意見領袖丨中國財富管理50人論壇（CWM50）

　　為更好地學習中央經濟工作會議精神，對經濟形勢做好研判，把握政策和市場方向，中國財富管理50人論壇（CWM50）于近日舉辦“中央經濟工作會議解讀與當前經濟形勢分析”專題研討會，邀請權威專家對中央經濟工作會議進行解讀，對明年的經濟形勢、政策方向和新發展格局進行分析。

　　中國證監會原主席肖鋼出席會議并做點評發言。他指出，逆周期調節和跨周期設計這兩個政策有很多相似的地方，但是又有不同點。主要表現在以下四個方面：第一個方面，著力點不同；第二個方面，具體目標有所不同；第三個方面，政策工具不同；第四個方面，政策實施方式不同。

　　以下為發言全文。

中國證監會原主席肖鋼

　　我就學習五中全會和中央經濟工作會議的精神，談兩點個人體會。

　　第一點學習體會，“十四五”規劃的主題是高質量發展，主線是供給側結構性改革。高質量發展是一個新的課題，在西方主流經濟學中，并沒有提出這樣的概念，這是中國特色社會主義政治經濟學的用語。就如同世界各國和有關國際組織對中等發達國家并沒有一個統一的定義和標準一樣，對什么是高質量發展，如何衡量高質量發展，也沒有統一的標準。從我國情況看，至少有五個重要指標，可用來衡量我國是不是高質量發展。

　　第一個指標是人均國內生產總值，或者人均國民收入。到2035年我國基本實現現代化，GDP總量或人均GDP要再翻一番。

　　第二個指標是全民勞動生產率。從全球來看，勞動生產率是遞減的。特別是在技術進步的情況下，為什么勞動生產率還在下降，是所謂的生產率之謎，從上世紀到現在都在討論。我國要實現高質量發展，就必須持續提高勞動生產率和勞動報酬。這是在潛在增長率趨降的條件下實現我國目標的關鍵。

　　第三個指標叫營商便利度。營商便利度不能簡單理解為我們在世界銀行排名的位次上升，這只是一個很重要的參考。關鍵是如何建立一個長期、穩定、透明、可預期的制度環境。

　　第四個指標就是制造業的占比。制造業有兩個占比，一是制造業的產值占GDP的比重；另一個是制造業增加值占制造業產值的比例，制造業的總產值占GDP的比重，我們國家是27%，還遠遠高于美國，美國是11%，因為它的制造業下滑，服務業將近有一半是制造業的服務業，我國服務業大部分是傳統服務業，制造業的服務業占的比重并不高。如果這樣算起來，美國的制造業占的比重未必低于我們國家。制造業還有一個指標，即制造業增加值率，現在我國是21%，美國、日本、德國大概30%以上。

　　第五個指標是宏觀杠桿率。當然我講的是綜合性指標，每個行業要實現高質量發展，還有具體的分行業的指標。從全國來講，這幾個指標很重要，如果要達到比較好的水平，實現高質量發展，就必須要靠改革。剛才我們討論潛在增速也好，人均GDP也好，釋放增長的潛力，要靠改革。提高勞動生產率必須靠科技創新，科技創新背后也是改革，營商便利度更是改革，制造業增加比重也是要改革。推動金融、房地產和實體經濟協調均衡的發展，本身就是改革。宏觀杠桿率要降下來，穩定住，背后也是改革。因此，構建新發展格局從現象上來看，是講發展的問題、經濟問題，但本質上是全面深化改革的問題。而且這個改革，按照習近平總書記講話的精神，是一次深層次的系統性的變革。

　　第二個體會就是五中全會提出來關于逆周期調節和跨周期調節這的命題，中央提出要增強逆周期調節能力，搞好跨周期政策設計。如何把這兩者結合好，是一個新的課題。

　　逆周期調節和跨周期設計這兩個政策有很多相似的地方，但是又有不同點。我認為有四個方面的不同。

　　第一個方面，著力點不同。逆周期的政策著力點是眼前，解決短期問題，跨周期著力點是中長期，解決中長期存在的問題。特別是著眼于未來15年面臨的問題。

　　第二個方面，具體目標有所不同。逆周期的目標相對來說比較單一，而跨周期的目標是多元的，因為畢竟跨周期，所以要平衡更多的關系，在平衡更加多元化的目標上面的難度，跨周期比逆周期要大。

　　第三個方面，政策工具不同。逆周期政策工具主要是財政政策和貨幣政策，來得快，見效也快，也比較直接。而跨周期除了財政貨幣政策以外，更多的要發揮國家宏觀調控規劃的指導作用。五中全會講得很清楚，我們國家整個宏觀政策分三個層次：第一個層次是國家的規劃，這是一個總的起指導作用的規劃；第二個層次是財政政策和貨幣政策，在國家規劃下宏觀調控政策，財政政策和貨幣政策的地位很重要；第三個層次就是就業政策、產業政策、環境保護政策、區域協調政策等等，這些政策要綜合的配套。如果講跨周期的政策設計，不能僅僅主要依靠財政和貨幣政策，因為跨周期是長期的，更多的要依靠產業政策、環境政策、區域協調的政策等等。這個是慢功夫，不是馬上見效，但是政策要設計好。

　　第四個方面，政策實施方式不同。逆周期調節的實施方式是講究相機抉擇，靈活、精準，就是要根據經濟運行情況適時適度調整，有時調整可以快一點。跨周期的政策設計應當更加穩定，因為要管長期的，對持續性的要求更高。

　　總之，處理好或者結合好逆周期調節的政策和跨周期調節的政策是實現“十四五”規劃目標需要深入研究的問題。

　　(本文作者介紹：中國財富管理50人論壇（CWM50）于2012年9月16日成立，是一個非官方、非營利性質的學術智庫組織。論壇致力于為關心中國財富管理行業發展的專業人士提供一個高端交流平臺，推動理論、思想、創新和經驗交流，為相關決策與研究機構提供理論與實務經驗參考，進而為財富管理行業的發展提供不竭的思想動力，最終對中國金融體系的優化產生積極影響。)