文/新浪財經(jīng)意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 楊德龍

　　3000點的“小目標”實現(xiàn)之后，A股上升的空間已經(jīng)打開。前期眾多踏空的投資者都在嚴陣以待，拿著資金等待市場調整的時候進行抄底，市場下跌空間并不大。

　　今天受到多重利空的沖擊，A股市場出現(xiàn)重挫，上證指數(shù)大跌4%，創(chuàng)業(yè)板跌幅也超過2%。本周整體上來看，市場放量上漲，特別是在前四個交易日，上證指數(shù)站上3100點，不僅收復3000點的“小目標”，而且站上3100點整數(shù)關口，成交量更是一度放大到萬億級別以上。市場的做多熱情非常高漲。

　　在今天盤前有兩家證券公司對兩個白馬股給出賣出評級。一是中信證券給中國人保賣出評級，二是華泰證券給中信建投賣出評級。而中國人保和中信建投都是這段時間連續(xù)上漲的股票，漲幅非常大，賣出評級的目標價相對于當前的價格幾乎是腰斬，這引起很多投資者的擔憂。從以往經(jīng)驗來看，券商研究員很少給一個上市公司賣出評級，一般來說偏好給出買入或者是中性的評級。中性往往就代表不看好。現(xiàn)在直接給賣出評級，也是邁出重要的一步，無論結論是否正確，至少起到提示風險的作用。

　　確實，本周的上漲已經(jīng)從之前的局部的牛市行情轉向全面牛市。白龍馬股出現(xiàn)一波上漲之后，各種題材股、垃圾股都出現(xiàn)大漲，特別是一些st股票連續(xù)漲停，這引起很多投資者的擔憂。市場的牛市我們認為是一個長牛慢牛，不應該是一個瘋牛。而近期的上漲讓一些投資者開始加杠桿，2015年很多投資者過度加杠桿，隨后出現(xiàn)去杠桿，造成踩踏式下跌，股災的教訓歷歷在目。從一開始，監(jiān)管層就對于加杠桿的行為進行警示，要求嚴格監(jiān)管。我一直呼吁廣大投資者要用閑錢投資，要用自己承得起風險的資金投資，而不要加杠桿投資。一旦加杠桿，時間就不是你的朋友，而是你的敵人。如果選擇加杠桿投資，即使你買的是一個好的標的，但是由于股價的短期下跌，到平倉線，那可能就要被強制平倉。即使后來股價漲回來，和你也沒有什么關系。過度加杠桿是很多投資者失敗的原因，所以我一直建議大家不要加杠桿。

　　最近市場上漲導致很多投資者情緒過于樂觀，兩融的余額也快速上升，幾乎每天上百億的增長，兩融余額已經(jīng)高達8400多億元，這些是市場短期可能要調整的一個信號。巴菲特曾經(jīng)說過一句名言：“想讓聰明人出局，唯一的方法就是加杠桿！”加杠桿之后，很多時候風險是無法控制的，它可能會造成很多投資者本金的喪失。投資的風險有兩類，一類是收益的喪失；一類是本金的喪失。你買好股票，可能在收益上會有一定的損失，本金也可能有一定損失，但損失不大。但是你要買一些垃圾股，或者是加杠桿，就可能會造成本金喪失殆盡，所以風險程度是完全不一樣的。

　　我一直倡導價值投資理念，號召大家做好公司的股東，不要去為短期的利益驅動去買垃圾股。最近垃圾股、妖股橫行，漲幅甚至超過白馬股。這對于很多投資者來說確實很有吸引力，但是做投資一定要經(jīng)得起誘惑，寧愿在白馬股上走得慢一點，也不能去碰二級股，碰垃圾股，因為可能有本金完全喪失的風險。甚至有人寫文章說，我一直倡導持有優(yōu)質股票在最近的行情被打臉，因為最近垃圾股走得更好。這太短視，做投資不是一時半會，而是一個長久的事業(yè)，甚至是一生的事業(yè)。在資本市場上不是看誰賺的多，而是看誰活得久。“剩者為王”，做投資中剩下來的人才是王者，而不是說曾經(jīng)你賺多少收益。2015年上半年大牛市的時候，很多人都自稱股神，但是到下半年股災之后他們都不見了。到2015年年底，有人總結當時最悲催的詞是什么？答案是賺過。很多投資者確實在2015年上半年都賺過，但是最后大多虧錢跑路。

　　大家知道前海開源基金在2015年5月21號公開發(fā)布公告，進行全面減倉，清空創(chuàng)業(yè)板，成功地躲過下半年的股災。2016年2月，前海開源基金結束長達九個月空倉期，全面加倉藍籌股，我提出“千點大反彈”。同樣，在去年10月份市場最低迷的時候，前海開源基金聯(lián)席董事長王宏遠喊出“棋局明朗，全面加倉”，我們兩次都抄到歷史大底。據(jù)統(tǒng)計，今年以來截止到3月7日前，前海開源旗下的基金已經(jīng)有11只收益超過40%，很多只都是股票類基金的前十名，業(yè)績非常靚麗。

　　在今年1月2日，我提出2019年“十大預言”，預言今年的利空因素逐步消除之后，大盤有望回到3000點之上。那時候相信的人很少，但是很快大盤站上3000點提前實現(xiàn)“十大預言”。3000點的“小目標”實現(xiàn)之后，A股上升的空間已經(jīng)打開。前期眾多踏空的投資者都在嚴陣以待，拿著資金等待市場調整的時候進行抄底，市場下跌空間并不大。因為下跌之后馬上會有資金抄底。所以對于這類的調整，我認為是上升趨勢中的調整，而不是趨勢的改變。只要你持有的是優(yōu)質個股，就可以不理會調整，繼續(xù)通過持股來獲得好的回報。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經(jīng)濟學家)