文/新浪財經(jīng)意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 韓瑋

　　由于股票以實物資產(chǎn)為基礎，以出售未來的商品和服務來評估價值，因此股票對抗通貨膨脹的能力很強。

　　隨著我國居民財富的積累和深度老齡化社會的不斷臨近，如何能夠使資產(chǎn)長期保值成為投資者越來越關注的問題。投資者對股票和債券這兩種最常見的金融資產(chǎn)，往往存在嚴重的配置錯誤現(xiàn)象，致使不但保值增值效果很差，而且很容易造成嚴重虧損。

　　長期投資于股票收益會遠高于債券。根據(jù)瑞士信貸的研究數(shù)據(jù)，扣除通貨膨脹之后，自1900年到2015年全球股票的年化實際收益率為5%，同期債券的年化實際收益率僅為1.8%。如果投資者購買1萬元股票30年后扣除通脹因素將會變成4.32萬元，如果投資債券30年則僅為1.71萬元。如果投資者從1900年開始購買1萬美元股票到2015年扣除通脹后接近300萬美元，同期購買債券則僅僅不到8萬美元。

　　股票投資的風險隨著投資期限的延長快速下降。根據(jù)戴維·布萊特的研究，只要選擇業(yè)績相對穩(wěn)定的大公司并且投資期限足夠長（一般為20年），股票收益戰(zhàn)勝債券的概率近似于100%，并且股票虧損的概率近似于零。觀察中外股市可以發(fā)現(xiàn)，一般投資于藍籌股組合期限超過五年以上，虧損的概率就會顯著降低到10%左右。

　　企業(yè)債券投資的風險確比一般投資者想象的要大。今年來企業(yè)債暴雷現(xiàn)象頻發(fā)，債券一天下跌百分之八十甚至九十的現(xiàn)象也令投資者大開眼界。購買企業(yè)債券只能獲得固定收益，無法分享企業(yè)發(fā)展的巨額紅利，萬一企業(yè)經(jīng)營失敗，債券投資者也往往只能收回少許投資。因此，如果不看好一個企業(yè)，該企業(yè)的股票和債券都不能長期投資；如果長期看好一個企業(yè)，投資該企業(yè)的股票才是明智的選擇。

　　眾所周知，通貨膨脹是長期資產(chǎn)保值的天敵，債券對抗通貨膨脹的能力明顯很弱。由于股票以實物資產(chǎn)為基礎，以出售未來的商品和服務來評估價值，因此股票對抗通貨膨脹的能力很強。長期投資于股票要把握好選時和選股兩個關鍵點，普通投資者應當在市場悲觀時，長期投資于以藍籌股為基礎的指數(shù)基金。如果投資者將短期資金在市場狂熱階段，追逐那些泡沫很大的股票，將會遭受無法挽回的重大損失。

　　(本文作者介紹：著名對沖基金經(jīng)理，清華MBA導師、清華MBA校友會金融協(xié)會副會長，CCTV2嘉賓，恒豐泰石董事總經(jīng)理。具有20多年期貨、證券、公募及私募基金投資負責人的專業(yè)經(jīng)歷。)