文/專欄作家 盤和林

　　誠然，上市公司的經營也必須對所有股東負責，所以其追求利潤的動機也無可厚非，只是其在進行投資活動之余，確實應當多加考慮主營業務的發展，切勿本末倒置。

　　根據Wind數據統計，截至4月27日，A股市場3609家公司已經有3235家披露了2018年年度報告，占比約為89.64%；而在3235家已經披露年報的上市公司中，有3066家公布投資收益，占比約為94.78%，其中，有2734家去年凈利潤為正數，有332家去年凈利潤為負數，中國人壽也成為2018年最會投資的上市公司，其投資收益達到了1113.96億元。

　　自從2007年年初我國實施新的會計準則，將投資收益劃入“營業利潤”的范疇之后，上市公司們在近年紛紛將投資手段作為控制營業利潤的主要方式之一。從如今的結果來看，投資行為大部分時間都為上市公司帶來了凈利潤的增加且風險可控，雖然也存在部分上市公司因為投資行為而導致虧損，但是從整體來看，至少在2018年，投資行為為上市公司帶來了諸多好處。

　　也正是因此，投資收益的比重才更加應當受到上市公司的重視，畢竟對于大部分上市公司而言，投資收益都不能也無法代替其主營業務，不能將其帶來的利潤增長當作上市公司利潤的穩定組成部分，尤其對于那些熱衷于證券投資的上市公司，必須知道“股市有風險，入市需謹慎”這句話不僅僅是對于個人投資者而言，在證券市場沒有“常勝將軍”，投資收益的持續性遠遠低于主營業務，若是上市公司將投資收益當作保殼的救命稻草或者掩飾主業短板的伎倆，就很可能面臨隨時“暴雷”的風險。

　　西部礦業（601168）就是明顯的例子，根據其披露的最新年報，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-20.63億元，同比減少535.82%，其中，投資收益約為-9.3億元。要知道，在距離年報披露日不足一周時，西部礦業的業績預告經歷了大“變臉”，由原本預計盈利超1億元變成了預計虧損超20億元，而這一切的原因，都是由于投資失敗使得其對青投集團長期股權投資計提減值損失25.22億元導致的。值得一提的是，西部礦業本身是一家以礦產資源綜合開發為主業的上市公司，而最終得到這樣巨額虧損的結果，跟其“本末倒置”的經營有著莫大的聯系。

　　實際上，上市公司投資收益的取得并不僅限于股票投資，購買理財、買地買房同樣也是上市公司投資行為的一部分，不可否認，相比于股票投資，剩下的其他投資行為確實風險相對較小，也相應的也能為上市公司帶來收益，不過，這些都應只是上市公司用來賺取利潤“副業”，而不應當“喧賓奪主”，否則其不斷累積的風險很可能帶來更大的危機。類似的話語在2018年底中國證監會副主席閻慶民也曾經提到，即2008年國際金融危機的一個重要啟示便是不能偏離主業，包括國企在內，跨業太大難以控制風險。

　　風險難控是上市公司不能沉迷投資收益的一大原因，而另一方面，因此造成的對主營業務的忽視也將不利于上市公司的發展。

　　對于金融市場來說，為實體經濟服務是其存在的天職，而實體經濟也是大部分上市公司背后的依托所在，若是過分專注投資收益的獲得，忽視主營業務的發展，此消彼長之下，必然會導致資金“脫實向虛”，或許在短期內上市公司能夠在金融市場中取得不錯的投資收益，但這畢竟不是長久之計，如若上市公司未能將主要資金投入自身經營發展，反而醉心于投資收益，不僅不利于自身的長遠發展，整個實體經濟也將受到不小的打擊。

　　此外，對投資者而言，上市公司通過投資收益獲得良好業績的行為也值得警惕，目前證券市場中大部分投資者都沒有區分投資收益與核心營業利潤的差異，須知投資收益的獲得并不具備持續性，不應當作為判斷上市公司長遠發展的主要參考，投資收益占營業利潤較高的上市公司股價往往被高估，在購買股票之時，一定要保持理性的思考，辨別上市公司蒸蒸日上的業績是否只是暫時繁榮的假象。

　　誠然，上市公司的經營也必須對所有股東負責，所以其追求利潤的動機也無可厚非，只是其在進行投資活動之余，確實應當多加考慮主營業務的發展，切勿本末倒置，畢竟想要真正成為一家成功的企業，沒有任何投機取巧的捷徑可走，只有夯實基礎，在主營業務上不斷深耕細作，方可持續發展、做大做強。

　　(本文作者介紹：知名青年經濟學者，著名財經評論員)