文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 王禁

　　北汽藍谷當前的價格是價值低估，也是難得的投資機遇。

　　北汽藍谷作為倒數第二個股改公司，9月27日復牌之后股價下跌并不意外，怪就怪在下跌幅度達到36.88%，實在沒有理由。筆者認為，該公司連續五年國內新能源汽車銷量排名第一，也是國內為數不多連續兩年盈利的新能源汽車企業，實在沒有理由市值比車都沒有賣幾輛的蔚來汽車市值少三分之一還多。

　　對于北汽藍谷復牌股價下跌，早就在很多業內人士預料之中，因為近年來股改公司復牌后很少出現大漲的情況。公司股改是個漫長的過程，利好一般都在股票停牌前出盡，一旦復牌，鎖定期較長的中小投資者套現離場情緒嚴重，這一點在北汽藍谷上表現的尤為突出。北汽新能源黨委副書記、新聞發言人連慶鋒就告訴筆者，一是前鋒老股民停牌兩年，資金急于套現，這是中國散戶的特點；二是老流通股民收益頗豐，如果停牌日最高價格購買，今天復牌開盤價盈利超過50%，暴跌后依然不虧損；三是從停牌到現在，正是中國股市暴跌周期，一般都跌了一大半，很多股票只有十分之一的價格。對于前鋒老股民則躲過這波暴跌，所以套現欲望很強。而機構投資者不愿現在進來接盤，導致價格暴跌，這輪調整背后的核心是新老資金的交換。

　　連慶鋒分析的很透徹，但依然不相信北汽藍谷這么優質的資產當天接盤者這么少。首先，北汽藍谷當前的價格是價值低估，也是難得的投資機遇。只要低于10元，就意味著比B輪融資價格還要低，這就意味著套利的機會。一年前的融資需求超過200億，最后只發行100億，還有大量的機構看好。更何況一年之后，北汽新能源又取得巨大的突破，市值應當比現在高。

　　其次，北汽藍谷當前的價格比員工內部價還要低，而核心管理層和員工需要鎖股六年，員工原始股到二級市場價格至少得幾倍才合理。

　　有人認為，當天北汽藍谷股價暴跌即寒了早期投資北汽新能源的投資人的心，也給整個新能源汽車行業融資環境帶來不小的負面影響。

　　筆者到認為大可不必這么悲觀，當初北汽新能源100%的股權作價288.50億元注入北汽藍谷并不是一個多么高的價格，以北汽新能源目前在國內的市場份額和技術研發實力遠不止復牌前的504.8億總市值。要知道去年全球僅有北汽新能源與特斯拉兩家新能源車企純電動汽車銷量突破10萬輛，特斯拉當前動態市值為526.84億美元（相當于人民幣3624.66億元），當前北汽藍谷市值還不到特斯拉的十分之一。

　　原因是什么？一是特斯拉擁有全球新能源汽車第一股的光環，以及非常好的互聯網概念；二是特斯拉本身售價接近傳統豪華車品牌，品牌溢價與技術附加值高。

　　再看看北汽藍谷，一方面北汽新能源在講“互聯網”故事方面不如特斯拉，甚至還不如蔚來。很長一段時間，北汽新能源絕大部分銷量都靠傳統汽油車換裝三電系統的低端純電動汽車支撐，不但賣不上價，還缺乏基于電氣化的互聯網應用。車企靠的是拿國家補貼的錢，就沒考慮學習手機這類智能硬件獲取兩次收入。

　　截至2018年6月，北汽新能源累計銷量23.69萬輛，有待挖掘的23.69萬輛車的商業價值就是一筆寶貴的財富。與此同時，北汽新能源也在互聯網應用與用戶商業價值開發上發力，比如最新一代純電動汽車EU5搭載的達爾文系統、基于私人市場的換電模式。

　　在品牌高端化上，北汽新能源與麥格納合資打造高端品牌ARCFOX，提前鎖定高品質、智能化等優勢，開創了一條極具前瞻性的全新造車模式。

　　筆者正是基于目前北汽新能源公開的資料，可以判斷北汽藍谷是值得長期持有、長線投資的績優股，相信隨著國內A股市場融資環境好轉，資本市場會給其一個合理的市值。

　　(本文作者介紹：汽車財經媒體人，源于報社，心向網絡，回歸本心。)