。

圖表 1中國(guó)新基建發(fā)展現(xiàn)狀總覽 來(lái)源：根據(jù)網(wǎng)絡(luò)公開資料整理

　　“超前投資”新基建是否確有必要？

　　當(dāng)然，也有擔(dān)憂認(rèn)為，新基建屬于超前投資，必要性存在疑問。但筆者結(jié)合以往高鐵、機(jī)場(chǎng)等中國(guó)基建投資的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，雖然部分投資當(dāng)期看來(lái)收益并不明顯，但外溢性顯著，持續(xù)收益值得關(guān)注。

　　例如，2004-2017年間，中國(guó)基建投資平均增速超過20%。其中，中國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施完善程度已經(jīng)居世界前列，高鐵里程、高速里程均居世界第一。根據(jù)World Economic Forum全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告，2018年中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施整體得分78.1分，排名全球29位，是主要發(fā)展中國(guó)家中排名最高的。

　　超前的基建是中國(guó)最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一，中國(guó)在許多基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的建設(shè)已經(jīng)位居世界前列。以高鐵為例，2019年中國(guó)通車的高鐵里程超過3.5萬(wàn)公里，占全球的70%以上。高速公路方面，中國(guó)高速公路里程14.3萬(wàn)公里，超過美國(guó)和歐盟，穩(wěn)居世界第一。港口方面，全球吞吐量前十的集裝箱港口有七個(gè)位于中國(guó)，2018年，中國(guó)港口集裝箱吞吐量為2.51億標(biāo)準(zhǔn)箱，位居世界第一，是美國(guó)的4倍。航空方面，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在迅速追趕。目前中國(guó)通航機(jī)場(chǎng)數(shù)量239個(gè)，數(shù)量小于美國(guó)的555個(gè)，但中國(guó)年旅客吞吐量達(dá)到“千萬(wàn)級(jí)”的機(jī)場(chǎng)已達(dá)32個(gè)，航空基礎(chǔ)設(shè)施的質(zhì)量正在大幅提高。

　　整體看來(lái)，這些超前投資雖然當(dāng)期來(lái)看收益有限，但外溢性明顯，極大的提高了社會(huì)生產(chǎn)和物流效率，提升了中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，支撐著中國(guó)作為全球第一大制造國(guó)的地位。雖然具有超前投資的特點(diǎn)，新基建是新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)支柱，創(chuàng)新投資渠道以及新的消費(fèi)方式，同樣前景廣闊。

圖表 2中國(guó)高鐵里程全球第一

圖表 3中國(guó)高鐵里程全球第一

圖表 4中國(guó)世界前十大港口中國(guó)占據(jù)七席

圖表 5中國(guó)機(jī)場(chǎng)吞吐量居世界前列

　　如何防范新的“四萬(wàn)億”卷土重來(lái)？

　　當(dāng)然，目前關(guān)于新基建最多的質(zhì)疑在于認(rèn)為新基建是重走“四萬(wàn)億”老路。在筆者看來(lái)，這種警示是值得重視的，但也無(wú)需抱有“四萬(wàn)億”恐懼癥。畢竟運(yùn)用反周期的財(cái)政政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，避免經(jīng)濟(jì)硬著陸無(wú)可爭(zhēng)議，“四萬(wàn)億”的教訓(xùn)不在于是否推出刺激政策，而在于執(zhí)行過程中忽視了中國(guó)經(jīng)濟(jì)固有的結(jié)構(gòu)性弊端。

　　既要努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，又要避免新一輪基建下的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還需要與改革相結(jié)合，在制度環(huán)境、公平市場(chǎng)環(huán)境、改善政府治理、鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新等方面做出努力。具體而言：

　　一是加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，做好統(tǒng)籌規(guī)劃，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入。應(yīng)統(tǒng)籌規(guī)劃，注重效益，量入為出，對(duì)項(xiàng)目做出甄別和評(píng)議。研究出臺(tái)新基建規(guī)劃方案，加強(qiáng)與財(cái)稅、金融、就業(yè)等配套政策的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)；實(shí)施負(fù)面清單制度，放寬企業(yè)投資準(zhǔn)入，簡(jiǎn)化行政項(xiàng)目審批。科技公司和民間資本在軟硬件結(jié)合、廣泛為社會(huì)群體提供服務(wù)方面有獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，積極引導(dǎo)有實(shí)力的數(shù)字科技企業(yè)發(fā)揮研發(fā)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)參與公共衛(wèi)生與醫(yī)療健康、智慧交通、智能能源、智能新媒體及電子政務(wù)等領(lǐng)域的新基建項(xiàng)目。

　　二是鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本參與，形成多元化投融資體系。除中央預(yù)算內(nèi)投資、專項(xiàng)債券資金及其他政策性的金融手段外，還應(yīng)鼓勵(lì)和引導(dǎo)各類社會(huì)資本參與新基建，形成政府財(cái)政和社會(huì)資本互為補(bǔ)充的健康機(jī)制、良性生態(tài)。以PPP項(xiàng)目為例，目前存量PPP項(xiàng)目投資中，新基建占比仍然很低。截至2020年1月，存量PPP項(xiàng)目總投資規(guī)模為17.6萬(wàn)億元，其中狹義新基建（充電樁、光電、科技、智慧城市、信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)）相關(guān)的投資僅有855億元，占比0.49%，包含醫(yī)療、軌道交通、園區(qū)開發(fā)在內(nèi)的廣義新基建占比超16%，而傳統(tǒng)基建（鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施，不含軌道交通）仍然占據(jù)最大份額，接近40%，新基建資金投入還有很大提升空間。此外，還可以考慮發(fā)行政策性金融債，多管齊下拓寬新基建項(xiàng)目的融資渠道。

　　三是鼓勵(lì)和引導(dǎo)數(shù)字科技企業(yè)參與，探索推動(dòng)投建營(yíng)一體化模式。通過政策補(bǔ)貼、稅收減免等方式，鼓勵(lì)和引導(dǎo)數(shù)字科技加快新基建相關(guān)技術(shù)的研發(fā)應(yīng)用，有序參與項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。積極引導(dǎo)數(shù)字科技企業(yè)發(fā)揮研發(fā)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)參與公共衛(wèi)生與醫(yī)療健康、智慧交通、智能能源、智能新媒體及電子政務(wù)等領(lǐng)域的新基建項(xiàng)目。

　　新基建核心在于支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域走在世界前列，研發(fā)投入、專利數(shù)和市場(chǎng)占有率均有一定優(yōu)勢(shì)，未來(lái)中國(guó)應(yīng)抓住此次疫情中數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展機(jī)遇，發(fā)揮新基建的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)，致力打造成為世界領(lǐng)先的數(shù)字經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。可以預(yù)期，伴隨著新基建的加快推進(jìn)，其在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu)性改革方面也有望發(fā)揮更大作用。新基建與傳統(tǒng)基建補(bǔ)短板協(xié)同配合，將釋放未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛能。

　　(本文作者介紹：經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，現(xiàn)任京東數(shù)科副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。)