文/新浪財經意見領袖專欄機構 招商銀行研究院 譚卓、韓劍

　　12月6日，中共中央政治局召開會議，分析研究2020年經濟工作。對會議主要內容我們點評如下：

　　一、形勢判斷：短期承壓、長期向好

　　在今年以來面臨“國內外風險挑戰明顯上升的復雜局面”的大背景下，會議肯定了過去一年的經濟工作，并強調“當前和今后一個時期，我國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有變”。相較7月會議強調的“增強憂患意識”，本次會議提出“要堅持用辯證思維看待形勢發展變化，增強必勝信心”。在內外挑戰之下，這既體現了辯證唯物主義的思想，也體現了革命的樂觀主義精神：面對困難，迎難而上，充滿信心，保持定力。未來我國將化壓力為動力，“深化改革”、“擴大開放”、“集中精力辦好自己的事”。

　　二、2020工作目標：“穩定”收官

　　會議通稿中多次提到了明年要“確保”完成全面建成小康社會（提及4次）和“十三五”規劃收官（提及3次），指向明年的經濟工作將圍繞這兩件大事展開。“穩定”（提及3次）將成為收官之年首要任務，包括“保持經濟運行在合理區間”。而結合會議要求“全面做好‘六穩’工作”，以及對宏觀調控有效性和加強基礎設施建設有效性的強調，不難判斷中央對于2020年的經濟增速仍有要求。

　　事實上，隨著第四次經濟普查部分結果出爐，根據過往經驗，明年GDP增速保持在5.6%以上即可完成十八大報告中“2020年GDP相較2010年翻一番”的目標，這并非GDP增速的硬約束。但考慮到此次會議對于“穩定”的強調，預計明年的GDP增長目標并不會顯著低于6%。明年《政府工作報告》中的經濟增長目標將很大程度上決定宏觀政策的力度。

　　決勝全面建成小康社會的重點在于堅決打贏三大攻堅戰。其中，精準脫貧對全面建設小康社會具有“決定性意義”，因此會議強調“確保實現脫貧攻堅目標任務”；污染防治是需要持續推進的階梯性任務，會議強調確保實現“階段性目標”；而防范化解重大風險方面，會議僅提到“確保不發生系統性金融風險”的底線，側面折射出“穩增長”目標的重要性。

　　三、宏觀政策：強調政策效率

　　會議強調“用好”逆周期調節工具，與4月和7月通稿中的“適時適度”實施宏觀政策逆周期調節略有不同：在貨幣政策努力維持正?；?、財政收支平衡壓力仍大的情況下，要“把好鋼用在刀刃上”?；诖?，會議提出要求，“提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性”，特別是“加強基礎設施建設”。這表明基建將成為明年“穩增長”的主要抓手。

　　相較4月和7月會議，此次會議并未提及房地產，指向局部地區房地產政策或因城施策，迎來邊際松動，支撐房地產投資的韌性。

　　四、高質量發展：產業結構和區域政策

　　會議通告中“高質量發展”共出現5次，具有產業結構和區域政策上的含義。一方面，在加快現代化經濟體系建設中，通稿將“農業”擺在了高質量發展的首位，而前兩次政治局會議都只強調了“推動制造業高質量發展”“穩定制造業投資”。這表明在全面建設小康社會的要求下，中央對農業和農村的重視度有所提高。此外，會議還提到，“提升科技實力和創新能力”、“深化經濟體制改革”、“建設更高水平開放型經濟新體制”，表明未來我國仍將致力于向創新驅動的經濟增長模式轉型。

　　(本文作者介紹：招商銀行總行一級部門。研究領域涵蓋宏觀經濟、區域經濟、大類資產及重點新興行業等。)