一、本次積極財政政策提出的背景

　　2024年10月12日，財政部主要領導出席新聞發布會，介紹加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展有關情況，并答記者問。會上財政部部長藍佛安首先介紹了今年以來積極財政政策的實施情況，主要包括6個方面，包括擴大財政支出規模、優化稅費優惠措施、積極擴大國內有效需求、加強基層“三保”和重點領域保障、更大力度支持基本民生保障和抓實化解地方政府債務風險。其后，介紹了財政部在加快落實已確定政策的基礎上，圍繞穩增長、擴內需、化風險，將在近期陸續推出一攬子有針對性增量政策舉措，包括4個方面。

　　從政策提出背景看，藍佛安部長明確說明這次新聞發布會中提出的政策是按照9月26日召開的中央政治局會議部署，財政部在加快落實已確定政策的基礎上提出。這里可以看出，首先這些政策不是突然提出，而是在“加快落實已確定政策”的基礎上提出的“增量”政策，是對前期積極財政政策的延續；同時此時舉辦此次新聞發布會的時點也恰逢其時，9月18日美國聯邦儲備委員會宣布聯邦基金利率目標區間下調50個基點，進入降息通道，隨之9月24日，國新辦金融支持經濟高質量發展新聞發布會上提出包括證券基金保險公司互換便利、股票回購增持專項再貸款兩項央行貨幣政策工具、推動中長期資金入市等政策，大力支持資本市場發展，于是2024年10月12日財政政策新聞發布會更像在與國際市場資本爭奪戰的關鍵期，伴隨有力貨幣政策推出的同時推出的增量積極財政政策。

　　二、增量政策舉措對城投企業將產生的影響

　　本次提出的擬在近期推出的一攬子有針對性增量政策舉措對城投企業及地方國有企業將直接間接產生一定影響。

　　1、“一是加力支持地方化解政府債務風險，較大規模增加債務額度，支持地方化解隱性債務，地方可以騰出更多精力和財力空間來促發展、保民生。”

　　積極的財政政策是推動經濟發展的重要措施，但對于當前財政來說，地方政府債務風險已經成為地方財政的沉重包袱，防范化解隱性債務這一系統性風險是中央與地方兩級財政的重要任務，地方政府債務壓力沉重使地方政府無暇顧及經濟建設，有限的財力無法為經濟發展和民生保障騰挪空間。可以預見，地方政府債務限額將繼續大幅提高，地方債的發行將為隱性債務的化解及增強對經濟發展的支持提供財力空間。對于尚背負政府隱債的城投企業，未來隱債化解，包括拖欠企業賬款等的清理速度將加快，或將有更多的企業政府隱債清零，為城投轉型奠定基礎。

　　2、“二是發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，提升這些銀行抵御風險和信貸投放能力，更好地服務實體經濟發展。”

　　國有大型商業銀行是服務實體經濟的主力軍，也是維護金融穩定的壓艙石。發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本將增強銀行的信貸投放能力。當前城投企業的非標融資規模被逐漸壓縮，債券發行均用于借新還舊；為滿足運營需求和項目建設資金需求，城投企業將新增融資大量轉向銀行體系。國有大型銀行核心一級資本的補充將增強銀行信貸投放的能力和意愿，將使城投企業面臨更友好的融資環境，降低城投企業的債務風險，提升城投企業在經濟發展和項目投資中的活力。

　　3、“三是疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩。”

　　在答記者問的過程中，廖岷回答了關于財政政策在支持房地產市場發展方面的具體措施，表示要“持嚴控增量、優化存量、提高質量”。下一步財政部的考慮主要包括允許專項債券用于土地儲備；支持收購存量房，優化保障性住房供給；及時優化完善相關稅收政策三方面的政策。

　　首先“支持地方政府使用專項債券回收符合條件的閑置存量土地，確有需要的地區也可以用于新增的土地儲備項目”。這一政策一方面達到通過地方政府為當地房地產或城投企業提供流動性支持的目的，另一方面支持地方政府盤活土地資產。這使擁有大量土地的城投企業能夠通過政府直接收回土地而獲得資金。值得注意的是，本次提到“確有需要的地區也可以用于新增的土地儲備項目”，或將意味著“土地儲備專項債券”得以重啟，地方政府及城投企業用于土地的資金支出調配也將更加靈活。

　　其次，“大幅支持收購存量房，優化保障性住房供給”。對于房地產行業而言，專項債券下場用于收購存量房將改善商品房供求失衡的市場現狀。而對于地方政府，則是獲得收購大量房產資產的專項債券或國債資金。在本次大規模收購后，我國市場有望形成商品房、保障房兩個分割市場分別滿足投資需求、居住需求的房地產供給格局。在此過程中，城投企業或將獲得相關專項債或國債資金，從事資產收購業務，并獲得大量可用于出租出售的保障房資產，對城投企業轉型和資產優化提供有效渠道。或者未來或出現由地方政府專門組建的從事保障性住房收購及經營的國有企業。

　　4、“四是加大對重點群體的支持保障力度，國慶節前已向困難群眾發放一次性生活補助，下一步還將針對學生群體加大獎優助困力度，提升整體消費能力。”

　　學生的學習生活是經濟需求的重要構成。對于針對學生群體加大獎優助困力度，將擴大高校學生數量，提升其消費能力，將利好地方平臺中教育投資類國有企業的發展。

　　三、積極財政政策持續下的城投未來發展方向

　　總體來看，下一步要實施的增量政策舉措對城投企業或具有平臺功能的地方國有企業具有優化資產結構、豐富收入類型、增加現金流支持、拓展融資渠道和降低債務風險等一系列作用，同時為城投企業轉型提供可選道路。

　　藍佛安部長在對“下一步財政部將推出哪些具體的改革舉措”的答記者問中提出，“擬在今明兩年集中推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措”。預計未來財政政策將持續保持積極，政府債務風險將穩步得到化解，城投作為融資平臺的歷史使命已經完成，但未來將承擔更多城市運營、資產經營方面的職能，逐步轉型成為運營型平臺，繼續在地方事務中扮演重要角色。

　　報告聲明

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