文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 魯政委

　　銀行為綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了大量資金支持

　　根據(jù)中國銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，21家主要銀行綠色信貸余額已從2013年6月末的4.85萬億元增長至2019年6月末的10.6萬億元，年均復(fù)合增長率達(dá)13.9%。同時(shí)，在各類綠色融資中，綠色信貸一直占據(jù)主導(dǎo)地位，占比超過90%，有力地支持了我國綠色產(chǎn)業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　進(jìn)一步聚焦到氣候投融資領(lǐng)域，我們在銀保監(jiān)會(huì)公布的21家主要銀行綠色信貸余額統(tǒng)計(jì)表中，將對二氧化碳減排具有明顯貢獻(xiàn)的綠色信貸項(xiàng)目認(rèn)定為氣候投融資支持的相關(guān)項(xiàng)目。根據(jù)此測算方法，2013年6月至2017年6月，氣候投融資信貸工具余額占綠色信貸余額的比例持續(xù)增加，大約從66%增加至70%左右。其中，2017年6月氣候投融資信貸余額為5.7萬億元，占全部綠色信貸余額的69.5%，假定之后氣候投融資信貸工具規(guī)模占綠色信貸余額的比例仍然保持在70%，根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)公布的2019年上半年綠色信貸余額達(dá)到10.6萬億元的數(shù)據(jù)來測算，其中的氣候投融資信貸余額預(yù)計(jì)達(dá)7.4萬億元。

　　銀行信貸結(jié)構(gòu)逐步向低碳行業(yè)傾斜

　　近年來，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在逐步發(fā)生變化，而銀行業(yè)新增貸款投向也正在向低碳行業(yè)傾斜。2011年到2017年間，我國銀行業(yè)每年的新增貸款中，投向采礦業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)、住宿和餐飲業(yè)的規(guī)模占比均有所下降，而這幾個(gè)行業(yè)的完全碳排放強(qiáng)度均相對較大；同時(shí)，投向完全碳排放強(qiáng)度相對較小的金融、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)以及其他服務(wù)業(yè)的新增貸款規(guī)模占比有所上升。

　　銀行的二氧化碳綜合減排效益

　　通過綠色信貸余額的穩(wěn)定增長，以及銀行新增貸款結(jié)構(gòu)的變化，均可看出銀行有力支持了我國近年來的低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。但遺憾的是，我國至今仍然沒有發(fā)展出一個(gè)可以直接反映銀行業(yè)信貸資金碳減排綜合效益的指標(biāo)體系，從而無法衡量目前信貸資金的碳減排效率。目前我國銀行業(yè)僅僅是通過公布綠色信貸規(guī)模來間接反映對于碳減排的貢獻(xiàn)，但客觀說來，資金規(guī)模無法直接展示銀行信貸投放到底產(chǎn)生了多少二氧化碳減排效益。我國的綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度考慮到了這個(gè)問題，銀保監(jiān)會(huì)在披露我國21家主要銀行綠色信貸余額的同時(shí)，也披露其產(chǎn)生的環(huán)境效益數(shù)據(jù)，其中2017年6月末節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)貸款預(yù)計(jì)每年可減排二氧化碳當(dāng)量4.91億噸。

　　然而，該指標(biāo)仍有美中不足：首先，該指標(biāo)是根據(jù)綠色信貸支持項(xiàng)目建成后的年節(jié)能減排量估算，因此，其反映的是未來這些“項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)”將達(dá)成的二氧化碳減排量，而并不是“當(dāng)下實(shí)際”的發(fā)生值。其次，該指標(biāo)僅能反映出銀行的綠色信貸投放所產(chǎn)生的二氧化碳減排效益，所有信貸投放產(chǎn)生的二氧化碳減排綜合效益尚無法反映。從圖1可以看到，綠色信貸余額在我國信貸總余額中的占比僅為10%左右，而對部分高排放行業(yè)的信貸投放則反映在剩余90%的“非綠”信貸中，這些行業(yè)恰恰對我國碳排放總量影響最大。在這些“非綠”信貸中，如果銀行將更多的信貸從高排放行業(yè)轉(zhuǎn)向低排放行業(yè)，也會(huì)對我國的碳減排產(chǎn)生積極效益。

　　構(gòu)建銀行業(yè)碳減排效益綜合指標(biāo)

　　銀行業(yè)碳減排效益綜合指標(biāo)：信貸碳強(qiáng)度

　　對于商業(yè)銀行來說，其自身的直接碳排放量較小，真正需要關(guān)注的是其信貸投放行業(yè)的二氧化碳碳排放量大小，為此，我們基于信貸投放行業(yè)的碳足跡，測算了一個(gè)可以反映銀行單位信貸碳減排綜合效益的指標(biāo)——信貸碳強(qiáng)度，即每新增一單位信貸投放將引致的完全二氧化碳排放量。

　　我國銀行業(yè)信貸碳強(qiáng)度測算

　　信貸碳強(qiáng)度指標(biāo)沿用了碳足跡的測算思想：各行業(yè)在開展生產(chǎn)的過程中，大多需要投入化石燃料，從而產(chǎn)生直接的碳排放；但除此之外，其投入的中間品在生產(chǎn)過程中同樣也會(huì)排放二氧化碳，而這部分碳排放的產(chǎn)生，是為了生產(chǎn)下游行業(yè)所需的產(chǎn)品，因此可以理解為是下游行業(yè)的間接碳排放。這樣的間接碳排放，可以沿著行業(yè)間的產(chǎn)品供需關(guān)系，一直追溯到產(chǎn)業(yè)鏈的起點(diǎn)。

　　依據(jù)此思想，銀行的信貸投放活動(dòng)雖然并不直接產(chǎn)生碳排放，但是由信貸資金支持的生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)卻會(huì)產(chǎn)生碳排放，而且還會(huì)由此進(jìn)一步引致其上游產(chǎn)生碳排放，因而，不能僅僅考察銀行信貸所直接指向的產(chǎn)業(yè)、企業(yè)或產(chǎn)品的碳排放，而是需要全產(chǎn)業(yè)鏈來計(jì)算銀行信貸投放所綜合引致的所有碳排放。由于不同行業(yè)的碳排放強(qiáng)度差異較大，最終銀行的信貸碳強(qiáng)度將是一個(gè)綜合的指標(biāo)，而銀行的信貸投放行業(yè)結(jié)構(gòu)將成為影響該指標(biāo)的重要因素。

　　本文以我國銀行業(yè)整體信貸投放結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，測算我國2011-2017年銀行業(yè)整體信貸碳強(qiáng)度指標(biāo)。首先，利用投入產(chǎn)出法測算我國2011-2017年12個(gè)行業(yè)的完全碳排放強(qiáng)度。其中投入產(chǎn)出表數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計(jì)局，二氧化碳排放量總量來自GCP，行業(yè)直接碳排放量根據(jù)各行業(yè)能源消耗比例估算。

　　圖3展示了碳排放強(qiáng)度較大的五個(gè)行業(yè)在2011年到2017年間的碳強(qiáng)度變化，均有一個(gè)下降的趨勢，其中，2017年相較2011年完全碳排放強(qiáng)度下降較大的是交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)以及建筑業(yè)，分別下降了51.9%和47.3%，這可能和我國在此期間高鐵和電動(dòng)車的發(fā)展密切相關(guān)。各行業(yè)碳強(qiáng)度的下降折射出近年來我國各行業(yè)通過節(jié)能減排升級實(shí)現(xiàn)的二氧化碳減排成效。

　　利用銀行每年各行業(yè)新增的信貸規(guī)模數(shù)據(jù)，結(jié)合已測算出的各行業(yè)完全碳排放強(qiáng)度，可測算出每年銀行新增貸款所引致的完全碳排放量，其中各行業(yè)新增貸款數(shù)據(jù)來自中國人民銀行。由于每年新增貸款規(guī)模在變化，再通過該完全碳排放量除以每年的新增貸款規(guī)模得到的強(qiáng)度指標(biāo)更能夠客觀反映出銀行對碳減排作出的貢獻(xiàn)，該強(qiáng)度指標(biāo)即為我們所說的信貸碳強(qiáng)度。

　　圖4展示了我們測算的2011-2017年我國銀行業(yè)信貸碳強(qiáng)度結(jié)果，可以看到，短短6年間，我國銀行業(yè)信貸碳強(qiáng)度從2011年的26.3噸/萬元下降至了11.3噸/萬元，大幅下降了57.3%，而在此期間，我國的單位生產(chǎn)總值（GDP）二氧化碳排放量卻只下降了31.1%。也就是說，銀行信貸的碳排放強(qiáng)度比單位GDP碳排放強(qiáng)度，出現(xiàn)了更大比例的下降，由此折射出銀行業(yè)在推動(dòng)我國綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展、實(shí)現(xiàn)碳減排方面比經(jīng)濟(jì)整體結(jié)構(gòu)變化的步伐更快。

　　信貸碳強(qiáng)度指標(biāo)的下降既反映了各產(chǎn)業(yè)自身節(jié)能減排升級帶來的減排成效，也反映了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低碳轉(zhuǎn)型帶來的減排成效，是一個(gè)綜合性指標(biāo)。假設(shè)2011年到2017年，我國銀行業(yè)每年的新增貸款投向行業(yè)結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生變化（以2011年結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)），則2017年信貸碳強(qiáng)度將比2011年下降44.6%，這一部分代表的是各行業(yè)通過節(jié)能減排升級帶來的碳減排效益，而實(shí)際信貸碳強(qiáng)度下降了57.3%，剩余的12.6%則是由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低碳轉(zhuǎn)型帶來的減排成效。隨著時(shí)間的推移，各行業(yè)節(jié)能減排邊際效益遞減將會(huì)顯現(xiàn)，未來要實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的減排成效還需要依賴產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

　　本文原發(fā)于《北大金融評論》

　　(本文作者介紹：興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)