文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李德林

　　時隔兩年再度回到萬億大關(guān)關(guān)口，時光恍如一瞬間，我們指數(shù)依然處在3000點左右。背后透露出什么樣的信息？

　　自2015年牛市啟動，指數(shù)一路上漲到5178點，融資余額也迅速放大到2.27萬億，而在2014年的后兩個月，兩融余額連續(xù)突破8000億、9000億和10000億大關(guān)，當時點位正好在3000點左右，離市場行情啟動點2000點左右已有一段時間了。兩融成為上一波水牛的重要推手，要想有行情，兩融的不斷攀升是一個必不可少的因素。時隔兩年再度回到萬億大關(guān)關(guān)口，時光恍如一瞬間，我們指數(shù)依然處在3000點左右。背后透露出什么樣的信息？

　　我們德林社一直說，數(shù)據(jù)背后有玄機，看出這背后的玄機才能做好投資。融資向哪里流動，那么哪里就會水漲船高。現(xiàn)在的兩融相比起水牛前，更能反映市場資金對行情的態(tài)度，因為杠桿率的降低意味著融資客必須多拿出本金參與投資，說明融更愿意付出自己的真金白銀到市場上去買股票，這種“心甘情愿”的態(tài)度正說明了資金對當前市場的認可。

　　現(xiàn)在融資融券行業(yè)占比發(fā)生了變化，交運、銀行、紡織服裝這幾個行業(yè)的標的占比提高是最多的，有色、醫(yī)藥生物、機械設備等幾大行業(yè)的標的占比降低是最多的。但是即使如此，融資客們涌向的行業(yè)還是有色行業(yè)，還有其他的如化工，采掘，鋼鐵等周期行業(yè)都成了融資客們的盤中大餐，這也不難解釋周期行業(yè)近期的火爆。

　　雖然，兩融是一個判斷市場的很好的指標，但也不能太夸大這一指標的作用，頂多算一個同步的指標。有時可能會表現(xiàn)出些許的滯后性，在市場回調(diào)之前，常常能看到融資買入額突然迅速的向上突破；比如，就在前幾天，融資客大踏步跑進周期行業(yè)，正所謂行情總是在絕望中產(chǎn)生，在猶豫中上漲，在希望中成熟，在憧憬中毀滅，融資客們現(xiàn)在的瘋狂行為并不代表這些大漲的行業(yè)就是安全港灣。水能載舟亦能覆舟，隨著周期行業(yè)暫時走弱，融資客們的熱情肯定會有所消退，那么這些周期股高高在上的股價是暫時不會得到支撐的。

　　相反，作為調(diào)入標的最多的行業(yè)，交運，銀行，非銀金融，紡織服裝，還有融資客青睞的電子和計算機、以及食品飲料、休閑服務等消費行業(yè)有可能成為融資客們從周期行業(yè)撤出來流向的不二選擇。

　　融資作為注重安全的資金肯定是要選擇安全的標的，前面的周期行業(yè)正是由于業(yè)績的改善才受到市場融資客們的大舉“進攻”，而運輸及公用事業(yè)，保險以及房地產(chǎn)業(yè)這幾大行業(yè)基本面同樣在變好。另一個側(cè)面可以佐證，運輸及公用事業(yè)的雇傭預期最強勁，金融、保險及房地產(chǎn)業(yè)同樣如此，行業(yè)的好轉(zhuǎn)就可以帶來新的投資機會。我們《德林社》一直在說，要善于運用好這些身邊的數(shù)據(jù)，這樣投資在我們眼里就不是什么太難的事情。

　　融資客作為市場上還算比較靈敏的群體，他們的舉動必定會透露出投資新的動向，看懂他們背后資金的運動狀態(tài)，將會給你提供一個不一樣的角度去看待市場。在兩融余額再度沖關(guān)萬億關(guān)口，以史為鑒，我們可以知得失。面對兩融余額再次沖關(guān)萬億，也許股民們會說，那我們得啞巴吃餃子，心里有數(shù)撒。

　　(本文作者介紹：著名財經(jīng)作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經(jīng)脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)