文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 韓瑋　　

　　毫無疑問，雖然波動不可避免，但是牛市一定還將持續(xù)。泡沫股的急速上漲如同塞壬海妖的歌聲。投資者不應(yīng)被其所迷惑，要像奧德修斯一樣自我嚴(yán)格約束在能力圈之內(nèi)才能避免損失，真正抓住A股史上第五次重大投資機會。

　　年初至今A股市場已經(jīng)走出了一輪令人出乎意料的上漲行情。這輪行情背后的邏輯到底是什么？行情出乎意料的本質(zhì)原因是什么？下一步該如何投資？事實上，很多有經(jīng)驗的投資者對2019年初止跌走牛是有預(yù)期的：

　　第一，物極必反，天道輪回。2018年的過度下跌鑄就了牛市基礎(chǔ)。根據(jù)動態(tài)A股價值安全區(qū)模型，2018年的下跌已經(jīng)使A股對應(yīng)價值的位置低于2005年的998點和2008年的1664點所對應(yīng)的價值，與2013年的1849點相差無幾，投資價值凸現(xiàn)。

　　第二，空方力量已經(jīng)極度衰竭。在對經(jīng)濟增速放緩和貿(mào)易摩擦的過度擔(dān)憂的反復(fù)沖擊下，2018年7月初、10月中與12月底初A股接連出現(xiàn)了3次恐慌性下跌走勢。“一鼓作氣、再而衰、三而竭”。2019年初，凡是悲觀的投資者除了被深度套牢的之外，幾乎已經(jīng)全部出局，空方在2800點以下幾乎沒有什么力量。

　　第三，以外資為代表的聰明投資者成為熊市的終結(jié)者。聰明投資者在2018年7月開始對極度便宜的銀行、保險股開啟傻瓜模式掃貨，2018年10月下旬已經(jīng)有激進的聰明投資者開始融資買入券商股和一大批見底行業(yè)的股票。2019年1月初股市的上漲已經(jīng)勢不可擋，春節(jié)以前的走勢并不出人意料。

　　春節(jié)之后A股走出乎意料的到底原因是什么？

　　第一，多個事件導(dǎo)致社會對股市關(guān)注度大幅提升，塑造出這輪超預(yù)期行情的誕生環(huán)境。春節(jié)之前證監(jiān)會新領(lǐng)導(dǎo)上任給市場打開了期盼的空間；多方在春節(jié)前后兩個交易日的優(yōu)秀表現(xiàn)，為市場注入全年的吉祥預(yù)期，起到了事半功倍的作用；中央廣播電視總臺春節(jié)期間的節(jié)目以及晚間新聞聯(lián)播對股市上漲的報道，提升了投資者對經(jīng)濟信心和對股市的關(guān)注。

　　第二，中央高層的表態(tài)極大的提升了投資者的信心。中央高層發(fā)表的“金融活、經(jīng)濟活”、“金融是國家的重要核心競爭力”的論述，不但徹底打消了社會上一部分人對于我國會不會走計劃經(jīng)濟回頭路的恐懼和疑惑，而且還打消了另一部分人對于我國會因輕視金融導(dǎo)致實體經(jīng)濟受到壓抑的恐懼和疑惑。并且境內(nèi)外投資者對我國實體經(jīng)濟和資本市場的信心大幅提升。大量觀望的資金開始入場搶籌，2019年2月25日時隔39個月A股成交再破萬億。

　　第三，減稅降費不斷兌現(xiàn)，有利于改善企業(yè)基本面、增加上市公司業(yè)績，從而提高股市估值水平。

　　顯而易見，投資者信心恢復(fù)超預(yù)期是本輪上漲出乎意料的最本質(zhì)原因。股市長期走勢與宏觀經(jīng)濟高度吻合，但股市短期走勢由投資者情緒決定，幾個月甚至幾年股市與宏觀經(jīng)濟背離都屬于十分常見，切忌本本主義、教條主義、機械主義。

　　毫無疑問，雖然波動不可避免，但是牛市一定還將持續(xù)。泡沫股的急速上漲如同塞壬海妖的歌聲。投資者不應(yīng)被其所迷惑，要像奧德修斯一樣自我嚴(yán)格約束在能力圈之內(nèi)才能避免損失，真正抓住A股史上第五次重大投資機會。

　　(本文作者介紹：著名對沖基金經(jīng)理，清華MBA導(dǎo)師、清華MBA校友會金融協(xié)會副會長，CCTV2嘉賓，恒豐泰石董事總經(jīng)理。具有20多年期貨、證券、公募及私募基金投資負責(zé)人的專業(yè)經(jīng)歷。)