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　　作者：大公國際| 陸思南

　　2021年7月13日，上海證券交易所和深圳證券交易所分別發(fā)布了《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號——特定品種公司債券（2021年修訂）》的通知以及《深圳證券交易所公司債券創(chuàng)新品種業(yè)務(wù)指引第1號——綠色公司債券（2021年修訂）》等業(yè)務(wù)指引（以下簡稱“新版規(guī)則指引”）的通知，修訂了綠色公司債券、鄉(xiāng)村振興公司債券等特定債券品種上市審核的規(guī)則指引。

　　與2020年11月版的規(guī)則指引相比，新版規(guī)則指引進(jìn)一步提高綠色公司債券募集資金使用要求，確保募集資金用于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。在新版規(guī)則指引中，上交所和深交所均強調(diào)綠色公司債券募集資金應(yīng)當(dāng)用于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展，其中“應(yīng)用于”以及“應(yīng)當(dāng)用于”等措辭比2020年11月版的“主要用于”等措辭更為強烈。此外，對于可不對應(yīng)具體綠色項目申報發(fā)行綠色公司債券的一些綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域公司來說，募集資金應(yīng)用于公司綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展，而2020年11月版中為“主要用于公司綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展，其金額應(yīng)不低于募集資金總額的70%”。從前后表述的差異可以看出，此次上交所和深交所明顯提高了對于綠色金融債券的募集資金要求，相比上版募集資金70%的要求，這里的“應(yīng)用于”可以理解為是100%需全部用于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展。這種要求的提高確保綠色金融債券募集資金使用的專項性，助力我國“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)實現(xiàn)。

　　新版規(guī)則指引中新增“碳中和綠色債券”及“藍(lán)色債券”等綠色債券的子品種的募集資金用途及信息披露要求指引，一方面進(jìn)一步規(guī)范了這些債券的發(fā)行規(guī)則，另一方面也凸顯了上述債券的重要作用。在新版規(guī)則指引的綠色公司債券一章，新增了對于“募集資金主要用于碳中和項目建設(shè)、運營、收購或償還碳中和項目貸款的綠色公司債券”的規(guī)定，其中在債券全稱中可使用“碳中和綠色公司債券”標(biāo)識。與2021年3月份中國銀行間交易商協(xié)會發(fā)布的《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機制的通知》類似的是，“碳中和項目”的募投領(lǐng)域均包括清潔能源、清潔交通、可持續(xù)建筑、工業(yè)低碳改造等類項目以及其他具有碳減排效益項目；信息披露需重點披露環(huán)境效益測算方法、參考依據(jù)以及對項目能源節(jié)約量、碳減排等環(huán)境效益進(jìn)行定量測算，并披露測算結(jié)果。對于“募集資金主要用于支持海洋保護和海洋資源可持續(xù)利用相關(guān)項目的綠色債券”，新版規(guī)則指引中也約定了其在債券全稱中可添加“藍(lán)色債券”標(biāo)識，并強調(diào)發(fā)行人應(yīng)加強相關(guān)項目對海洋環(huán)境、經(jīng)濟和氣候效益影響的相關(guān)信息披露。

　　新版規(guī)則指引中明確鼓勵發(fā)行人對綠色公司債券的條款創(chuàng)新，積極發(fā)揮市場力量，共同推進(jìn)綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新。自“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)提出以來，綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新速度明顯加快， 2021年3月“碳中和債”問世后不久，2021年5月“可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券”也正式落地，該債券初期重點聚焦于高碳行業(yè)的減排需求。5月10日，中國華能、國家電力等8單可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券成功發(fā)行，募集資金答73億元，首批發(fā)行的項目全部具備顯著的碳減排或污染物減排效應(yīng)。可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券是指將債券條款與發(fā)行人可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相掛鉤的債務(wù)融資工具，隸屬于債券發(fā)行條款方面的創(chuàng)新，因其對募集資金用途無特定要求，能夠讓前期無法發(fā)行綠色債券的企業(yè)也參與到可持續(xù)債券市場當(dāng)中。上交所和深交所在新版規(guī)則指引中明確“鼓勵綠色公司債券發(fā)行人設(shè)置與自身整體碳減排等環(huán)境效益目標(biāo)達(dá)成情況掛鉤的創(chuàng)新債券條款”，可以理解為除監(jiān)管機構(gòu)積極探索綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新外，也希望鼓勵發(fā)行人以及全市場的力量共同實現(xiàn)綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，讓更多的企業(yè)可以獲得資金切實解決其在碳減排等方面存在的資金缺口和難題。

　　除了綠色金融債券外，為鞏固扶貧成果，推動脫貧地區(qū)發(fā)展和鄉(xiāng)村全面振興，上交所和深交所將2020年11月版的扶貧公司債券，修訂為新版規(guī)則指引中的鄉(xiāng)村振興公司債券。從募集資金用途來看，要求“確定用于相關(guān)項目的金額應(yīng)不低于募集資金總額的70%”，相比扶貧公司債券不低于50%的比例有了顯著提高。從具體支持鄉(xiāng)村振興的領(lǐng)域來看，進(jìn)一步細(xì)化為包括支持發(fā)展脫貧地區(qū)鄉(xiāng)村特色產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)脫貧人口穩(wěn)定就業(yè)、改善脫貧地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施條件、提升脫貧地區(qū)公共服務(wù)水平，通過市場化法治化的方式優(yōu)化鄉(xiāng)村就業(yè)結(jié)構(gòu)、健全鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)體系、完善鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施等，領(lǐng)域涵蓋了脫貧攻堅和鄉(xiāng)村振興，在鞏固扶貧成果的基礎(chǔ)上，助力脫貧攻堅和鄉(xiāng)村振興的有效銜接。

　　總體來看，上交所和深交所此次新版規(guī)則指引的發(fā)布，主要是針對國家“碳達(dá)峰、碳中和”以及“全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興”等戰(zhàn)略目標(biāo)提出后債券市場的新變化和新需要而做出的規(guī)定和安排，旨在增強資本市場服務(wù)于國家戰(zhàn)略目標(biāo)的能力。新版規(guī)則指引中募集資金用途要求、信息披露要求等均更趨嚴(yán)格，可更好保障資金真正流入綠色產(chǎn)業(yè)以及鄉(xiāng)村振興等相關(guān)領(lǐng)域，同時也大大打消投資者的顧慮，確保投資者的投資熱情，有助于解決發(fā)行人的資金難題，這些均將助力上述國家戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　報告聲明

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　　(本文作者介紹：大公國際作為中國國新控股子公司，成立于1994年，擁有獨創(chuàng)的評級方法和評級技術(shù)，科研成果豐富。)