文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 楊再平

　　民營企業融資難這個問題的破解是需要有改革的新突破的，就是需要一系列的新的突破，才能夠破解民營企業融資難這個問題。

　　當前大家可能比較關注民營企業融資的問題，這個問題我最近也有一些思考。最近一行兩會，中央各主要金融機構都開了會，要對民營企業加大金融支持力度。我覺得這個問題的破解，民營企業融資難這個問題的破解是需要有改革的新突破的，就是需要一系列的新的突破，才能夠破解民營企業融資難這個問題。

　　我們知道民營企業的貢獻，大家知道精簡的概括，中央最高領導概括叫做五六七八九，對經濟，對稅收貢獻了50%，產值60%，還包括固定資產的投資，還有對外投資這三項民營企業貢獻了60%。還有70%的科技創新企業是民營企業，八指得是對城鎮就業的貢獻，九是對新增就業的貢獻。這一點我們講的比較多。實際上在這個背后民營企業為什么他的比重，我們知道改革開放初期的時候，因為對這個問題我一直是有跟蹤研究的。改革開放初期，就是到改革開放開始的時候，我們的所謂民營經濟，個體戶，沒有民營企業，個體戶只剩下15萬，名以上，當然實際上地下的可能還很多。為什么會發展這么快？占的比重會貢獻那么大呢？實際上有一個問題，民營企業的效益在這一點上我們來探討，它是優于國有企業的。

　　我看到有誰做了一個近八年以來民營企業的一些主要指標和國有企業的比較，其中有一項叫做凈資產的收益率，盡管民營企業近年來也在下滑，國有企業也在下滑。到2017年，民營企業的凈資產收益率是19.6%，而國有企業是9.4%，我們從這個比較就可以看出來。

　　為什么會是這樣呢？進一步問為什么民營企業總體來說他的資產比國有企業賺錢呢？我覺得這一點就是它是有體制優勢的，可以說民營企業他是市場經濟天然的微觀基礎。為什么這樣呢？因為民營企業他的歸屬清晰，權責明確，激勵是相融的，這三項決定了民營企業他是有內在活力的，這就是為什么改革開放以來，這個門一打開，一開放可以說他就一往無前的長足的快速的發展。

　　我們說民營企業有這么大的優勢，有這么大的貢獻，但是他所得到的貸款仍然在整個銀行業的貸款余額中間，民營企業只占25%，所以跟民營企業五六七八九，跟民營企業的一些內在優勢相比，確實是極不對稱，這是一種扭曲，這就是我們說的我們金融的結構問題，可以說金融最大的結構問題就是對民營企業的支持或民營企業的貢獻，以及民營企業他自身的內在活力不對稱，極不對稱，這是一種扭曲。

　　最近當然是因為有人不斷地鼓勵說要消除私有制，把民營企業嚇壞了，也把中央領導嚇壞了，所以我們要出來說話。所以最近一系列的舉措，最高規格的表態、會議，所以一行兩會也都充分的表態，中央銀行、人民銀行提出了支持民營企業，銀監會提出了一二五的目標，就是大型銀行在公司類貸款中間要逐步達到對民營企業的占比要達到1/3，中小銀行要逐步達到2/3，三年后所有銀行業公司類的貸款對民營企業的貸款要占到50%，那也就是三年后即使到了50%，跟民營企業現在的貢獻也還是不對稱的。但是就這樣一個目標，我在接觸很多銀行界的人士都說這個太難了，可以說都在這兒叫苦，很難。

　　為什么會難呢？因為我們背后有一系列的體制障礙，可以說因為一系列的體制，當然還有儀式上的一些障礙，阻礙了我們對這個問題的破解，所以我的結論是要破解這個問題，它必須有一系列的改革的新突破。

　　第一，要破解所有制的歧視。

　　民營企業本來發展的很好，但是在意識形態上我們是有歧視的，我不是說國有企業以后不準在國有企業在公共產品，公共資源，非競爭領域他是要存在的。但是我們過去強調對國有企業過度的偏愛。過去有一個匈牙利經濟學家科爾奈短期經濟學說的父愛主義，對國有企業的父愛，軟預算約束，到現在可能軟預算約束有所改進，但是對國有企業的偏愛，甚至對國有企業的軟信貸約束依然是存在的。他覺得對國有企業你怎么貸都可以，出了問題也不算是問題，但是對民營企業大家都很小心了。所以這個問題必須破解。這個破解包括一些文件規定，不就前我有一位做民營企業的同學說他們我們流動貸款得不到一年以上的貸款，只有短期的，然后什么過橋貸款等等就來了。后來我查了一下文件，我們就有一個文件規定，對中期流動資金的貸款指得是一年到三年，但是有一條，一般來說都是一年，一般超過一年以上是指得市場有效益等等，這個文件里面有一句話，特別是國有大中型企業可以提供中期流動資金的貸款。這個文件就是所有制歧視。

　　當然我們在各種檢查中間也有這種問題，就是你貸款給國有企業如果出現不良只要不是很明顯的違規沒問題，但是跟民營企業貸款往往就要追究你所謂利益輸送等等。這就使得銀行從業人員或者銀行工作者，他一般來說不敢對民營企業提供貸款。這個問題所有制的歧視必須要打破，包括我們所有的文件不應該有這樣的所有制歧視的規定。我們對監管，對問題貸款的追究，或者我們在追查的時候，不能以所有制為界限來區分問題。

　　接下來就是銀行工作者，信貸人員不應該有歧視。競爭中性原則，說起來容易，做起來是很難的，所以這里就有一系列的需要我們去破解，就是這種所有制的歧視。實際上我們搞社會主義市場經濟就是混合經濟，而且民營經濟就是微觀基礎，國有他主要是在公募性的公共產品，公共資源，或者是自然壟斷行業國有他要存在，但是你既然是以市場為主，既然是市場決定，那就應該不要有所有制的這種歧視，這是第一。

　　第二，要強化政策執行力或者政策傳導力。

　　現在最高層都已經這么重視民營經濟，民營企業，監管部門也一再表態。但問題是它的執行力。金融機構或者相應其他一些傳統需要加大力度，所以這個問題要解決。

　　第三，要完善市場機制。

　　在這個問題上，整個金融的市場機制，我指得是要解決的就是市場準入要相對更加寬松，當然還要有市場退出，金融領域的市場進出要形成一個動態競爭的金融市場體系，一般有朝外利潤的時候大家都會資金比較自由的進入這個行業，然后就會把朝外利潤壓下來，當然最后形成一個大致平均的利潤。

　　另外市場機制還有一點就是要把這種包括民營企業的融資需求和供給之間的均衡或者是除清交給市場機制，所以在這里我就不贊同我們現在把融資難和融資貴這兩個問題扯到一起，就是在一定階段或者某些方面的融資，融資貴是解決融資難的一個市場必要性，所以我們既然承認市場來解決的話，就像礦泉水，你到很高的旅游點上，同樣一瓶礦泉水，海拔一兩千米，你到那上面買他肯定要貴，因為貴所以有人愿意把水運到上面去。如果那么高的地方礦泉水和下面的價格是一樣的，誰愿意把水運上去呢？是一樣的。所以有些風險比較高的項目，或者有些非優質的客戶利息就是要高一些，利息高是除清市場的一個表現。所以在這方面這個思路我覺得我們還應該要有所突破，不要把這兩個問題攪到一起。而且民營企業在有些項目他是愿意出比較高的利率來貸款的，當然也要符合規定，這就是為什么一方面我們在講融資難，融資貴這兩個問題的時候，一方面民間借貸很高的利息，為什么？它解決他的短頻快，燃眉之急。所以在這方面我覺得應該讓市場發揮更大的作用，讓市場來調解供求，那就意味著利率應該有更大的靈活性。我把剛才說的這兩個結合起來市場是個什么呢？當一個東西供不應求的時候價格高，價格高了，如果利潤超過平均利潤，就有別的行業的資金，別的行業的產業資金，或者別的行業的資本會進入這個領域，那么就會增加供給。然后就會把價格壓下來，這就是市場供求平衡的機制。所以這方面我們應該更多的去領會，讓市場讓市場起決定性作用，而不要過多人為的干預。

　　我記得在八九十年代改革開放初期的時候，買豆腐是問題，買雞蛋是問題，叫做菜籃子，城市的菜籃子往往是問題。經常出現短缺，那時候賣肉就跟現在做金融的差不多。有一位同事說他過去賣過八年的豬肉，我說那個時候什么好職業你都做了。那個時候賣豬肉就跟現在做金融一樣的，為什么那個時候豬肉買不到呢？為什么那個問題那么難呢？因為我們控制了它的價格。然后它就出現按照這個價格市場不能除清，就存在著達不到均衡，就不能有市場制度來解決。后來我們把菜籃子交給市場了，現在還有這個問題嗎？沒有了。所以在這個問題上我覺得我們要更多的交由市場價格，相對自由的進出來解決融資難、融資貴的問題。不要把融資難、融資貴這兩個問題相提并論，尤其是政府人為的來干預。

　　第四，要加速征信體系以及相應的誠信社會的建設。

　　民營企業當然我前面講了很多體制方面的問題，但是確實存在著民營企業里面，當然不是說國有企業不存在，但是民營企業可能會多一些，就是動不動跑路，不講誠信，這個與我們的征信體系的建設，與誠信社會的建設欠缺。如果我們把這方面跟上來，相對的對民營企業的金融支持的交易成本就會降低，相應整體的風險就會降低，所以它的這種風險溢價以后的收益也會提高。所以征信體系或誠信社會的建設說了那么多年我們應該加速，這是第四點。

　　第五，要鼓勵和推廣針對民營企業特點的金融創新。

　　包括金融解決方案、金融產品、金融市場等等這些方面的創新，這樣有針對性的解決民營企業的難點、痛點，圍繞這些問題，圍繞解決難點和痛點問題的金融解決方案，金融產品的應發和提供等等，這就是我們講的有針對性的金融創新。

　　第六，要健全相應的金融機構和金融市場體系。

　　我們的金融的一個很重要的問題缺乏多樣性，就是我們為什么我們一直是以銀行為主？因為銀行對接的是相對來說風險偏好比較低的那些項目，因為銀行他是以存貸款為主，愿意做存款的一般來說是風險偏好比較低的，我在這里存款，反正你到期給我還本付息。通過這種方式吸收進來的存款只能用于風險比較低的，期限比較短的那些項目，所以我們的金融缺乏風險偏好比較高，期限也比較長這些資金供給方，然后風險比較高，期限也比較長的資金需求方，相應的金融機構我們缺乏。民營企業你說期限長，有的民營企業有過夜的這種很短的貸款我們也不能滿足，但是一般來說利率都比較高，所以很多民間借貸就解決他的燃眉之急，我們就在期限上，在風險上，金融產品，金融機構，金融市場缺乏，當然民營企業除了銀行以外還要有債券、股市、基金、風投等等要一起上，這樣形成一個多樣性的金融機構，多種多樣的就是滿足不同風險偏好和不同風險的需求和不同期限等等，反正多種多樣，這就是我們覺得金融要解決，要破解的話，還需要在這方面有所突破，這樣我們才能夠解決長期以來我們要增加直接融資，周主席過去也是在這方面領導我們資本市場，直接融資始終占比不高，是因為我們這種多樣性不夠。始終銀行為主，總是90%左右的資產，要解決這個問題。就是非銀行類的，資本市場類的，當然還有其他的多種多樣的，當然現在由于金融科技的發展，我們有很多東西都跟上來了。

　　所以總的來說我覺得民營企業融資難的破解之道，我這里說的六點是破解之道同時也是改革之道，而且應該是改革的新突破，需要大家一起來探討。

　　本文來源于第四屆中國金融發展峰會演講。

　　(本文作者介紹：銀行業協會副會長，生于鄂西南深山，吃過觀音土，如今身居銀行業中心貼身感受金融翻天巨變。)