意見(jiàn)領(lǐng)袖 | 王劍、王文姝

　　8月17日，人民銀行發(fā)布了《2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，其中專欄討論了《合理看待我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)水平》，指出商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平，這樣也有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

　　01

　　凈息差已經(jīng)較低

　　商業(yè)銀行作為金融機(jī)構(gòu)體系的重要組成部分，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民生活為本。其自身內(nèi)源補(bǔ)充、防范化解風(fēng)險(xiǎn)與加大信貸投放、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“輸血”都以必要的盈利能力為前提。凈利息收入是銀行營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，其與銀行全部生息資產(chǎn)的比值——凈息差是衡量銀行盈利能力的重要指標(biāo)之一，維持合理的凈息差有助于商業(yè)銀行進(jìn)行資本補(bǔ)充、保證融資能力進(jìn)而維持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，確定凈息差的合理區(qū)間首先需要關(guān)注銀行的資本充足率。

　　我國(guó)商業(yè)銀行的凈利潤(rùn)多用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，其余部分主要用于向股東分紅。監(jiān)管部門對(duì)核心一級(jí)資本充足率的底線要求是7.50%（系統(tǒng)重要性銀行另有附加）。維持穩(wěn)定的核心一級(jí)資本充足率需要保證其分子（核心一級(jí)資本凈額，主要是普通股）與分母（風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)）的同比例增長(zhǎng)。若不考慮調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以節(jié)省資本，則風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增速約等于銀行總資產(chǎn)增速，而全行業(yè)的總資產(chǎn)增速約等于M2增速，由于我國(guó)貨幣增長(zhǎng)量實(shí)施名義GDP目標(biāo)制，M2增速約等于名義GDP增速。如果我國(guó)在未來(lái)幾年維持實(shí)際GDP在5%左右的中等增速，同時(shí)考慮2%左右的通脹和貨幣深化因素，那么名義GDP的增速可能在7%左右，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增速與之相同，在不需要外部融資的情況下，銀行的核心一級(jí)資本凈額也需要保持7%左右的增速，才能維持核心一級(jí)資本充足率不變。凈利潤(rùn)扣除分紅部分后，可用于留存核心一級(jí)資本，假設(shè)分紅比例維持在如今的30%左右，那么以凈資產(chǎn)收益率（ROE）衡量的凈利潤(rùn)需要維持在10%左右。以杜邦分析法分解ROE，將其表示為包括凈息差、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)減值損失與平均資產(chǎn)的比值等指標(biāo)在內(nèi)的計(jì)算結(jié)果，并假設(shè)其他指標(biāo)近5年的均值為未來(lái)的穩(wěn)定值，則可得到維持資本可持續(xù)所需的凈息差底線為1.7%左右，底線之上還需略留一些余地用于應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)或增加投入，于是《金融機(jī)構(gòu)合格審慎評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)（2023年版）》對(duì)商業(yè)銀行凈息差設(shè)置了不低于1.80%的標(biāo)準(zhǔn)要求。

　　近年來(lái)，內(nèi)外環(huán)境日趨復(fù)雜，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，加之政策推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，銀行業(yè)尤其是中小銀行的盈利能力顯著承壓。2022年，我國(guó)商業(yè)銀行的凈息差為1.91%，2023年上半年甚至低至1.74%，連續(xù)兩個(gè)季度低于基準(zhǔn)線，幾乎喪失了進(jìn)一步壓縮的空間。

　　過(guò)低的凈息差可能引發(fā)一系列問(wèn)題。如前所述，凈息差水平下降將影響凈利潤(rùn)水平，進(jìn)而影響銀行資本的內(nèi)源性補(bǔ)充，而充足的資本儲(chǔ)備不僅是銀行信貸投放能力的基礎(chǔ)，也直接關(guān)系其抵御風(fēng)險(xiǎn)的水平，關(guān)系整個(gè)金融體系的韌性。

　　銀行的資產(chǎn)部分投資于房地產(chǎn)行業(yè)、地方城投債以及小微企業(yè)等。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售下滑，整體低迷，流動(dòng)性危機(jī)蔓延，房企違約事件頻現(xiàn)，相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)面臨債務(wù)展期風(fēng)險(xiǎn)，銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓。房地產(chǎn)困境也加劇了地方融資平臺(tái)債務(wù)問(wèn)題，城投債違約風(fēng)險(xiǎn)增加，筆者測(cè)算顯示，銀行對(duì)城投的風(fēng)險(xiǎn)敞口約40萬(wàn)億元，占商業(yè)銀行總資產(chǎn)比重約12%，雖然合理運(yùn)用展期、下調(diào)利率等重組手段可以一定程度上減緩風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步拉低凈息差。除此之外，小微企業(yè)貸款也是銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力的來(lái)源之一，疫情之后，商業(yè)銀行尤其是城商行和農(nóng)商行加大資金投入力度助企紓困，普惠小微貸款投放逐年增加，但小微企業(yè)客觀上存在內(nèi)部管理薄弱、抵質(zhì)押物缺乏等局限性，也需關(guān)注其不良率變化。

　　這些因素可能導(dǎo)致的不良資產(chǎn)暴露等損失需要一定的富余凈息差進(jìn)行彌補(bǔ)，如果銀行凈息差過(guò)低、資本補(bǔ)充壓力過(guò)大、資本充足率不達(dá)標(biāo)，則會(huì)導(dǎo)致其面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的抵補(bǔ)能力不足，保持金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)動(dòng)搖，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性難以維系。

　　02

　　凈利息收入仍將是主體

　　雖然長(zhǎng)期來(lái)看，銀行業(yè)凈利息收入占比將會(huì)下降，但未來(lái)一段時(shí)間之內(nèi)，凈利息收入仍將是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)成果的主體。

　　商業(yè)銀行的收入可分為兩部分，其中傳統(tǒng)和最重要的收入來(lái)源是利息凈收入，又包括投資收益等非息收入，其產(chǎn)生依賴于資產(chǎn)負(fù)債表，是重資產(chǎn)業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入；除此之外還有中間業(yè)務(wù)收入，即手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入，是手續(xù)費(fèi)收入與相應(yīng)支出軋差后的凈值，不主要依賴于表內(nèi)資產(chǎn)，屬于輕資產(chǎn)收入，它既包括匯兌、銀行卡手續(xù)費(fèi)等傳統(tǒng)收入，又包括財(cái)富管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)、投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)等混業(yè)收入。2022年，我國(guó)上市銀行整體手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營(yíng)業(yè)收入比重大約為14%。

　　中間收入占比較低的原因部分來(lái)自金融機(jī)構(gòu)對(duì)于傳統(tǒng)收入減費(fèi)讓利措施的落實(shí)。多家銀行近年來(lái)降低甚至免除了部分票據(jù)業(yè)務(wù)收費(fèi)、銀行賬戶管理服務(wù)費(fèi)用、人民幣轉(zhuǎn)賬匯款手續(xù)費(fèi)以及銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)等，并減少或取消了小微企業(yè)、個(gè)體工商戶的支付手續(xù)費(fèi)，有些銀行還承擔(dān)了普惠小微企業(yè)和個(gè)人普惠貸款的抵質(zhì)押登記費(fèi)和強(qiáng)制公證費(fèi)等費(fèi)用，而已經(jīng)減免的費(fèi)用在未來(lái)重新收取的概率極低。

　　除此之外，短期內(nèi)，依靠財(cái)富、投行相關(guān)業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)等混業(yè)收入來(lái)大幅提高中間業(yè)務(wù)收入占比也難以實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槠浔澈笫巧掏堵?lián)動(dòng)的綜合化轉(zhuǎn)型。近年來(lái)，客戶融資需求逐漸多樣化，商業(yè)銀行尋求突破傳統(tǒng)存貸匯業(yè)務(wù)，“以顧促融”“商投互動(dòng)”，積極發(fā)展“商行+投行”的新驅(qū)動(dòng)模式，雖然這樣的直接融資轉(zhuǎn)型是未來(lái)的必然趨勢(shì)，但其發(fā)展需要過(guò)程，難以一蹴而就，短期內(nèi)投行業(yè)務(wù)仍被作為輔助傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展的工具，對(duì)銀行利潤(rùn)的直接影響有限，凈利息收入仍是未來(lái)一段時(shí)間銀行收入的主體，需要維持在合理區(qū)間。

　　03

　　保持凈息差的主要策略

　　那么，如何保持必要的盈利能力，保證合理的凈息差水平，持續(xù)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，成為銀行業(yè)急需思考和解決的課題，或可從以下三方面發(fā)力。

　　其一，尋找銀行差異化定位。如中小銀行應(yīng)當(dāng)深化對(duì)自身稟賦特征的認(rèn)知，持續(xù)深耕本地、聚焦小微，一方面下沉客群、精準(zhǔn)觸達(dá)客戶需求，另一方面積極開(kāi)展外部合作，與金融機(jī)構(gòu)體系乃至經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活的其他部門聯(lián)合互助，錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，協(xié)同發(fā)展，用優(yōu)質(zhì)而專業(yè)的服務(wù)真正解決客戶痛點(diǎn)，以此來(lái)維護(hù)良好的客戶基礎(chǔ)，優(yōu)化存貸款結(jié)構(gòu)，最終達(dá)到良好的凈息差。

　　其二，提升管理精細(xì)化水平。財(cái)務(wù)、資產(chǎn)以及客戶的精細(xì)化管理都需要加強(qiáng)，商業(yè)銀行過(guò)去粗放的被動(dòng)存款模式亟待轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)經(jīng)營(yíng)客戶，通過(guò)提升服務(wù)客戶的精準(zhǔn)性、有效性，在讓利的同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利。

　　其三，積極順應(yīng)數(shù)字化浪潮。對(duì)銀行而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅可以大幅降低運(yùn)營(yíng)成本，提升服務(wù)效率，優(yōu)化客戶體驗(yàn)，更有助于高效管控風(fēng)險(xiǎn)，依托大數(shù)據(jù)等金融科技手段，可以智能化、集約化地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判、監(jiān)測(cè)以及處置，在凈息差收窄的趨勢(shì)下，發(fā)展數(shù)字金融無(wú)疑是銀行業(yè)降本增效、抵御風(fēng)險(xiǎn)的明智選擇。

　　本文發(fā)表于：《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》

　　(本文作者介紹：中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)碩士，CFA持牌人，曾供職于浙商證券、光大證券研究所，擔(dān)任金融行業(yè)分析師，2018年加盟國(guó)信證券，任金融業(yè)首席分析師。)