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　　2022年1-2月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

　　事件：財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，2022年1-2月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)10.5%，上年全年值10.7%，上年同期值18.7%；全國(guó)一般公共預(yù)算支出累計(jì)同比增長(zhǎng)7.0%，上年全年值0.3%，上年同期值10.5%。2022年1-2月，全國(guó)政府性基金收入累計(jì)同比下降27.2%，上年全年值4.8%，上年同期值63.7%；全國(guó)政府性基金支出累計(jì)同比增長(zhǎng)27.9%，上年全年值-3.7%，上年同期值-14.8%。

　　具體解讀如下： 

　　一、年初一般公共預(yù)算收支均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，財(cái)政政策發(fā)力適當(dāng)靠前得到體現(xiàn)，而因收入增速更快，一般公共預(yù)算賬戶盈余較多。

　　在年初經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所加速以及PPI仍處高位運(yùn)行狀態(tài)支撐下，1-2月一般公共預(yù)算收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，累計(jì)同比增速為10.5%，大幅高于去年12月的-15.8%和去年同期兩年平均增速3.4%。從收入進(jìn)度來(lái)看，1-2月一般公共預(yù)算收入實(shí)現(xiàn)進(jìn)度為22.0%，高于往年同期。分大類看，1-2月稅收收入和非稅收入增速均大幅反彈——其中，稅收收入同比增速?gòu)娜ツ?2月的-18.3%上升至10.1%，顯著高于去年同期兩年平均增速2.7%；非稅收入同比增速?gòu)娜ツ?2月的-8.3%上升至13.7%，也高于去年同期兩年平均增速9.0%。

　　從主要稅種看，1-2月增值稅收入同比增速?gòu)娜ツ?2月的-4.7%改善至6.1%，進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅收入增速?gòu)?2月的5.9%加速33.5%，與同期工業(yè)生產(chǎn)加速、進(jìn)口高增態(tài)勢(shì)相一致；個(gè)人所得稅收入增速?gòu)?2月的26.8%加速至46.8%；消費(fèi)稅收入增速?gòu)?2月的128.5%減速至18.7%，但高于去年全年增速15.4%，可能與成品油價(jià)格上調(diào)有關(guān)；企業(yè)所得稅收入增速?gòu)?2月的 85.0%大幅放緩至5.4%，或因企業(yè)盈利增速放緩；年初汽車市場(chǎng)有所回暖，1-2月車輛購(gòu)置稅收入同比降幅從12月的-26.9%收窄至-14.3%；而受房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)降溫影響，1-2月契稅收入同比降幅從12月的-23.3%擴(kuò)大至-25.8%。

　　一般公共預(yù)算支出方面，1-2月一般公共預(yù)算支出累計(jì)同比增長(zhǎng)7.0%，較去年全年的0.3%和去年12月的-14.2%有明顯加速，也高于去年同期兩年平均增速3.6%。從支出進(jìn)度來(lái)看，1-2月一般公共預(yù)算支出實(shí)現(xiàn)進(jìn)度14.3%，與往年同期大致持平，但考慮到今年預(yù)算支出加碼，仍可反映財(cái)政靠前發(fā)力特征。另外，從支出結(jié)構(gòu)來(lái)看，1-2月基建類支出明顯提速，城鄉(xiāng)社區(qū)、農(nóng)林水事務(wù)、交通運(yùn)輸支出累計(jì)同比增速分別為7.6%、4.5%、14.0%，顯著高于去年12月的-15.1%、-17.5%和-15.7%，也高于全年同期兩年平均增速-5.0%、1.2%和-16.8%，與同期基建投資加速相印證；民生類支出方面，1-2月教育、科技、社保、衛(wèi)生支出累計(jì)同比增速分別為9.1%、15.5%、4.8%、4.4%，大幅高于去年12月當(dāng)月同比增速，相較去年同期兩年平均增速也表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

　　整體上看，無(wú)論從支出規(guī)模、支出進(jìn)度還是支出結(jié)構(gòu)來(lái)看，年初財(cái)政發(fā)力特征均較為明顯，體現(xiàn)出“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”、“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”的政策導(dǎo)向。不過(guò)，由于財(cái)政收入增長(zhǎng)勢(shì)頭更強(qiáng)，1-2月一般公共財(cái)政仍錄得盈余7976億元，這也為后續(xù)支出繼續(xù)加力留出了空間。

　　二、1-2月房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫繼續(xù)拖累地方政府土地財(cái)政收入，專項(xiàng)債發(fā)行前置支撐政府性基金支出大幅加速。

　　政府性基金收支方面，受土地出讓收入下滑影響——1-2月國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入累計(jì)同比下降29.5%，1-2月全國(guó)政府性基金收入累計(jì)同比下降27.2%，顯著低于去年全年累計(jì)增速4.8%和去年同期兩年平均增速15.4%。而從支出端來(lái)看，由于今年地方政府專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏明顯前移，加之去年已發(fā)未用專項(xiàng)債資金結(jié)余，1-2月全國(guó)政府性基金支出累計(jì)同比增速達(dá)到27.9%，相較去年全年累計(jì)同比下降3.7%的水平顯著提速，更加高于去年同期兩年平均增速-12.6%。由此，1-2月全國(guó)政府性基金賬戶錄得4883億元的赤字。

　　三、1-2月財(cái)政數(shù)據(jù)表現(xiàn)出財(cái)政政策靠前發(fā)力得到體現(xiàn)和房地產(chǎn)下行繼續(xù)拖累財(cái)政收入兩個(gè)突出特征，后續(xù)需關(guān)注減稅政策落地和土地財(cái)政恢復(fù)情況。

　　1-2月財(cái)政數(shù)據(jù)表現(xiàn)出兩個(gè)突出特征：一是財(cái)政政策靠前發(fā)力得到體現(xiàn)，尤其是一般公共預(yù)算支出投向基建的占比提升、專項(xiàng)債支出擴(kuò)張使得財(cái)政政策對(duì)基建投資的支持力度加大；二是房地產(chǎn)市場(chǎng)下行對(duì)財(cái)政收入端的拖累比較明顯，這既體現(xiàn)于涉房稅收整體較弱，更加反映于土地出讓收入的下滑對(duì)政府性基金收入的拖累。

　　往后看，今年財(cái)政發(fā)力的一個(gè)重要舉措是減稅降費(fèi)規(guī)模加碼至2.5萬(wàn)億，其中1.5萬(wàn)億的留抵退稅引發(fā)廣泛關(guān)注。后續(xù)隨減稅降費(fèi)政策落地，對(duì)一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生壓制，而在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，財(cái)政支出力度需要維持，那么如何緩解收支矛盾？我們認(rèn)為，考慮到2020年和2021年財(cái)政都有結(jié)余，截至去年年末，財(cái)政存款規(guī)模高達(dá)50338.7億，同比增幅為12.6%，比疫情前的2019年末也高出23.4%，這將有助于緩解今年的財(cái)政收支矛盾，支撐實(shí)際財(cái)政支出力度較去年加大。另外，近期房地產(chǎn)政策暖風(fēng)頻吹，但市場(chǎng)下行趨勢(shì)仍未逆轉(zhuǎn)，后續(xù)房地產(chǎn)市場(chǎng)何時(shí)迎來(lái)拐點(diǎn)并帶動(dòng)地方政府土地財(cái)政收入改善，仍需密切觀察。

　　(本文作者介紹：清華大學(xué)公共管理學(xué)博士，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師。)