文/新浪財經意見領袖專欄作家 李鳳

　　創業板漲跌幅擴大，投資風險加劇

　　8月24日，創業板注冊制首批新股正式掛牌交易，18只新股組成的“十八羅漢“首發陣容，1.6億股民也迎來創業板股票漲跌幅擴大的刺激時刻。

　　根據創業板交易新規，新股上市前五日不設漲跌幅限制，存量股票漲跌幅由10%擴大至20%。

　　漲跌幅擴大了，投資風險也在加劇。

　　以“十八羅漢”的代表“泰康醫學”為例，發行價為10.16元/股，2020年8月24日上市首日，開盤即漲441%，盤中漲幅最高達2900%，但在盤位發生驚險一幕，2分鐘內從最高308元跌到118元。截止到8月28日，價格為90.8，如果在308元追高買入，已經虧損71%。

　　面對波動更大的創業板，投資者必須具備充分的風險意識。

　　關于風險認知的小學數學題

　　我們先來做一道關于百分比的小學數學題：

　　第1題 小芳體重100斤，疫情期間足不出戶，1個月后，體重為110斤。請問，小芳體重增長幅度為多少？

　　A 5%    B 8%  C 10%

　　當然，這道題肯定難不住你。我們再來做一道關于投資收益的計算題： 

　　第2題 ABC股票價格為100元，1個月后，股票價格漲至120元，請問，ABC股票在這個月的漲幅為多少？

　　A 10%   B 20%  C 30%

　　你肯定想，這也太簡單了吧？別急，我們再做兩道題。 

　　第3題 ABC股票價格為100元，1個月后，股價漲幅為20%，又過了1個月，跌幅為20%，請問，ABC股票現在價格是多少？

　　A 104元  B 100元  C 96元

　　第4題  接著上個問題，你這兩個月的收益率為多少？

　　A 賺4%

　　B 不賺不虧

　　C 虧4%

　　以上四道題的答案分別是C、B、C、C，恭喜你全部答對！

　　小學數學題中的大邏輯

　　細心的朋友可能會發現，100元的股價在經歷一漲一跌之后，并沒有回到原先的價位，反而是更低了！ 

　　這是因為，100元漲20%是漲20元，但從120元跌20%卻會跌24元，跌的比漲的更多，當然會出現虧損。 

　　可能有朋友想，那先跌后漲呢？結果是一樣的，都是虧損4%，不信可以拿起筆自己算一下。 

　　事實上，看似簡單的計算，背后卻蘊藏著一個大邏輯：盡量減少波動。

　　如果我們把漲跌幅擴大，虧損會更多。比如，ABC股票價格從100元先漲40%，然后再跌40%，最終只剩84元，虧損達16%。

　　投資路上，走穩才能走遠

　　霍華德·馬克斯在其著作《投資最重要的事情》中說到，貫穿長期投資成功之路的風險控制而不是冒進。 

　　我們不妨通過一個例子來理解這個投資邏輯。 

　　情景一：假如你初始投資100萬元，其后10年的收益率分別為100%、-80%、40%、-30%、80%、-40%、-20%、30%、-20%、10%，10年后你的投資會變成多少？

　　情景二：如果你每年保持7%的收益率，這筆投資會變成多少？

　　兩種情景的年平均收益率都是7%，但是情景一的收益波動更大，100萬最終只剩38.7萬，而情景二每年收益率保持7%，100萬在十年后最終變成196.7萬！

　　可見，投資之路，要走得穩，才能走得遠。

　　資產配置：減少波動的好方法

　　如何才能減少收益波動呢？一個簡單可行的方法就是進行資產配置，將不同收益和風險特征的投資品種混搭在一起，比如股票和債券組合。

　　簡單起見，我們對比兩種組合，一種是100%股票組合，用滬深300指數代替；另一種是股債50組合，一半是股票，一半是債券，用50%的滬深300指數和50%的中證50債指數代替。

　　我們回測了2010年1月1日-2020年8月1日的表現，如下圖，股債50組合（藍色）明顯比滬深300股票組合（黃色）的波動更小，并且總回報更高。滬深300組合的總回報為31%，股票50組合為39%。

　　大家應該還注意到，上圖中還有一條綠色的線，這也是股債50組合，只不過每年都進行了“再平衡”，總收益就從39%上升到了68%！

　　“再平衡”是什么神操作？為什么它能有效提高收益？ 

　　下期講解“投資者不能錯過的免費午餐——組合再平衡”。

　　來源：弈思投資聚樂部

　　(本文作者介紹：金融學博士，金融風險管理師FRM，西南財經大學證券與期貨學院副教授，上海財經大學經濟學博士后，中國家庭金融與調查中心高級研究員)