文/新浪財經意見領袖專欄作家 伍戈

　　預測邏輯：

　　1．新冠疫情席卷全球，市場恐慌情緒急劇升溫。全球化背景下疫情的擴散速度及其對各國經貿往來的影響今非昔比。受此影響，市場預期美聯儲近期降息概率顯著加大。特別地，與中國產業鏈關系密切的韓國、日本及歐洲等疫情迅速擴散，勢必對我國進出口貿易產生重要的負面沖擊。

　　2．內需方面，制造業景氣指數PMI上月創歷史新低，甚至低于2008年金融危機時期。盡管如此，高頻數據顯示當前復工節奏有所加快，工業生產有望筑底修復。然而，疫情之下房地產、汽車銷售以及餐飲服務等恢復仍需較長時日。中小微企業眾多的制造業面臨著供需多重困境。

　　3．價格方面，疫情沖擊下肉類、鮮菜供給有所減少，食品價格節后不降反升，CPI通脹短期仍將維持高位。不過隨著物流、復工的逐步改善，CPI價格有望見頂回落。工業品方面，疫情的全球擴散使得國際油價面臨下行壓力，國內鋼材等上游產品庫存積壓，短期內PPI通縮或將加劇。

　　4．貨幣方面，國內銀行間市場利率仍將處于低位，貨幣政策邊際趨松。雖然實體經濟的需求仍待改善，但再貸款投放及政府債發行提速等將帶動貨幣社融相對穩定。當前國內經濟的演繹仍主要取決于復工與防疫之間的復雜平衡，疫情的國際擴散加大了中國經濟企穩的難度和不確定性。

　　圖：疫情國際擴散加速

　　(本文作者介紹：長江證券首席經濟學家、總裁助理)