根據美國能源信息署的數據，2022 年第二季度全球石油總產量為9883萬桶/日，乍一看，歐佩克決定每天減少200萬桶是相當可觀的，油價的反彈，甚至已經突破了整個俄烏沖突期間的油價走勢上沿，但是UTC認為這種反彈是不可持續的，原因如下：

　　1．供給方面，全球原油供給仍然充沛

　　（1）歐佩克削減產量配額的決定與削減石油產量的決定，是2個完全不同的概念，本次削減的是配額，而不是削減產量，回顧歷史，歐佩克的生產配額實際上在大多數時間總是高于實際的石油產量，本次削減配額的決定并不能導致歐佩克成員國實際減少原油產量

　　（2）美國和歐盟仍在與伊朗和委內瑞拉進行談判，市場對于解除制裁帶來兩國原油更多產量回歸的預期將會重新走強

　　（3）美國的石油生產商處于歷史上最好的盈利時期，當股市面臨沉重壓力表現不佳的時候，他們有足夠的現金流支持增加更多原油產量

　　（4）在美國參議院和眾議院選舉前夕，拜登在必要的時候仍然擁有更多政策工具來降低國內成品油價格，例如利用稅收工具調控增加成品油產量的同時控制汽油和柴油的出口。

　　2．庫存方面，全球原油庫存可用天數仍然處于安全區間

　　（1） 全球原油戰略儲備庫存仍然處于合理區間

　　（2） OECD成員國的石油可用庫存天數仍然處于合理區間

　　3．需求方面，全球原油需求正在面臨多個經濟體的衰退壓力

　　（1）市場投資者預期全球經濟面臨的下行風險正在加大：中國方面，多個省份仍在與新冠疫情搏斗，全國范圍內的疫情管控政策仍然持續緊張運行，失業率開始上升，據中國國家統計局數據，8月份，全國城鎮調查失業率為5.3%，16-24歲人口調查失業率（青年失業率）為18.7%，7月青年失業率19.9%，接近20%。歐洲方面，根據標普全球公司的數據，歐元區9月制造業PMI初值為48.5，創27個月新低；服務業PMI初值為48.9，創19個月新低；綜合PMI初值降至48.2，創20個月新低，連續三個月處于榮枯線下方。美國方面，美國供應管理協會的最新數據顯示，盡管制造業繼續擴張，但增速是自大流行復蘇開始以來的最低水平，制造業訂單數據持續走軟，反應了未來的需求低迷。

　　綜上所述，除歐佩克減少200萬桶/日配額的決定對油價構成利好，其他因素均對油價構成下行壓力，由于歐佩克的這一決定不會改變原油實際產量，從長遠來看，它對油價的影響不會太大，目前WTI 和布倫特原油價格已接近反彈峰值，如無重大地緣政治風險事件和天氣災害事件發生，兩油可能將面臨兩位數的跌幅，回落至60-70美元區間尋底。

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